每經(jīng)記者 劉明濤    每經(jīng)編輯 彭水萍    

上周，順周期行業(yè)輪流大漲，A股三大股指均實(shí)現(xiàn)放量大漲，滬指一度收復(fù)3500點(diǎn)大關(guān)，截至上周五收盤，以3452.3點(diǎn)報(bào)收。每經(jīng)品牌100指數(shù)企穩(wěn)走強(qiáng)，周漲2.51%，以1032.88點(diǎn)報(bào)收。

楊靖制圖

隨著化債政策落地和11月美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議等重大事件逐步明朗，后續(xù)A股市場將轉(zhuǎn)向博弈新一輪政策與經(jīng)濟(jì)基本面修復(fù)。

上周主要股指放量大漲

隨著美國大選基本結(jié)束、美聯(lián)儲(chǔ)如期降息25個(gè)基點(diǎn)，上周A股市場實(shí)現(xiàn)大幅上揚(yáng)，截至11月8日收盤，上證指數(shù)周漲5.51%，以3452.3點(diǎn)報(bào)收；深證成指周漲6.75%，以11161.7點(diǎn)報(bào)收；創(chuàng)業(yè)板指周漲9.32%，以2321.59點(diǎn)報(bào)收；科創(chuàng)50指數(shù)周漲9.14%，以1025.64點(diǎn)報(bào)收；每經(jīng)品牌100指數(shù)周漲2.51%，以1032.88點(diǎn)報(bào)收。

宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，國家統(tǒng)計(jì)局公布2024年10月物價(jià)數(shù)據(jù)，CPI同比上漲0.3%，PPI同比下降2.9%，降幅略有擴(kuò)大。隨著9月下旬一攬子增量政策出臺(tái)，工業(yè)品需求預(yù)期有所提振，帶動(dòng)10月PPI環(huán)比降幅明顯收窄，而向消費(fèi)品價(jià)格的傳導(dǎo)還需要耐心等待，10月CPI方面仍表現(xiàn)平平。

政策方面，《國務(wù)院關(guān)于提請審議增加地方政府債務(wù)限額置換存量隱性債務(wù)的議案》獲批，從2024年開始，我國將連續(xù)5年每年從新增地方政府專項(xiàng)債券中安排8000億元，專門用于化債，累計(jì)可置換隱性債務(wù)4萬億元，再加上最新獲批的6萬億元債務(wù)限額，直接增加地方化債資源10萬億元。當(dāng)前中央財(cái)政還有較大的舉債空間和赤字提升空間，財(cái)政部正在積極謀劃下一步財(cái)政政策，加大逆周期調(diào)節(jié)力度。

有機(jī)構(gòu)指出，大力化債，一方面可以解決債務(wù)問題，改善相關(guān)公司資產(chǎn)質(zhì)量，并提升其盈利能力；另一方面為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展騰出更大的政策空間，有利于改善宏觀經(jīng)濟(jì)基本面，帶動(dòng)上市公司盈利好轉(zhuǎn)。同時(shí)，通過實(shí)施大力化債舉措，有利于降低金融系統(tǒng)整體風(fēng)險(xiǎn)，提升投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好。當(dāng)前A股市場估值處于歷史中等水平，中長期投資價(jià)值仍然較高。隨著大力化債舉措落地，以及后續(xù)財(cái)政政策加力，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好提高，投資信心有望得到提振，帶動(dòng)A股估值回升。

兩龍頭周市值增長千億

從每經(jīng)品牌100指數(shù)成分股上周表現(xiàn)來看，大牛股上海電氣保持強(qiáng)勢，漲幅依舊高達(dá)51.85%，地產(chǎn)股代表綠地控股周漲幅也達(dá)到23.7%，金龍魚、中國人壽、農(nóng)夫山泉、洋河股份、海信家電、中興通訊以及瀘州老窖周漲幅也都在10%以上。板塊方面，酒行業(yè)整體強(qiáng)勢，青島啤酒、山西汾酒、華潤啤酒以及五糧液漲幅都超過5%。

周市值增長方面，中國人壽上周市值增長達(dá)到1808.94億元，貴州茅臺(tái)周市值增長也達(dá)到957.47億元，另外，上海電氣和中國平安周市值增長則在500億元以上。

資料顯示，作為我國人身險(xiǎn)行業(yè)龍頭企業(yè)，中國人壽不斷推進(jìn)負(fù)債端一系列轉(zhuǎn)型措施，公司持續(xù)踐行“三堅(jiān)持”“三提升”“三突破”轉(zhuǎn)型目標(biāo)，今年前三季度，監(jiān)管部門持續(xù)引導(dǎo)行業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整及負(fù)債成本下調(diào)，公司不斷加大產(chǎn)品及業(yè)務(wù)多元化轉(zhuǎn)型，持續(xù)推動(dòng)產(chǎn)品長期化，未來有望保持穩(wěn)健經(jīng)營并穩(wěn)固市場主導(dǎo)地位。

貴州茅臺(tái)作為龍頭企業(yè)定力仍然充沛，業(yè)績穩(wěn)定兌現(xiàn)，凸顯高質(zhì)量穿越周期的壓艙石作用。當(dāng)前回款進(jìn)度穩(wěn)定推進(jìn)，全年業(yè)績兌現(xiàn)確定性仍強(qiáng)。公司積極開展市值管理如提高常態(tài)分紅、開展注銷式回購，進(jìn)一步提振市場信心，作為核心資產(chǎn)，有望在一攬子政策催化下迎來估值修復(fù)。

作為廚房食品龍頭企業(yè)，金龍魚短期則受原材料成本波動(dòng)影響收入承壓，但產(chǎn)品銷量仍穩(wěn)步提升，并憑借供應(yīng)鏈優(yōu)勢開拓央廚新藍(lán)海，未來公司渠道下沉帶來規(guī)模成長空間，隨著市場需求回暖，業(yè)績有望進(jìn)一步恢復(fù)。

酒類相關(guān)ETF再度領(lǐng)漲

除了個(gè)股投資價(jià)值凸顯外，酒類相關(guān)ETF也值得關(guān)注，比如酒 ETF（512690）、飲食 ETF（159736）、食品ETF（159862）和食品飲料ETF（515170）等。其中，酒ETF（512690）周漲幅達(dá)到8.83%。

從投資邏輯來看，今年三季度白酒消費(fèi)短期需求仍有壓力，中秋國慶期間消費(fèi)氛圍相對偏弱，主要系消費(fèi)需求復(fù)蘇放緩下，居民消費(fèi)意愿較低，假期禮贈(zèng)、商務(wù)、宴請等消費(fèi)場景下滑較多，大部分酒企逐步弱化回款要求，并加大促動(dòng)銷和去庫存的支持力度。10月至今，行業(yè)基本以穩(wěn)固價(jià)盤、消化庫存為核心，整體采取控貨措施，白酒龍頭茅臺(tái)、五糧液均于近期啟動(dòng)階段性停貨及市場管控以對沖“雙11”等外部因素沖擊，積極維護(hù)價(jià)格體系。

后續(xù)白酒板塊仍需尋求業(yè)績支撐，白酒產(chǎn)業(yè)去庫存持續(xù)進(jìn)行，具備強(qiáng)品牌、強(qiáng)渠道的各價(jià)位帶龍頭有望率先走出調(diào)整或逆勢實(shí)現(xiàn)份額抬升。

據(jù)了解，酒ETF（512690）追蹤的是中證酒指數(shù)。該指數(shù)從滬深市場上選取涉及白酒、啤酒、葡萄酒釀造等業(yè)務(wù)的上市公司證券，成分股行業(yè)屬性鮮明，聚焦酒類相關(guān)行業(yè)。其近年來累計(jì)收益顯著跑贏滬深300、上證50等主流寬基指數(shù)，相對其他食品飲料、消費(fèi)行業(yè)指數(shù)，表現(xiàn)出較好的走勢。

從中證酒指數(shù)主要權(quán)重股來看，洋河股份、瀘州老窖、青島啤酒以及山西汾酒權(quán)重占比超過30%，這些公司均是每經(jīng)品牌100指數(shù)成分股，具有覆蓋投資意義。

飲食ETF（159736）則追蹤的是中證食品飲料指數(shù)。該指數(shù)選取歸屬于酒、飲料、食品行業(yè)的上市公司證券作為樣本，以反映食品飲料類相關(guān)上市公司的整體表現(xiàn)。

封面圖片來源：楊靖制圖