每經(jīng)評論員 賈運可

11月11日晚間，世茂能源（SH605028，股價20.77元，市值33.23億元）發(fā)布公告，擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式收購南通詹鼎材料科技有限公司（以下簡稱詹鼎科技）不低于58.07%的股權(quán)，此次交易預(yù)計構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。值得注意的是，在消息發(fā)布前，公司股價已明顯上漲，10月22日至11月8日，短短14個交易日，公司股價漲幅達到52.72%。筆者認為，這次交易的合理性、跨界風(fēng)險等問題不容忽視，后續(xù)投資者需謹慎追漲，不宜盲目樂觀。

從交易標的看，詹鼎科技專注于氟流體技術(shù)和應(yīng)用，主要面向數(shù)據(jù)中心電子設(shè)備、半導(dǎo)體和新能源等高技術(shù)領(lǐng)域。這一領(lǐng)域前景較為廣闊，尤其是在數(shù)據(jù)中心冷卻需求提升的背景下，氟流體材料的市場需求有望增長，世茂能源的布局也順應(yīng)了行業(yè)趨勢。然而，對于以生活垃圾和燃煤為主要原材料的熱電聯(lián)產(chǎn)企業(yè)世茂能源而言，這屬于完全不同的行業(yè)。跨界并購雖然可能帶來新的增長點，但也會帶來較大的運營、管理以及技術(shù)風(fēng)險，特別是對于一家在本業(yè)中仍有經(jīng)營壓力的公司而言。

事實上，世茂能源當前的主營業(yè)務(wù)表現(xiàn)并不理想。2024年前三季度公司雖實現(xiàn)了營業(yè)收入的同比增長，但凈利潤卻下降了12.73%。通過并購嘗試業(yè)務(wù)擴展無疑是一種轉(zhuǎn)型思路，但企業(yè)是否有足夠的資源、能力和戰(zhàn)略眼光來駕馭并購后的新業(yè)務(wù)，是一個重大考驗。特別是對于非核心業(yè)務(wù)領(lǐng)域的并購，若操作不當，可能帶來成本上漲、整合難度增加等不利因素，甚至對公司主業(yè)形成拖累。此外，從資金來源來看，本次收購不僅涉及現(xiàn)金支付，還將通過發(fā)行股份的方式進行，這也可能會對公司股東權(quán)益產(chǎn)生一定的稀釋效果。

此外，世茂能源股價在此次并購消息披露前便已顯著上漲，存在信息提前泄露或市場炒作的嫌疑。近年來，A股市場上頻繁出現(xiàn)并購重組消息發(fā)布前股價異動的現(xiàn)象，尤其是中小市值公司。此類股價異常波動不僅影響市場公平性，還可能損害中小投資者利益。上市公司應(yīng)在信息披露前嚴格保密，確保信息公平披露，避免內(nèi)幕交易嫌疑。同時，監(jiān)管層也應(yīng)加強對重組信息披露的監(jiān)管，打擊利用重組信息進行市場操縱的不當行為。

總之，世茂能源此次跨界并購雖然契合了新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展方向，但也面臨較高的不確定性。對于世茂能源而言，推動本次交易不僅需要準確識別新業(yè)務(wù)的市場潛力，更需要對公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)和資源進行合理調(diào)配，以確保并購后的整合效果。若跨界并購成功，將有助于其拓寬業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，提升市場競爭力；若整合不當，則可能對企業(yè)帶來新的財務(wù)壓力和運營挑戰(zhàn)。無論如何，上市公司應(yīng)以穩(wěn)健、合規(guī)的方式推進，并加強信息披露透明度，為投資者創(chuàng)造真正的長期價值。