【盤面綜述】

11月26日，市場全天震蕩調(diào)整，創(chuàng)業(yè)板指領(lǐng)跌，高位股集體大跌，東方精工等上演 “天地板 ”，全市場逾百股跌超9%。截至收盤，南財(cái)金融終端顯示，滬指跌0.12%，深成指跌0.84%，創(chuàng)業(yè)板指跌1.15%。

盤面上，IP經(jīng)濟(jì)概念股逆市大漲，創(chuàng)源股份、華立股份、奧飛娛樂、實(shí)豐文化等漲停。食品、白酒等大消費(fèi)股表現(xiàn)活躍，桂發(fā)祥、好想你、皇臺酒業(yè)、西安飲食等漲停。下跌方面，固態(tài)電池概念股陷入調(diào)整，蠡湖股份等多股跌超10%。市場股票呈現(xiàn)跌多漲少的態(tài)勢，1536只股票上漲，3707只股票下跌。其中，106只漲停股，65只跌停股。

滬深兩市全天成交額1.3萬億元，較上個(gè)交易日縮量1852億元，成交額創(chuàng)9月27日以來新低。

場內(nèi)熱門ETF方面，A500指數(shù)ETF（560610）收跌0.53%，全天成交12.93億元，換手率9.12%。自10月15日上市以來，A500指數(shù)ETF（560610）日均成交額13.93億，位居首批滬市A500ETF第一，流動性優(yōu)勢顯著。資金層面，截至11月25日，上市以來A500指數(shù)ETF（560610）合計(jì)資金凈流入128.79億元。

【今日要聞】

財(cái)政部發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，1-10月，國有企業(yè)營業(yè)總收入676606億元，同比增長0.9%。1-10月，國有企業(yè)利潤總額35371.9億元，同比下降1.1%。1-10月，國有企業(yè)應(yīng)交稅費(fèi)48524.7億元，同比下降0.4%。10月末，國有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率64.9%，上升0.1個(gè)百分點(diǎn)。

廣州調(diào)整住房公積金政策。使用住房公積金貸款購買自住住房的，一人申請貸款的最高額度調(diào)整至80萬元，兩人或兩人以上購買同一套自住住房共同申請貸款的最高額度調(diào)整至160萬元。購買首套及第二套自住住房申請住房公積金貸款的，最低首付款比例為20%。其中，購買保障性住房的，住房公積金貸款最低首付款比例為15%。生育二孩及以上的家庭（至少一個(gè)子女未成年）購買首套及第二套自住住房的，住房公積金貸款最高額度上浮40%。

據(jù)報(bào)道，百度旗下無人駕駛網(wǎng)約車平臺“蘿卜快跑”擬于香港地區(qū)試營運(yùn)，最快今年底前在機(jī)場進(jìn)行首階段測試。香港特區(qū)政府運(yùn)輸署證實(shí)，百度上月已提交自動駕駛測試先導(dǎo)牌照及自動車證書的申請，仍審批中，署方會嚴(yán)格把關(guān)，有序和安全地推動自動車在香港測試。

華為正式發(fā)布Mate70系列手機(jī)。新機(jī)沿用Mate系列歷代對稱設(shè)計(jì)的攝像模組，搭載第二代昆侖玻璃及高亮鈦材質(zhì)機(jī)身，支持側(cè)邊指紋，并首發(fā)衛(wèi)星尋呼功能。

【機(jī)構(gòu)觀市】

廣發(fā)證券首席策略分析師劉晨明在招商基金《首席看市》系列路演中表示：A股內(nèi)部因素最大的變化是政策端明顯的態(tài)度轉(zhuǎn)變，改變了大家對于國內(nèi)政策傳導(dǎo)鏈條的預(yù)期，進(jìn)一步改變了對于A股ROE預(yù)期上的判斷。

海外方面，9月美聯(lián)儲進(jìn)行了本輪第一次降息，全球流動性改善。如果只是海外美聯(lián)儲的變化，其實(shí)不足以使寬松出來的資金流到A股，但同時(shí)又疊加了國內(nèi)政策端的巨大轉(zhuǎn)變，才使得更多資金流入A股、港股。

隨著風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)，更多資金進(jìn)入市場，“熊市思維”逐漸消除，首先一個(gè)確定性的結(jié)論是要增加對權(quán)益資產(chǎn)的配置。如果對經(jīng)濟(jì)周期和產(chǎn)業(yè)周期沒有清晰地判斷，就可以配置A500指數(shù)。

國泰君安研報(bào)認(rèn)為，展望后市，首先決策層對于扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)形勢與支持資本市場的態(tài)度轉(zhuǎn)變，是股市出現(xiàn)行情和底部抬高的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，有機(jī)會的震蕩行情還會持續(xù)。其次，當(dāng)前股市正在快速計(jì)入中國潛在政策的空間與外部壓力的復(fù)雜性，出現(xiàn)了港股和A股的調(diào)整，但這對股市而言并非壞事，并為跨年反彈奠定了基礎(chǔ)。

內(nèi)需不振與外部壓力亦為2025年增量經(jīng)濟(jì)政策打開空間。潛在政策包括更高的赤字率、更多地向地方轉(zhuǎn)移支付、更積極的促消費(fèi)舉措以及更大的匯率彈性，股市有望出現(xiàn)跨年反彈，但股指總體而言仍是震蕩行情。從中線來看，仍維持N字形走勢判斷，股市系統(tǒng)性行情的出現(xiàn)仍需要看到進(jìn)一步擴(kuò)信用的舉措。

【中證A500指數(shù)】

中證A500指數(shù)——核新資產(chǎn)+新質(zhì)生產(chǎn)力=A股版“標(biāo)普500”，減配金融、超配信息、醫(yī)藥等新經(jīng)濟(jì)成長板塊。綜合行業(yè)均衡、ESG、互聯(lián)互通等要素，助力“長錢長投”生態(tài)建設(shè)，面向世界，面向未來。上市以來持續(xù)獲資金熱捧，有望成為“國民底倉”。

ETF交易便捷，實(shí)時(shí)捕捉機(jī)會；綜合年費(fèi)低至0.2%，季度評估分紅，強(qiáng)制分紅比例不低于超額收益率的80%；聯(lián)接省心省力，無需盯盤無需開戶，招行、支付寶、天天等渠道均可購買。A500指數(shù)ETF(場內(nèi)代碼：560610)聯(lián)接代碼（A類：022455；C類：022456）

中證A500指數(shù)由中證指數(shù)有限公司編制和發(fā)布。指數(shù)編制方將采取一切必要措施以確保指數(shù)的準(zhǔn)確性，但不對此作任何保證，亦不因指數(shù)的任何錯(cuò)誤對任何人負(fù)責(zé)。指數(shù)運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映市場發(fā)展的所有階段。

風(fēng)險(xiǎn)提示：基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資須謹(jǐn)慎。本資料僅作為宣傳用品，不作為任何法律文件。基金業(yè)績具有波動的風(fēng)險(xiǎn)，過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，亦不構(gòu)成投資收益的保證或投資建議?；鸸芾砣斯芾淼钠渌鸬臉I(yè)績并不構(gòu)成本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。請?jiān)谕顿Y前認(rèn)真閱讀《基金合同》和《招募說明書》等基金法律文件，全面認(rèn)識基金產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，在了解產(chǎn)品情況及聽取銷售機(jī)構(gòu)適當(dāng)性意見的基礎(chǔ)上，根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力、投資期限和投資目標(biāo)，對基金投資作出獨(dú)立決策，選擇合適的基金產(chǎn)品?；甬a(chǎn)品由招商基金發(fā)行與管理，代銷機(jī)構(gòu)不承擔(dān)產(chǎn)品的投資、兌付和風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任。本產(chǎn)品的特定風(fēng)險(xiǎn)詳見公司官網(wǎng)https://www.cmfchina.com公告欄基金《招募說明書》風(fēng)險(xiǎn)揭示部分。