12月6日，市場早盤震蕩拉升，午后高位橫盤，創(chuàng)業(yè)板指領(lǐng)漲，滬指重回3400點上方。截至收盤，滬指漲1.05%，深成指漲1.47%，創(chuàng)業(yè)板指漲2.05%。 板塊方面，保險、文化傳媒、Sora概念、CRO等板塊漲幅居前，汽車零部件、光伏設(shè)備、供銷社、飛行汽車等板塊跌幅居前。 全市場超3600只個股上漲，逾百股漲?；驖q超10%。滬深兩市全天成交額1.79萬億元，較上個交易日放量2902億。 如標題所說，經(jīng)過本周前幾天的“沉淀”后，今天市場終于放量上攻，收出一根中陽線，并突破所有均線——這是9月底以來，市場第三次傳出較明顯的看多信號了。 回看本周日K線，你會發(fā)現(xiàn)，只要增量資金到位，大盤上漲就比較流暢；但成交縮量時，大盤往往小幅震蕩，但未影響趨勢。 原因也不難猜，主要就是重要會議節(jié)點更加臨近了。 在周二的復(fù)盤中我們提到：當前市場基于會議相關(guān)預(yù)期來展開交易的氛圍明顯，并且是偏樂觀的。相關(guān)板塊中，銀行、保險、地產(chǎn)、券商等大金融方向，也更容易在這一預(yù)期下有所表現(xiàn)。 今天，這些板塊再度走強，尤其保險板塊，日內(nèi)漲幅在全市場數(shù)一數(shù)二。這似乎說明，博弈的氛圍更加濃厚了。 總之，下周市場又將迎來一個關(guān)鍵周。 方正證券研報稱，應(yīng)關(guān)注中央經(jīng)濟工作會議定調(diào)。 “考慮到明年出口可能面臨的壓力，后續(xù)擴內(nèi)需政策大概率更加積極，‘兩重’‘兩新’方向可能成為政策著力點。經(jīng)濟數(shù)據(jù)和政策預(yù)期形成共振，A股有望延續(xù)上行。” 天風證券則指出，會議注重“穩(wěn)增長”時，12月前后常有指數(shù)行情；注重“調(diào)結(jié)構(gòu)”時，全A常震蕩或偏弱。 結(jié)構(gòu)方面，主要特征有：1）在會議側(cè)重穩(wěn)增長時，金融板塊的平均走勢相對全A強勢，且較為穩(wěn)健。2）在會議注重調(diào)結(jié)構(gòu)時，較為明顯的特點是“杠鈴策略”的失效：成長、穩(wěn)定和周期（兩者為高股息風格）走弱，市場走“反向杠鈴風格”。 當然，這里也要給大家提個醒，即消息落地后，不必輕易去認定是“超出預(yù)期”“符合預(yù)期”還是“不及預(yù)期”，而在交易策略上操之過急。 此前10月首個周末的財政部新聞發(fā)布會，就有過類似關(guān)于預(yù)期的爭議，但后續(xù)A股的走勢證明，行情仍在繼續(xù)。 中泰策略分析師王永健認為，討論這次的預(yù)期問題時，應(yīng)區(qū)分“預(yù)期是誰的預(yù)期”。 其表示，根據(jù)目前的市場資金結(jié)構(gòu)，市場上的預(yù)期可以分為兩類：一是活躍資金，二是機構(gòu)資金。兩者對政策的預(yù)期是有所不同的。 活躍資金比較關(guān)注政策的持續(xù)性，比如財政政策能否延續(xù)積極擴張，貨幣政策能否進一步寬松，監(jiān)管政策能否保持溫和。 而機構(gòu)資金對于政策的關(guān)注點，更加注重政策的投向和效果。比如在化債之外，對于消費、房地產(chǎn)等領(lǐng)域有無相關(guān)支持，能否把通脹預(yù)期拉起來等等。 不同類型的投資者對政策的期待是不一樣的，所以還是要在把握市場邊際定價權(quán)的基礎(chǔ)上來看政策?；诮衲暌詠硎袌鲑Y金交易結(jié)構(gòu)的變化以及當前定價權(quán)的歸屬，其表示，傾向于偏寬松的政策預(yù)期的引導，預(yù)計能夠支撐市場方向向上。 最后，回到板塊。 除了大金融，今天還有兩個方向表現(xiàn)比較突出，這里簡單回顧。 1）人工智能（應(yīng)用端），包括傳媒 消息面上，OpenAI首席執(zhí)行官山姆·奧特曼當?shù)貢r間12月4日在社交媒體透露，接下來的12個工作日中，每天都將進行一場直播。在總共12場直播中，公司將展示一些新產(chǎn)品或者樣品。 也就是說，AI應(yīng)用端迎來了一個持續(xù)時間較長的事件催化。 一方面，資金的熱情顯然與后續(xù)推出產(chǎn)品的成色掛鉤，也許本周末和下周，會有不少科普相關(guān)概念股的“小作文”傳出，投資者需要仔細甄別； 另一方面，該事件的刺激力度可能也有邊際遞減效應(yīng)，即越往后，市場越容易感到“審美疲勞”，因此“要信早信”或許是中上之策。 2）韌性城市（新型城鎮(zhèn)化） 消息面上，昨日中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于推進新型城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)打造韌性城市的意見》。提出到2027年，新型城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)取得明顯進展，對韌性城市建設(shè)的支撐作用不斷增強，形成一批可復(fù)制可推廣的經(jīng)驗做法。到2030年，新型城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)取得顯著成效，推動建成一批高水平韌性城市，城市安全韌性持續(xù)提升，城市運行更安全、更有序、更智慧、更高效。 雖然“韌性城市”一詞前幾年就有了，但考慮到各交易軟件上還沒有形成專門的概念板塊，因此某種程度上仍可視作“新型城鎮(zhèn)化”下的細分新題材。 中信證券表示，新型城鎮(zhèn)化意味著新的多層次的不動產(chǎn)空間需求，包括平價居住空間的需求、改善型大戶型商品住房的需求、城市更新的需求、高質(zhì)素商業(yè)不動產(chǎn)的空間需求。城鎮(zhèn)化對空間的需求不僅意味著要新建一批不動產(chǎn)，也意味著有更多不動產(chǎn)運維和流轉(zhuǎn)相關(guān)的需求。