每經(jīng)AI快訊，中金公司研報表示，美股走到當(dāng)前位置，估值和情緒都已偏高，盈利毫無疑問將是決定后續(xù)空間的核心變量，而盈利的關(guān)鍵在于順周期和科技兩塊，前者看經(jīng)濟(jì)周期和特朗普政策的修復(fù)彈性，后者看科技產(chǎn)業(yè)的趨勢。結(jié)合美國自身增長路徑（2025年中經(jīng)濟(jì)逐步企穩(wěn)修復(fù)）以及海外收入的增長預(yù)期（30-40%的海外收入），我們測算美股2025年盈利增速或達(dá)到10%，略高于今年的9%。當(dāng)然，在我們的假設(shè)中，AI產(chǎn)業(yè)趨勢依然維持樂觀情緒與高利潤率。同時，特朗普的稅改有望提振美國盈利3-4個百分點(diǎn)。結(jié)構(gòu)上，重點(diǎn)關(guān)注順周期彈性和科技主線。