中金公司最新觀點(diǎn)指出：盈利是納指上漲的最核心動(dòng)能，年初以來(lái)的漲幅中近7成由盈利貢獻(xiàn)，高于道瓊斯和標(biāo)普500。

該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，市場(chǎng)普遍存在的一個(gè)誤區(qū)是認(rèn)為納指和科技龍頭大漲是建立在不可持續(xù)的高估值和預(yù)期上，但恰恰相反，盈利一直是其上漲的最核心動(dòng)能，其貢獻(xiàn)幅度反而遠(yuǎn)高于其他行業(yè)。年初以來(lái)，道瓊斯和標(biāo)普500的上漲主要依靠風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)走低帶來(lái)的估值擴(kuò)張，分別貢獻(xiàn)19%和27%上漲中的91%和52%；而納斯達(dá)克的上漲卻主要是盈利貢獻(xiàn)，年初以來(lái)31%漲幅中的68%是由盈利貢獻(xiàn)。

展望2025，結(jié)合美國(guó)自身增長(zhǎng)路徑（2025年中經(jīng)濟(jì)逐步企穩(wěn)修復(fù)）以及海外收入的增長(zhǎng)預(yù)期（30-40%的海外收入），美股2025年盈利增速或達(dá)到10%，略高于今年的9%,AI產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)依然維持樂(lè)觀情緒與高利潤(rùn)率。

相關(guān)ETF方面，納斯達(dá)克100ETF（159659）近5個(gè)交易日獲資金連續(xù)凈流入合計(jì)超1億元。前十大成分股包括蘋(píng)果、英偉達(dá)、微軟、博通、臉書(shū)、亞馬遜、特斯拉等科技巨頭，覆蓋互聯(lián)網(wǎng)、軟件、新能源車(chē)、人工智能等領(lǐng)域，技術(shù)實(shí)力較強(qiáng)，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)顯著。