每經(jīng)記者 閆峰峰  張宛    每經(jīng)編輯 吳永久    

12月17日，國(guó)務(wù)院國(guó)資委官網(wǎng)公告，為進(jìn)一步推動(dòng)中央企業(yè)高度重視控股上市公司市場(chǎng)價(jià)值表現(xiàn)，規(guī)范有序開(kāi)展市值管理工作，提升上市公司投資價(jià)值，切實(shí)維護(hù)投資者權(quán)益，以更有力的行動(dòng)舉措促進(jìn)資本市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展，國(guó)務(wù)院國(guó)資委近日印發(fā)了《關(guān)于改進(jìn)和加強(qiáng)中央企業(yè)控股上市公司市值管理工作的若干意見(jiàn)》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《意見(jiàn)》)。

《意見(jiàn)》共九條，主要內(nèi)容包括：一是明確市值管理目標(biāo)和方向；二是用好市值管理“工具箱”；三是健全工作機(jī)制、強(qiáng)化正向激勵(lì)；四是堅(jiān)守合規(guī)底線(xiàn)。而截至周二收盤(pán)，央企ETF(510060)上漲0.08%，最新價(jià)報(bào)2.504元。

而在《意見(jiàn)》出臺(tái)的背景下，央企控股上市公司目前市值管理的整體情況如何？在《意見(jiàn)》實(shí)施之后，有哪些板塊更能受益呢？每經(jīng)投研院研究員對(duì)此進(jìn)行了進(jìn)一步梳理和分析。

央企控股上市公司市值管理提升空間較大

據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前A股中發(fā)行人企業(yè)性質(zhì)為中央企業(yè)的上市公司共有466家。

這466家公司中，截至2024年12月17日，工商銀行總市值最大，為17551.76億元，國(guó)統(tǒng)股份總市值最小，為19.09億元；466家公司總市值平均值為508.59億元。而在業(yè)績(jī)表現(xiàn)上，2022年以來(lái)（包括2022、2023和2024年前三季度）歸母凈利潤(rùn)持續(xù)為正，且歸母凈利潤(rùn)增速也為正的公司共有89家；同時(shí)期歸母凈利潤(rùn)持續(xù)為負(fù)，且歸母凈利潤(rùn)增速也為負(fù)的公司共有8家。

分紅、回購(gòu)和增持是市值管理中較為常用的“工具箱”，每經(jīng)投研院研究員對(duì)上述466家公司近一年來(lái)在這三方面的相關(guān)動(dòng)向進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，以此管中窺豹，對(duì)央企控股上市公司目前市值管理的整體情況進(jìn)行簡(jiǎn)單梳理。

首先來(lái)看現(xiàn)金分紅。據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，上述466家公司中，近三年累計(jì)分紅占比在30%以上的共有384家。而2023年以來(lái)共有356家公司進(jìn)行過(guò)現(xiàn)金分紅，分紅比例在30%及以上的有267家，其中長(zhǎng)春一東2023年度現(xiàn)金分紅比例占?xì)w屬于上市公司股東凈利潤(rùn)的642.47%，占比最高。分紅比例在10%以下的有4家，其中中視傳媒2023年度現(xiàn)金分紅占?xì)w屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)的比例為3.69%，占比最低。

其次在回購(gòu)方面，據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，近一年共有30家公司發(fā)布過(guò)回購(gòu)相關(guān)事項(xiàng)公告，包括發(fā)布回購(gòu)董事會(huì)預(yù)案公告、回購(gòu)進(jìn)展、回購(gòu)?fù)瓿珊妥N(xiāo)等情形。

最后在股份增持方面，上述466家央企控股公司中，近一年共有11家公司發(fā)布過(guò)管理層增持或股東增持相關(guān)公告，包括中國(guó)外運(yùn)、馬鋼股份、東方電氣等。

僅從回購(gòu)和增持整體情況來(lái)看，央企控股上市公司的市值管理工作可提升空間較大，因此今日公布的《意見(jiàn)》具有現(xiàn)實(shí)意義，對(duì)全面推動(dòng)相關(guān)上市公司市值管理工作打響了“發(fā)令槍”。

市值管理帶來(lái)央企投資新機(jī)遇，三大板塊或迎來(lái)機(jī)遇

每經(jīng)投研院研究員注意到，隨著央國(guó)企改革的不斷深化，市值管理正為央企投資領(lǐng)域帶來(lái)嶄新機(jī)遇。銀河證券分析指出，央國(guó)企改革深化提升，市值管理帶來(lái)央國(guó)企投資新機(jī)遇，而回顧歷次央國(guó)企改革均能催生主題行情。

此次國(guó)務(wù)院國(guó)資委發(fā)布的央企市值管理工作的若干意見(jiàn)，有利于激發(fā)長(zhǎng)期破凈央企市值管理的動(dòng)力，銀行、建筑類(lèi)央企長(zhǎng)期市凈率低于1，無(wú)疑是值得重點(diǎn)關(guān)注的板塊。而航空類(lèi)央企則面臨困境反轉(zhuǎn)，則市值管理的背景下，也有望獲得資金關(guān)注。

銀行央國(guó)企屬性突出，在新一輪的央國(guó)企改革和市值管理機(jī)遇中，銀行或?qū)@著受益本輪改革紅利。銀河證券分析指出，新一輪央國(guó)企改革強(qiáng)化市值管理，銀行分紅力度加大，為估值修復(fù)打開(kāi)空間。與此同時(shí)，一攬子增量政策出臺(tái)，加大逆周期調(diào)節(jié)，利好銀行短期信貸投放。地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解力度加大，地產(chǎn)政策持續(xù)優(yōu)化，加速不良風(fēng)險(xiǎn)出清，銀行資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)受益，風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期改善。特別國(guó)債發(fā)行補(bǔ)充國(guó)有大行資本，進(jìn)一步增強(qiáng)大行信貸投放和風(fēng)險(xiǎn)抵御能力。

而在長(zhǎng)期破凈的央企里，建筑類(lèi)央企無(wú)疑是值得關(guān)注的方向之一。對(duì)此，華源證券分析指出，首先，建筑類(lèi)央企普遍在指數(shù)成分股里面，八大央企的市凈率長(zhǎng)期低于1，而中國(guó)鐵建的市凈率僅為0.48；其次，建筑央企處于基建行業(yè)龍頭地位，技術(shù)實(shí)力強(qiáng)，市占率高，資金實(shí)力雄厚，有較強(qiáng)的承接項(xiàng)目、完成項(xiàng)目能力；最后，建筑類(lèi)央企股息率普遍較高，其中隧道股份、中國(guó)建筑股息率更是接近5%。在當(dāng)前政策持續(xù)刺激、市值管理考核落實(shí)的情況下，建筑央企有望迎來(lái)價(jià)值重估。

航空類(lèi)央企不僅有央企市值管理的主題催化，其也具有行業(yè)困境反轉(zhuǎn)的預(yù)期。每經(jīng)投研院研究員注意到，民航企業(yè)的運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)在持續(xù)改善。據(jù)中國(guó)民航局消息，今年截至12月15日，我國(guó)航空公司完成的旅客運(yùn)輸量超過(guò)7億人次，同比增長(zhǎng)18.1%，創(chuàng)我國(guó)民航發(fā)展歷史新高。而據(jù)興業(yè)證券，當(dāng)前航空行業(yè)旺季運(yùn)力瓶頸初現(xiàn)，行業(yè)處于供需反轉(zhuǎn)前夜，航司2024年整體策略從價(jià)格優(yōu)先轉(zhuǎn)向量?jī)r(jià)平衡，全年運(yùn)量、客座率雙升，三季度飛機(jī)利用率反超2019年同期。而國(guó)際油價(jià)已有較大幅度下降，航空公司或?qū)⒊掷m(xù)擴(kuò)大盈利空間。

封面圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 孔澤思 攝