每經(jīng)編輯 畢陸名

今天上午，工商銀行、建設(shè)銀行、中國(guó)銀行、農(nóng)業(yè)銀行齊漲，盤中再度集體創(chuàng)歷史新高，今年以來(lái)累計(jì)漲幅分別為55.48%、44.85%、46.93%、55.43%。目前，工商銀行的年累計(jì)漲幅排在所有A股的第392位，農(nóng)業(yè)銀行緊隨其后，排在第393位。

上午，“宇宙行”工商銀行一度漲2.51%（截至發(fā)稿，漲約2%），總市值為2.48萬(wàn)億元，超越中國(guó)移動(dòng)，成為A股新的市值“一哥”。

截至24日收盤，銀行板塊總市值約為12.22萬(wàn)億元，較年初增加了3.4萬(wàn)億元左右。其中，工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、建設(shè)銀行、中國(guó)銀行總市值分別增加約6523億元、5550億元、4521億元、3840億元。此外，招商銀行、交通銀行、郵儲(chǔ)銀行、中信銀行、浦發(fā)銀行年內(nèi)市值增量也在千億元以上。

臨近年底，震蕩市中資金仍不畏前期漲幅，繼續(xù)加倉(cāng)銀行股。

東興證券表示，銀行股“后周期性“特征明顯，估值仍有向上空間。從歷史回溯來(lái)看，銀行股具有后周期特征，在逆周期政策加碼、經(jīng)濟(jì)預(yù)期改善階段表現(xiàn)較好。銀行經(jīng)營(yíng)層面看，規(guī)模增長(zhǎng)保持平穩(wěn)，息差壓力可控，重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期改善，基本面預(yù)期逐步改善是可以期待的。

萬(wàn)聯(lián)證券表示，近兩年高股息策略受到市場(chǎng)持續(xù)關(guān)注，其中長(zhǎng)端利率下行是推動(dòng)高股息資產(chǎn)價(jià)格表現(xiàn)的重要因素。銀行股較高的股息率以及低估值成為資金的優(yōu)選，疊加市場(chǎng)防御需求上升，助推了整個(gè)銀行板塊的市場(chǎng)表現(xiàn)。展望2025年，在適度寬松貨幣政策預(yù)期下，市場(chǎng)利率或仍有一定的下行空間，對(duì)高股息資產(chǎn)行情仍有一定的支撐。疊加新增市場(chǎng)資金中較多來(lái)自于被動(dòng)基金或者低波產(chǎn)品，高股息資產(chǎn)仍然是優(yōu)選。

萬(wàn)聯(lián)證券還認(rèn)為，從分紅的角度看，分紅率的提升，有利于銀行股估值的提升。不過(guò)，由于銀行本身商業(yè)模式的限制，凈利潤(rùn)除了分紅外，留存收益部分作為重要的資本內(nèi)源補(bǔ)充，滿足監(jiān)管對(duì)資本充足的要求，推動(dòng)未來(lái)業(yè)務(wù)和規(guī)模的擴(kuò)張。綜合考慮銀行股當(dāng)前的股息率以及估值水平，短期板塊防御屬性仍然較為明顯，中長(zhǎng)期角度看，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)逐步回暖以及信用風(fēng)險(xiǎn)改善，配置上優(yōu)選零售金融占比更高的公司。

中銀證券認(rèn)為，市場(chǎng)即將迎來(lái)跨年配置行情。本周大盤價(jià)值風(fēng)格出現(xiàn)明顯修復(fù)，主要源于短期小盤風(fēng)格交易擁擠度偏高，小盤風(fēng)格的短期優(yōu)勢(shì)來(lái)源于前期市場(chǎng)的政策預(yù)期以及活躍資金的短期交易。

短期視角下，大小盤風(fēng)格面臨再均衡過(guò)程，但內(nèi)需數(shù)據(jù)企穩(wěn)前，大盤占優(yōu)的趨勢(shì)尚未形成，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)上仍將延續(xù)小票占優(yōu)、主題偏強(qiáng)的格局。中長(zhǎng)期來(lái)看，科技和高端制造特別是AI產(chǎn)業(yè)鏈及機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈仍是最具產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)與風(fēng)格合力的方向。此外，消費(fèi)板塊中的部分新興消費(fèi)具有結(jié)構(gòu)性需求提升預(yù)期，如“谷子經(jīng)濟(jì)”“寵物經(jīng)濟(jì)”等，仍是年內(nèi)及2025年值得配置的方向。

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