每經(jīng)記者 李蕾    每經(jīng)編輯 葉峰    

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》獲悉，1月7日晚間，國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于促進(jìn)政府投資基金高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》（以下簡(jiǎn)稱《指導(dǎo)意見》），政府投資基金迎來重磅新政。

政府投資基金是各級(jí)政府通過預(yù)算安排，單獨(dú)出資或與社會(huì)資本共同出資設(shè)立，采用股權(quán)投資等市場(chǎng)化方式，引導(dǎo)各類社會(huì)資本支持相關(guān)產(chǎn)業(yè)和領(lǐng)域發(fā)展及創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的投資基金，在服務(wù)國家戰(zhàn)略、推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)、促進(jìn)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)等方面發(fā)揮了積極作用。為構(gòu)建更加科學(xué)高效的政府投資基金管理體系，促進(jìn)政府投資基金高質(zhì)量發(fā)展，經(jīng)國務(wù)院同意，國辦提出了相關(guān)指導(dǎo)意見。

每經(jīng)記者注意到，《指導(dǎo)意見》提出7方面25條措施，涵蓋了政府引導(dǎo)基金的方方面面，同時(shí)也涉及業(yè)內(nèi)關(guān)注的大量熱點(diǎn)話題。例如，提出鼓勵(lì)發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資類基金，著力投早、投小、投長(zhǎng)期、投硬科技；防止重復(fù)投資和無序競(jìng)爭(zhēng)，推動(dòng)基金整合優(yōu)化；建立健全容錯(cuò)機(jī)制，不簡(jiǎn)單以單個(gè)項(xiàng)目或單一年度盈虧作為考核依據(jù)；不以招商引資為目的設(shè)立政府投資基金，鼓勵(lì)取消政府投資基金及管理人注冊(cè)地限制；以及加強(qiáng)政府投資基金風(fēng)險(xiǎn)防范、嚴(yán)禁地方政府通過違法違規(guī)舉債融資進(jìn)行出資等等。

我們也據(jù)此整理了新政的十大看點(diǎn)。

政府投資基金，迎來重磅新規(guī)

根據(jù)相關(guān)文件，《指導(dǎo)意見》突出政府引導(dǎo)和政策性定位，按照市場(chǎng)化、法治化、專業(yè)化原則規(guī)范運(yùn)作政府投資基金，發(fā)展耐心資本，注重發(fā)揮實(shí)效。完善分級(jí)分類管理機(jī)制，合理統(tǒng)籌基金布局，防止同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)和對(duì)社會(huì)資本產(chǎn)生擠出效應(yīng)。健全權(quán)責(zé)一致、激勵(lì)約束相容的責(zé)任機(jī)制，充分調(diào)動(dòng)基金管理人積極性。遵循行業(yè)發(fā)展規(guī)律，加強(qiáng)政策制度協(xié)同，嚴(yán)肅財(cái)經(jīng)紀(jì)律，切實(shí)防范風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)形成規(guī)模適度、布局合理、運(yùn)作規(guī)范、科學(xué)高效、風(fēng)險(xiǎn)可控的政府投資基金高質(zhì)量發(fā)展格局。

每經(jīng)記者了解到，近年來，政府投資基金無疑是一級(jí)市場(chǎng)股權(quán)投資的主要力量之一，在支持創(chuàng)新、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)以及推動(dòng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面發(fā)揮了重要作用。

來自清科研究中心的數(shù)據(jù)顯示，截至2023年末，我國累計(jì)設(shè)立政府引導(dǎo)基金2086只，目標(biāo)規(guī)模約12.19萬億元人民幣，已認(rèn)繳規(guī)模約7.13萬億元人民幣。其中，2023年新設(shè)立的政府引導(dǎo)基金有107只，同比下降25.2%；已認(rèn)繳規(guī)模為3118.46億元人民幣，同比下降35.0%。

與2015年~2017年左右政府投資基金設(shè)立的高峰期相比，近幾年來這類基金增速逐漸放緩、整體穩(wěn)定，但仍是助力國內(nèi)私募股權(quán)基金領(lǐng)域發(fā)展的重要力量。

以2023年為例，新設(shè)立的政府投資基金以產(chǎn)業(yè)類政府引導(dǎo)基金為主，通常都是緊密結(jié)合當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)布局，持續(xù)向市場(chǎng)化方向演進(jìn)；基金設(shè)立下沉區(qū)縣、運(yùn)營管理體系優(yōu)化與地方招商引資訴求升級(jí)等趨勢(shì)延續(xù)；此外，以政府投資基金為代表的國資基金放寬容錯(cuò)、鼓勵(lì)創(chuàng)新也是去年以來的行業(yè)熱點(diǎn)。

有私募人士對(duì)每經(jīng)記者表示，《指導(dǎo)意見》的發(fā)布將有助于構(gòu)建更加科學(xué)高效的政府投資基金管理體系，推動(dòng)這類基金作為耐心資本吸引和帶動(dòng)更多社會(huì)資本投入科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級(jí)等領(lǐng)域，為經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展提供有力支撐。

促進(jìn)政府投資基金高質(zhì)量發(fā)展，十大看點(diǎn)值得關(guān)注

文件顯示，《指導(dǎo)意見》共有7方面25條措施，包括：1、找準(zhǔn)定位，更好服務(wù)國家發(fā)展大局；2、完善分級(jí)分類管理機(jī)制；3、加強(qiáng)統(tǒng)籌，整合優(yōu)化布局；4、提升專業(yè)化市場(chǎng)化運(yùn)作水平；5、優(yōu)化退出機(jī)制，促進(jìn)投資良性循環(huán)；6、強(qiáng)化內(nèi)控建設(shè)，防范化解風(fēng)險(xiǎn)；7、加強(qiáng)組織保障等。

我們也據(jù)此整理了新政的十大看點(diǎn)，讓大家可以更加一目了然。

看點(diǎn)一：鼓勵(lì)發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資類基金，著力投早、投小、投長(zhǎng)期、投硬科技

《指導(dǎo)意見》提出，要鼓勵(lì)發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資類基金。創(chuàng)業(yè)投資類基金要圍繞發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，支持科技創(chuàng)新，著力投早、投小、投長(zhǎng)期、投硬科技，推動(dòng)加快實(shí)現(xiàn)高水平科技自立自強(qiáng)，提升自主創(chuàng)新能力和關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)能力，解決重點(diǎn)關(guān)鍵領(lǐng)域"卡脖子"難題。

對(duì)于近年來非?；馃岬漠a(chǎn)業(yè)類政府投資基金，新政也提出要優(yōu)化產(chǎn)業(yè)投資類基金功能，要在產(chǎn)業(yè)發(fā)展方面發(fā)揮引領(lǐng)帶動(dòng)作用，重點(diǎn)投資產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)和延鏈補(bǔ)鏈強(qiáng)鏈項(xiàng)目，推動(dòng)提升產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性和安全水平，打造具有國際競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)業(yè)集群。

看點(diǎn)二：發(fā)展壯大長(zhǎng)期資本、耐心資本

合理確定政府投資基金存續(xù)期，發(fā)揮基金作為長(zhǎng)期資本、耐心資本的跨周期和逆周期調(diào)節(jié)作用，積極引導(dǎo)全國社會(huì)保障基金、保險(xiǎn)資金等長(zhǎng)期資本出資。在需要長(zhǎng)期布局的領(lǐng)域，可采取接續(xù)投資方式，確保投資延續(xù)性。

看點(diǎn)三：對(duì)創(chuàng)業(yè)投資類基金可適當(dāng)提高政府出資比例、放寬基金存續(xù)期要求等

新政提出，要完善不同類型基金差異化管理機(jī)制，對(duì)創(chuàng)業(yè)投資類基金可適當(dāng)提高政府出資比例、放寬基金存續(xù)期要求、延長(zhǎng)基金績(jī)效評(píng)價(jià)周期，對(duì)產(chǎn)業(yè)投資類基金則應(yīng)根據(jù)產(chǎn)業(yè)類型、階段、分布特點(diǎn)合理設(shè)置管理要求，突出支持重點(diǎn)。

看點(diǎn)四：防止重復(fù)投資和無序競(jìng)爭(zhēng)，推動(dòng)基金整合優(yōu)化

每經(jīng)記者注意到，《指導(dǎo)意見》中有多處都提到了加強(qiáng)基金布局規(guī)劃、防止重復(fù)投資和無序競(jìng)爭(zhēng)。

例如，針對(duì)省級(jí)政府加強(qiáng)本地區(qū)基金統(tǒng)籌管理，新政指出省級(jí)政府要因地制宜支持優(yōu)勢(shì)特色產(chǎn)業(yè)發(fā)展，鼓勵(lì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)，制定政府投資基金重點(diǎn)投資領(lǐng)域清單，明確對(duì)下級(jí)政府設(shè)立基金的審批或備案要求，防止重復(fù)投資和無序競(jìng)爭(zhēng)。

針對(duì)加強(qiáng)基金布局規(guī)劃和投向指導(dǎo)，《指導(dǎo)意見》又突出國家發(fā)改委要會(huì)同行業(yè)主管部門充分發(fā)揮布局規(guī)劃和投向指導(dǎo)作用，結(jié)合相關(guān)產(chǎn)業(yè)在全國各地區(qū)產(chǎn)能利用情況，引導(dǎo)地方圍繞當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)發(fā)展實(shí)際調(diào)整政府投資基金布局，防止產(chǎn)能過剩和低水平重復(fù)建設(shè)。

同時(shí)，同一政府原則上不在同一行業(yè)或領(lǐng)域重復(fù)設(shè)立政府投資基金，但基金可按市場(chǎng)化原則對(duì)同一項(xiàng)目集合發(fā)力、接續(xù)支持。設(shè)立同類基金較多、投資領(lǐng)域明顯交叉重合的，在保障經(jīng)營主體合法權(quán)益、維護(hù)市場(chǎng)秩序的前提下，鼓勵(lì)推動(dòng)基金整合重組。

看點(diǎn)五：控制基金層級(jí)，防止多層嵌套

新設(shè)政府投資基金可采取母子基金或直投項(xiàng)目方式進(jìn)行投資，鼓勵(lì)創(chuàng)業(yè)投資類基金采取母子基金方式。子基金原則上以直投項(xiàng)目方式進(jìn)行投資，控制基金層級(jí)，防止多層嵌套影響政策目標(biāo)實(shí)現(xiàn)。

看點(diǎn)六：建立健全容錯(cuò)機(jī)制，不簡(jiǎn)單以單個(gè)項(xiàng)目或單一年度盈虧作為考核依據(jù)

過去幾年時(shí)間里，對(duì)國資機(jī)構(gòu)免責(zé)容錯(cuò)機(jī)制的探索成為了各地的重要?jiǎng)幼髦?。?duì)此，《指導(dǎo)意見》明確指出要遵循基金投資運(yùn)作規(guī)律，容忍正常投資風(fēng)險(xiǎn)，優(yōu)化全鏈條、全生命周期考核評(píng)價(jià)體系，不簡(jiǎn)單以單個(gè)項(xiàng)目或單一年度盈虧作為考核依據(jù)。營造鼓勵(lì)創(chuàng)新、寬容失敗的良好氛圍，鼓勵(lì)建立以盡職合規(guī)責(zé)任豁免為核心的容錯(cuò)機(jī)制，完善免責(zé)認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)和流程。

看點(diǎn)七：不以招商引資為目的設(shè)立政府投資基金，鼓勵(lì)取消政府投資基金及管理人注冊(cè)地限制

《指導(dǎo)意見》提出，優(yōu)化基金發(fā)展環(huán)境，落實(shí)建設(shè)全國統(tǒng)一大市場(chǎng)部署要求，不以招商引資為目的設(shè)立政府投資基金，鼓勵(lì)取消政府投資基金及管理人注冊(cè)地限制，依法依規(guī)強(qiáng)化信用約束。優(yōu)化政府出資比例調(diào)整機(jī)制，鼓勵(lì)降低或取消返投比例。突出正向激勵(lì)政策導(dǎo)向，提振市場(chǎng)投資信心。

看點(diǎn)八：拓寬基金退出渠道，鼓勵(lì)發(fā)展S基金、并購基金等

推動(dòng)區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)規(guī)則對(duì)接、標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一。鼓勵(lì)發(fā)展私募股權(quán)二級(jí)市場(chǎng)基金（S基金）、并購基金等。完善多層次資本市場(chǎng)體系，提高新三板和區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)服務(wù)股權(quán)投資的能力，拓寬政府投資基金退出渠道。

看點(diǎn)九：嚴(yán)禁地方政府通過違法違規(guī)舉債融資進(jìn)行出資，不得新增地方政府隱性債務(wù)

政府投資基金要強(qiáng)化內(nèi)控管理，依法保障出資人權(quán)益?；鸸芾砣藨?yīng)建立健全關(guān)聯(lián)交易管理制度，健全廉政風(fēng)險(xiǎn)防控體系，不得以基金財(cái)產(chǎn)與關(guān)聯(lián)方進(jìn)行不正當(dāng)交易或利益輸送，不得從事法律法規(guī)或行業(yè)規(guī)章禁止的業(yè)務(wù)。加強(qiáng)政府投資基金風(fēng)險(xiǎn)防范，嚴(yán)禁地方政府通過違法違規(guī)舉債融資進(jìn)行出資，不得新增地方政府隱性債務(wù)，不得強(qiáng)制要求國有企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)出資或墊資。

看點(diǎn)十：加強(qiáng)部門協(xié)同，構(gòu)建"1+N"制度體系

每經(jīng)記者從業(yè)內(nèi)了解到，過去，國資基金面臨著主管監(jiān)管部門多、缺乏跨部門協(xié)調(diào)溝通機(jī)制、需要國家層面統(tǒng)籌規(guī)劃等問題。此次新政專門提出要加強(qiáng)部門協(xié)同，有關(guān)部門按職責(zé)分工制定出臺(tái)政府投資基金預(yù)算和國有資產(chǎn)管理、績(jī)效考核、信息統(tǒng)計(jì)、信用建設(shè)、登記備案等配套細(xì)則，構(gòu)建"1+N"制度體系。要加強(qiáng)信息共享和溝通協(xié)調(diào)，形成工作合力，推動(dòng)解決政府投資基金發(fā)展中的問題。

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