每經(jīng)記者 肖芮冬    每經(jīng)編輯 趙云    

1月23日，市場全天沖高回落，三大指數(shù)漲跌不一。截至收盤，滬指漲0.51%，深成指跌0.49%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.37%。

板塊方面，保險、銀行、智譜AI、農(nóng)業(yè)等板塊漲幅居前，AI眼鏡、PCB概念、電商、汽車整車等板塊跌幅居前。

個股跌多漲少，全市場超2700只個股下跌。滬深兩市全天成交額1.36萬億元，較上個交易日放量2194億。

昨天盤后，六部門聯(lián)合發(fā)布《方案》，推動中長期資金入市的消息傳來；很快，國新辦也發(fā)布了相關(guān)新聞發(fā)布會的預告。

于是從今早9點起，A股一場“明牌”的博弈正式開始。

本周第三次“沖高回落”

對照滬指分時圖與國新辦圖文直播，可以看到：

9:03開始，證監(jiān)會主席吳清率先發(fā)言，提及如下要點：

1）今年起每年新增保費的30%用于投資A股 第二批保險資金長期股票投資規(guī)模不低于1000億元

2）《關(guān)于推動中長期資金入市工作的實施方案》明確公募基金持有A股流通市值未來三年每年至少增長10%

3）這次對國有商業(yè)保險公司等全面建立實施三年以上長周期考核 對中長期資金入市工作是非常重要的制度性突破

4）第二批保險資金長期股票投資試點將在2025年上半年落實到位 規(guī)模不低于1000億元

對應A股的集合競價階段（9:15~9:25），大盤是持續(xù)上行的。

9:25，三大指數(shù)集體高開，創(chuàng)業(yè)板指漲超1%。

而從9:30到9:49，滬指高開高走，最高觸及3273.52點。

同期，在發(fā)布會上，各部委出席的領(lǐng)導正先后回復媒體提出的問題。

比如，9:33起，財政部副部長廖岷回答了媒體提問：

對國有商業(yè)保險公司全面實施三年以上長周期考核，請問是出于什么考慮？未來如何落實這一要求？

9:46起，吳清主席回應媒體提問：

請介紹推進公募基金改革、提高權(quán)益類基金規(guī)模和占比兩方面情況。

9:54起，金融監(jiān)管總局副局長肖遠企回答提問：

在引導保險資金入市方面，金融監(jiān)管總局有哪些考慮？

……

一直到10:35，主持人宣布會議結(jié)束。

但一直盯盤的股民想必早早發(fā)現(xiàn)了，9:49之后，大盤今日“沖高”已經(jīng)結(jié)束，轉(zhuǎn)而進入“回落”階段。

約13:30前后，深指、科創(chuàng)50翻綠。

臨近14:00，創(chuàng)業(yè)板指翻綠。

資金流向方面，全天機構(gòu)資金持續(xù)堅挺，而主力、大戶、散戶資金隨指數(shù)回落，持續(xù)拐頭賣出。

實際上，本周一、周二以及今天，A股均呈現(xiàn)沖高回落走勢。

可能有股民認為，沖高回落的出現(xiàn)，可能說明“利好”還不夠重磅，或者市場對利好比較“脫敏”。

我們的觀點是，今天A股的行情，在發(fā)布會結(jié)束后才正式開始演繹。

但是：

1）你不能只在市場上漲的時候，才相信利好是利好；

2）市場走勢其實已經(jīng)“price in”了今天的利好，一日波動并不足以證偽。

尤其是，今天的利好主要圍繞“中長期資金入市”展開，而這類資金本身就更有耐心。從全A平均股價的日K圖來看，近期大盤在震蕩中小步上行，只是在臨近均線壓力位時，往往出現(xiàn)調(diào)整。

而中長線的利好，對短線情緒的提振并不算很直接。因此今天即便在市場最普漲的時候，漲停家數(shù)依然不多。

所以，對于后市，大家不妨做兩方面應對。

一是，多觀察沖高回落后（不只是日內(nèi)，也包括后續(xù)交易日）資金的承接情況。大盤趨勢未變則可以沉住氣，同時關(guān)注哪些板塊在大盤回落時，仍逆勢向上。

二是，嘗試適應潛在的風格變化，想想——

如果我是即將入市的中長期增量資金，會買什么？怎么買？

銀行ETF領(lǐng)漲

其實，今日場內(nèi)ETF的表現(xiàn)，已體現(xiàn)了部分場內(nèi)資金，尤其是機構(gòu)資金的態(tài)度。截至收盤，除個別跨境型ETF外，領(lǐng)漲產(chǎn)品的關(guān)鍵詞是：

銀行、地產(chǎn)、金融地產(chǎn)、證券保險……

看起來，謎底就寫在謎面上。

一般來說，中長線資金主要包括：保險資金、社?；?、養(yǎng)老基金、企業(yè)年金。

而在A股市場，保險資金及“國家隊”（如社保、匯金、證金、養(yǎng)老等機構(gòu)）是具備顯著加倉能力與潛力的投資者，他們對紅利資產(chǎn)的配置動向尤為關(guān)注。有觀點認為，這些投資者不僅是市場的重要力量，更是紅利投資策略的堅定支持者。

上午盤中，這則消息就很值得關(guān)注：

09:57:42【金融監(jiān)管總局副局長肖遠企：第二批保險資金長期股票投資試點規(guī)模1000億元 春節(jié)前批復500億元投資股市】

“第二批試點的規(guī)?，F(xiàn)在擬定1000億元，我們準備在今后幾天，就是在春節(jié)前，先批500億，馬上到位，投資股市。后續(xù)還將根據(jù)保險公司的意愿和需要來逐步擴大參與試點保險公司的數(shù)量和基金規(guī)模。”

銀河證券首席經(jīng)濟學家章俊對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，《關(guān)于推動中長期資金入市工作的實施方案》從全渠道、多維度推動中長期資金入市。

其一，對于商業(yè)保險、社?；?、基本養(yǎng)老金、企業(yè)年金、公募、私募等投資主體分別做出要求。一方面，建立長周期考核機制，保險、年金的考核周期拉長至為3-5年。另一方面，明確商業(yè)保險和公募基金進一步提升權(quán)益投資的規(guī)模和占比。

其二，加大上市公司回購力度，用好央行回購再貸款，落實一年多次分紅制度，營造資本市場從“投機市”轉(zhuǎn)向“投資市”的健康生態(tài)。

其三，做好一二級市場聯(lián)動，放開中長期資金如銀行、保險等相關(guān)主體在一級和一級半（定增）市場的參與機會。

根據(jù)其測算，若落實《方案》中的要求，每年將有望為A股市場帶來萬億元以上增量資金。

當然，對于增量資金的規(guī)模，不同機構(gòu)的預測值也不同。

昨日有媒體報道稱，根據(jù)非銀保險研究測算，當前險資若提升1pct，權(quán)益配置對應約3215億元增量資金；社?；鹑籼嵘?pct，股票配置對應約301億元增量資金；基本養(yǎng)老金若提升1pct股票配置對應約186億元增量資金（投資運營口徑，若總口徑對應約782億元）；年金合計若提升1pct權(quán)益配置，對應約608億元增量資金。簡單估算，四類中長期資金各僅提升1pct入市，可帶來增量資金4300億。

而從銀行ETF的投資邏輯來看，整個2024年，高成長且疊加股息價值的銀行，整體錄得較好表現(xiàn)。這類銀行因其高成長性，吸引了追求超額收益的主動公募基金，同時憑借穩(wěn)定的股息回報，受到險資、被動基金和固收+資金的青睞，資金受眾廣泛。

分析認為，2025年紅利驅(qū)動銀行估值修復或仍將繼續(xù)，伴隨著財政貨幣政策托底經(jīng)濟，建議將高成長和高股息所代表的“雙高”標的作為銀行板塊優(yōu)選。

封面圖片來源：視覺中國-VCG211221953040