化妝品市場正面臨著前所未有的增長壓力。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2024年限額以上單位的化妝品零售額遭遇1.1%的同比下降。在此背景下，上海家化聯(lián)合股份有限公司（簡稱：上海家化）于1月24日盤后發(fā)布了2024年業(yè)績預(yù)告，市場目光再次聚焦到這家全面深化改革的百年企業(yè)上。

商譽(yù)減值以及深改積弊引發(fā)的階段性“陣痛”仍然存在。上海家化指出，受商譽(yù)減值、主營業(yè)務(wù)調(diào)整以及公允價值變動和投資收益等影響，經(jīng)初步測算，公司預(yù)計2024年年度實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤為-7.1億元到-8.8億元，與上年同期相比將出現(xiàn)虧損。

上海家化坦承包括商譽(yù)在內(nèi)的一次性因素對業(yè)績帶來的影響，但也同時指出，公司生產(chǎn)經(jīng)營管理正常，業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)，未受本次商譽(yù)減值影響。丟下包袱，才能輕裝上陣。同天發(fā)布的《關(guān)于以集中競價交易方式回購公司股份方案的公告》印證了筆者的這一猜想，根據(jù)公告，上海家化擬以自有資金回購股份，用于股權(quán)激勵/員工持股計劃，回購股份金額：不低于人民幣10,000萬元，不高于人民幣20,000萬元。外部環(huán)境復(fù)雜多變，上海家化仍以堅定的戰(zhàn)略定力和全面改革的決心，展現(xiàn)出難得的積極向上態(tài)勢。

輕裝上陣，注入健康發(fā)展動能

回顧2024年，上海家化歷經(jīng)深化改革，經(jīng)營逐步穩(wěn)健，商譽(yù)減值是利潤大幅承壓的主要原因。受海外低出生率、嬰童品類競爭加劇和經(jīng)銷商降低庫存等因素的持續(xù)影響，上海家化判斷前期收購的嬰童護(hù)理產(chǎn)品及母嬰喂養(yǎng)產(chǎn)品業(yè)務(wù)形成的商譽(yù)資產(chǎn)存在減值跡象，基于謹(jǐn)慎性原則，本期擬計提商譽(yù)減值準(zhǔn)備約5.5億元到6.8億元。

根據(jù)企業(yè)會計準(zhǔn)則，上市公司對過去收購資產(chǎn)時所形成的商譽(yù)，要按照實際運(yùn)行狀況，基于審慎性原則進(jìn)行必要的重估，這個過程中可能會出現(xiàn)商譽(yù)減值，直接影響利潤表現(xiàn)。計提商譽(yù)減值對上海家化而言是積極信號。在全球經(jīng)濟(jì)不確定的影響下，及時合規(guī)的價值重估與商譽(yù)減值，能夠提升上海家化財務(wù)健康度與透明度。卸下歷史包袱，聚焦核心業(yè)務(wù)，上海家化在努力提升自身競爭力。

此次業(yè)績預(yù)虧還受到主動業(yè)務(wù)調(diào)整的影響。據(jù)了解，上海家化主動實施的一系列戰(zhàn)略調(diào)整舉措，諸如百貨渠道主動降低社會庫存及閉店使得開票收入減少、線上經(jīng)銷商代理模式轉(zhuǎn)自營模式形成退貨、線下銷售部架構(gòu)調(diào)整等，對當(dāng)期收入、利潤產(chǎn)生較大程度影響，但同時，也為公司加速線上發(fā)展、提升效率、加強(qiáng)品牌建設(shè)打下基礎(chǔ)。

整體來看，上海家化過去一年的調(diào)整與經(jīng)營變革，出現(xiàn)了短暫的陣痛期；與此同時，待調(diào)整與變革完成后，上海家化也可輕裝上陣，獲得更強(qiáng)的發(fā)展動能，推動企業(yè)前行。

股份回購，凝心聚力深化改革

上海家化同一天發(fā)布的《關(guān)于以集中競價交易方式回購公司股份方案的公告》，恰恰證明公司對未來發(fā)展的堅定信心。

從去年新“國九條” 出臺，進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)了推動上市公司提升投資價值；再到數(shù)日前（1月22日）六部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動中長期資金入市工作的實施方案》，提出引導(dǎo)上市公司加大股份回購力度……上海家化積極響應(yīng)一系列政策支持引導(dǎo)，順勢頒布了股份回購方案。

公告顯示，基于對公司未來發(fā)展的信心和對公司價值的認(rèn)可，為完善公司長效激勵機(jī)制，充分調(diào)動公司員工積極性，提高凝聚力，上海家化本次擬使用10,000萬元－20,000萬元自有資金，以集中競價交易方式回購股份，擬用于股權(quán)激勵/員工持股計劃。因此，回購股份亦是一種長期戰(zhàn)略投資，因為股權(quán)激勵能夠?qū)⑸鲜泄纠媾c員工利益進(jìn)行綁定，讓員工與企業(yè)形成利益共同體，激發(fā)員工的積極性和創(chuàng)造力。

2024年以來，上海家化董事長林小海帶領(lǐng)公司與管理層開展一系列戰(zhàn)略重塑和組織變革，以“戰(zhàn)略定力”為引導(dǎo)，進(jìn)行“四個聚焦”：聚焦核心品牌、聚焦品牌建設(shè)、聚焦線上、聚焦效率，對品牌建設(shè)、組織架構(gòu)、人才引進(jìn)等方面進(jìn)行全面改革。據(jù)悉，上海家化已經(jīng)完成調(diào)整了國內(nèi)業(yè)務(wù)組織架構(gòu)，完善了前、中、后臺的整體架構(gòu)，同時吸引破局人才加盟，通過扎實推進(jìn)扁平化管理，進(jìn)一步提升運(yùn)行決策效率。

變革必會引起短期陣痛，但也必定利在將來。目前全方位改革成效已開始逐漸顯現(xiàn)，上海家化正逐步走出低谷，重振市場信心，邁向新的發(fā)展階段。但要實現(xiàn)成為“中國寶潔”的目標(biāo)，上海家化未來仍會面臨著一系列挑戰(zhàn)，如何繼續(xù)保持戰(zhàn)略定力、進(jìn)一步挖掘業(yè)務(wù)潛力，筆者拭目以待。

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