每經(jīng)記者 楊昕怡    每經(jīng)編輯 陳俊杰    

“只花了三周”——從鎖定項(xiàng)目到投出錢款，王晟在一家具身智能的創(chuàng)業(yè)公司身上，刷新了自己在2024年的最快投資紀(jì)錄。

作為英諾天使基金合伙人，他常用“狙擊手”來形容身份的特性。“要聚焦，要精準(zhǔn)，找到并瞄準(zhǔn)對的事和對的人。”

這一點(diǎn)在不斷涌現(xiàn)新項(xiàng)目的AI投資領(lǐng)域顯得尤為可貴且重要。相比于其他一年看過上千個項(xiàng)目的投資人，王晟不在數(shù)量上“較勁”，“過去一年看了兩三百個項(xiàng)目，投資比例在1/20左右，比較高。因?yàn)槲覀儸F(xiàn)在基本是主動挖掘，不是被動篩選項(xiàng)目。”

“和‘AI六小龍’（智譜 AI、月之暗面、百川智能、零一萬物、MiniMax 和階躍星辰）的大部分團(tuán)隊(duì)都交流過，我們沒有投。當(dāng)時一是看不到好的商業(yè)化（落地方式），二是太貴了，融資起手就幾億美元。”去年互聯(lián)網(wǎng)大廠的下場參與、AI創(chuàng)業(yè)公司的選擇分野等變數(shù)重塑著AI競爭格局，王晟在2025開年之際接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者專訪時以專業(yè)投資人的視角講述了其中的變化，“2023年沒投大模型的投資人會因FOMO（害怕錯過）焦慮，而投上的投資人實(shí)際在2024年是比較焦慮的，心態(tài)上有較大對調(diào)”。

IT桔子數(shù)據(jù)顯示，2024年人工智能領(lǐng)域共發(fā)生778起投融資事件，低于2023年的893起，涉及金額達(dá)662.38億元；2024年具身智能領(lǐng)域共發(fā)生78起投融資事件，較2023年的28起有明顯增長。

而新一年最新的熱點(diǎn)之一也來自AI領(lǐng)域——國內(nèi)AI初創(chuàng)公司DeepSeek最新發(fā)布的開源模型DeepSeek-R1以其成本之低和推理能力之強(qiáng)，引發(fā)了全球的關(guān)注和討論，多日登頂多國蘋果App Store（應(yīng)用商店）的下載榜首。騰訊云、阿里云和火山引擎等多個云平臺宣布上線DeepSeek旗下模型。因DeepSeek的持續(xù)火熱，港股恒生科技指數(shù)也迎來蛇年“開門紅”。

在王晟看來，2025年AI領(lǐng)域的投融資熱度會比去年有所增長，“我們在今年比較期待AI Agent能取得突破。AI這一波新技術(shù)的最終應(yīng)用就是Agent（智能體），是扮演人的各個職業(yè)。在這一方向上，目前能明確鎖定的領(lǐng)域有數(shù)學(xué)、編程，以及讓AI替人類去操作手機(jī)、電腦，例如幫忙實(shí)現(xiàn)網(wǎng)購、點(diǎn)外賣等任務(wù)”。

王晟 受訪者供圖

對的人，對的事

“回到今天，當(dāng)大家看清楚一個公司是白馬時，其實(shí)這個公司已經(jīng)普通得再普通不過了，因?yàn)槟阋呀?jīng)能夠用手指頭算出它的PE各個方面。”知名天使投資人蔡文勝在他的早年演講中曾道出過天使投資的一大難點(diǎn)，即如何具備前瞻性思維、比常人看得更遠(yuǎn)。

學(xué)會預(yù)判，這一點(diǎn)在王晟心中是天使投資圈內(nèi)的共識，他常用“狙擊手”來類比他的職業(yè)。“關(guān)于對未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展的預(yù)判，我們要做非常多的功課。”

對AI時代的預(yù)判，是當(dāng)下最適合用來證明投資眼光的標(biāo)準(zhǔn)之一。“比OpenAI發(fā)布GPT3.5的時間還早半年，我們就看中并投資了一家和GPT技術(shù)范式一致的大語言模型初創(chuàng)公司——深言科技。”王晟說。

早在2021年底，王晟就在英諾天使基金面向清華大學(xué)的一個獎學(xué)金項(xiàng)目上，注意到了當(dāng)時正在研究大模型項(xiàng)目的2017級博士豈凡超。2022年4月，在得知豈凡超的創(chuàng)業(yè)意向后，王晟當(dāng)機(jī)立斷，決定投資。

天眼查顯示，在2022年8月完成天使輪融資后，深言科技在一年多的時間接連獲得了另外三輪高額融資，騰訊投資、紅杉中國等知名資本均參與投資。

“我們每年都會對未來一年甚至兩年的重要投資方向進(jìn)行預(yù)判，所以投資的項(xiàng)目發(fā)展需要高度符合我們的預(yù)判。”王晟表示，英諾的投資行為幾乎都是在內(nèi)部預(yù)判的情況下發(fā)生的，“要投對的事”。

從判斷風(fēng)口到抓住風(fēng)口，英諾內(nèi)部的AI投資小組也由2021年的3位投資人擴(kuò)充到了2024年的7人團(tuán)隊(duì)，“其實(shí)是全員AI，只是其他人看的是‘+AI’，7個人（的專項(xiàng)小組）對一個早期投資機(jī)構(gòu)來說已經(jīng)非常多了”。

和對的事一樣不可或缺的，是對的人。王晟表示，對于早期投資的AI項(xiàng)目，考察的一大核心因素是團(tuán)隊(duì)，“人必須是想投的方向上最強(qiáng)的，所以要把至少80%的優(yōu)秀團(tuán)隊(duì)都了解、評測一下，再從中選出我們認(rèn)為最好的那個”。

此外，初期融資的規(guī)模也是王晟投資時必須考慮的風(fēng)控指標(biāo)，例如“初期價格太貴”可能會使企業(yè)較難進(jìn)行后續(xù)融資，或給投資機(jī)構(gòu)退出造成困難。“整個資本市場不像前些年那么熱，所以大家對風(fēng)險(xiǎn)的厭惡程度更高，在投資過程中會更謹(jǐn)慎。”他說。

王晟的決策速度和項(xiàng)目與上述三點(diǎn)的匹配程度密切相關(guān)。2024年，一家具身智能公司被王晟選中，條件與其投資考察要點(diǎn)高度匹配，通常2—3個月的投資決策時間被縮短至3周。

在過去一整年的實(shí)戰(zhàn)中，王晟不斷調(diào)整著各項(xiàng)投資考察因素的權(quán)重，以更好地跟上AI這一新興領(lǐng)域的變化節(jié)奏。

“我們對投資方向的判斷很有信心，所以發(fā)現(xiàn)一些創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)做的事不對時，即便團(tuán)隊(duì)很優(yōu)秀，我們也沒有投錢。去年至少有兩個（這種情況的項(xiàng)目），都在和我們聊了三五個月、半年的時候改變了方向，做了我們建議的事。但那時候再投，已經(jīng)變貴了，沒有意義了。”王晟把這些遺憾視為教訓(xùn)，在內(nèi)部強(qiáng)調(diào)了多次“人的重要性遠(yuǎn)大于事的重要性”。

AI 2025：初創(chuàng)如何與巨頭競爭？AI Agent值得關(guān)注

“如果你無法成為最好的，我們?yōu)槭裁匆o你這么多錢？”“AI六小龍”是當(dāng)下AI賽道里最為顯眼的融資標(biāo)的，但在王晟看來，在互聯(lián)網(wǎng)巨頭進(jìn)入了同一條跑道后，部分創(chuàng)業(yè)公司承壓明顯，“我們其實(shí)認(rèn)為他們很難競爭得過大廠，最核心原因是他們和大廠在一條起跑線上”。

以AI原生App為例，商業(yè)智能數(shù)據(jù)服務(wù)商QuestMobile發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至2024年12月，豆包、Kimi、文小言在AI原生App領(lǐng)域的“三強(qiáng)格局”已經(jīng)形成，月活躍用戶規(guī)模分別為7523萬、2101萬和1224萬。12月，豆包與Kimi、文小言的重合用戶已分別達(dá)到754.1萬、409.8萬，相比6月分別上升了5.5%、0.6%。

1月27日，DeepSeek應(yīng)用爆紅“出圈”，登頂蘋果美國地區(qū)應(yīng)用商店免費(fèi)App下載排行榜，在美區(qū)下載榜上超越了ChatGPT。同日，蘋果中國區(qū)應(yīng)用商店免費(fèi)榜顯示，DeepSeek排名中國區(qū)第一。

“在產(chǎn)品上，豆包（的用戶體量）現(xiàn)在領(lǐng)先了；在技術(shù)上，Deepseek、阿里的通義做得也比‘小龍們’好。”王晟認(rèn)為，面臨大廠的挑戰(zhàn)時，以“AI六小龍”為代表的大模型創(chuàng)業(yè)公司需要一定的“生存戰(zhàn)略”。“要么需要有差異化定位，要么有一個足夠的時間窗口讓你往前跑。如果定位和大廠是一樣的，又在同一時間和大廠一起卷，那除非真的是天才或者賭大廠效率太低，不然確實(shí)不容易能贏。”

一面是巨頭下場帶來的競爭節(jié)奏加快，初創(chuàng)公司壓力的另一面是商業(yè)化落地的困局，“怎么賺錢的問題從去年就開始展現(xiàn)”。“公司越小轉(zhuǎn)型越靈活，多輪高額融資后長成的巨無霸再想剎住車、掉頭，就太難了。”

關(guān)于2025年的投資方向，王晟向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，他期待AI Agent在今年有更多突破。他指出，區(qū)別于ChatGPT這一知識系統(tǒng)的定位，OpenAI o1的發(fā)布代表了AI在推理、決策能力上的大幅提升，“說明AI不僅僅能輸出知識，還可以扮演人的角色，完成人的很多工作，例如程序員、律師、教師等”。

2024年9月，被OpenAI創(chuàng)始人Sam Altman喻為“新范式開始”的o1誕生，以模仿人類思維過程進(jìn)行的強(qiáng)化學(xué)習(xí)和思維鏈技術(shù)，突破了AI推理瓶頸。

今年1月初，Sam Altman在社交媒體上發(fā)文稱，在 2025 年，可能會看到首批 AI 智能體“加入勞動力市場”，并明顯改變企業(yè)的產(chǎn)出。1月23日，OpenAI推出了名為Operator的首款A(yù)I Agent，可以像人類一樣使用互聯(lián)網(wǎng)執(zhí)行預(yù)訂機(jī)票、網(wǎng)上購物等多種任務(wù)。

“o1在部分領(lǐng)域不太容易實(shí)現(xiàn)泛化，目前從技術(shù)體系來說，AI Agent明確能落地的一些領(lǐng)域是數(shù)學(xué)、編程，還有讓AI替人類去操作手機(jī)、電腦，例如幫忙實(shí)現(xiàn)網(wǎng)購、點(diǎn)外賣等任務(wù)。”王晟表示，“現(xiàn)在整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境和世界政治的不確定性都在加大，但個人感覺今年AI領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)和投資熱情應(yīng)該會優(yōu)于去年，更加積極一些”。