每經(jīng)AI快訊，中國銀河02月11日發(fā)布研報，給予電力設(shè)備與新能源行業(yè)推薦評級。

行情回顧：2025年1月27日﹣2月7日滬深 300指數(shù)1.98%；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)5.36%；電新指數(shù)4.18%，行業(yè)排名第 9。按照電新三級子行業(yè)拆分來看，車用電機電控／電機／太陽能漲幅前三，分別為13.68%/11.71%/7.78%。

估值分析：估值已處于歷史低位，預(yù)期收益率明顯增高。iFind 數(shù)據(jù)顯示， 2025年2月7日，電力設(shè)備與新能源行業(yè)（CI）市盈率（TTM）為 25.97倍，為10 年歷史估值分位點的 26.20%，處于歷史底部區(qū)域。分子行業(yè)看，2025年2月7日，電網(wǎng)／儲能／太陽能／新能源車／風(fēng)電行業(yè)的市盈率分別為 23.55 倍/27.93 倍／20.74 倍／25.81 倍／27.82 倍，為 10 年歷史估值分位點的29.77%/35.28%/17.58%/16.38%/76.34%

行業(yè)數(shù)據(jù)：1）碳酸鋰震蕩運行。Wind數(shù)據(jù)顯示，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月7日，碳酸鋰 7.73萬元／噸（環(huán)比﹣0.82%)；三元622前驅(qū)體6.80萬元／噸（環(huán)比持平），磷酸鐵鋰前驅(qū)體1.07萬元／噸（環(huán)比持平）；三元 622正極11.5萬元／噸（環(huán)比持平）；六氟磷酸鋰6.25萬元／噸（環(huán)比持平）。2）光伏：產(chǎn)業(yè)鏈價格進入景氣下行周期。Solarzoom 數(shù)據(jù)顯示，隨著產(chǎn)能釋放，原材料一線廠商硅料成交價自 2022 年底開始一路下行。硅料正式進入降價周期，中下游產(chǎn)業(yè)鏈價格同步反饋。截至 2025年 1月15日，特級致密硅料 38.0元／千克（環(huán)比增加）；單晶182硅片1.15元／片（環(huán)比持平）；單晶 210硅片1.0元／片（環(huán)比持平）；單晶 PERC182 電池片 0.29 元／W（環(huán)比持平）；單晶PERC210電池片 0.29元／W（環(huán)比持平）；單晶 PERC 組件單面0.69 元／W （環(huán)比持平）；鍍膜玻璃 3.2mm20.00 元／平方米（環(huán)比持平）；鍍膜玻璃2.2mm12.00元／平方米（環(huán)比持平）;EVA 膠膜6.20元／平方米（環(huán)比持平）。

最新觀點及投資建議：

風(fēng)電：量價齊升，出海助推盈利修復(fù)。我們預(yù)計2025 年陸風(fēng)／海風(fēng)裝機達 90-100GW/12-16GW，同比增長 25.35%/250%（取中值）。主機廠2025年盈利有望持續(xù)修復(fù)，大兆瓦零部件或迎價格微漲。出海整機看新興市場，零部件看歐洲。

儲能：儲能維持高景氣，環(huán)節(jié)優(yōu)選 PCS。2023-2030年累計裝機CAGR 達 37%,兼具高成長性高確定性。長時儲能、構(gòu)網(wǎng)型儲能方興未艾，在新型電力系統(tǒng)中大有可為。布局優(yōu)選 PCS，具備四大核心優(yōu)勢，出海率先享有全球紅利。

鋰電：鋰電需求三大支撐，材料盼修復(fù)。提振消費成首要目標(biāo)，政策驅(qū)動 25年新能源車需求持續(xù)超預(yù)期，同時儲能爆發(fā)、低空蓄力，三大支撐保證鋰電發(fā)展向好。產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)電芯穩(wěn)中向好，強者恒強；行業(yè)反轉(zhuǎn)，材料邊際改善空間最大。

光伏：光伏有望在25H2迎來觸底反彈。需求走向高質(zhì)量健康發(fā)展，在頂層高度重視及指導(dǎo)下，產(chǎn)業(yè)自律共識達成，產(chǎn)業(yè)鏈通力協(xié)作，持續(xù)推動技術(shù)創(chuàng)新，供給加速調(diào)整確定性強。結(jié)合周期，若需求向好則行業(yè)有望在 25H2 重迎增長期。

電網(wǎng)：全球電網(wǎng)投資高景氣，國內(nèi)特高壓及主網(wǎng)、配網(wǎng)數(shù)智化延續(xù)增長態(tài)勢，變壓器、智能電表出海有望獲得長期發(fā)展機遇。

投資建議：把握三條主線：1）供需改善周期拐點將至，龍頭企業(yè)業(yè)績及估值雙提升，推薦金風(fēng)科技、東方電纜、國電南瑞、許繼電氣、中國西電、陽光電源、中信博、晶科能源、晶澳科技、通威股份、寧德時代、億緯鋰能、湖南裕能、貝特瑞、星源材質(zhì)等；2）新技術(shù)加速產(chǎn)業(yè)化，主題投資有望向賽道投資切換，建議關(guān)注匯川技術(shù)、鳴志電器、宏發(fā)股份、協(xié)鑫科技等；3）出海享全球紅利，建議關(guān)注三一重能、明陽智能、東方電纜、大金重工、天順風(fēng)能、思源電氣、華明裝備、海興電力、三星醫(yī)療、德業(yè)股份、通潤裝備、天合光能等。

風(fēng)險提示：行業(yè)政策不及預(yù)期的風(fēng)險；新技術(shù)進展不及預(yù)期的風(fēng)險；原材料價格暴漲、企業(yè)經(jīng)營困難的風(fēng)險；海外政局動蕩、貿(mào)易環(huán)境惡化的風(fēng)險。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——張?zhí)m、汪小菲被封，麻六記門店仍火爆！15點上座率仍有八成，晚餐還得排隊，顧客：吃瓜歸吃瓜，吃飯歸吃飯

(記者 王曉波)

免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前請核實。據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。