華西證券從債市行情出發(fā)，將純債行情分為“走強(qiáng)”、“盤(pán)整”和“回調(diào)”三種情況。在純債行情走強(qiáng)時(shí)，超長(zhǎng)期利率債能夠盡可能攫取債牛的收益；當(dāng)行情進(jìn)入盤(pán)整，3-5年信用債是相對(duì)具備性價(jià)比的選擇；而當(dāng)行情階段性回調(diào)，短久期利率債的防御屬性將為策略提供韌性。

在2月中上旬階段，長(zhǎng)端利率存在震蕩或下行的不確定性，結(jié)合月初情況來(lái)看，10年、30年國(guó)債收益率已然來(lái)到1.60%、1.80%等臨界點(diǎn)位，長(zhǎng)端利率破位下行的阻力相對(duì)較大；與此同時(shí)，資金利率已然下行，且全市場(chǎng)的杠桿風(fēng)險(xiǎn)正處低位水平，從勝率維度考慮，流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)信用利差壓縮的贏面或許更強(qiáng)，3-5年信用品種的機(jī)會(huì)略勝一籌。

上證基準(zhǔn)做市公司債指數(shù)選取符合上交所基準(zhǔn)做市品種規(guī)則的債券作為指數(shù)樣本，截至2025年2月10日，指數(shù)成分券190只，主體評(píng)級(jí)均為AAA，央國(guó)企背景突出，信用風(fēng)險(xiǎn)較低。個(gè)券剩余期限分布在0-30年，成分券基本實(shí)現(xiàn)收益率曲線全曲線覆蓋。指數(shù)修正久期4.15，呈現(xiàn)中短久期信用債特征。

信用債ETF基金（511200）緊密跟蹤上證基準(zhǔn)做市公司債指數(shù)，具備“T+0”交易、低成本和持倉(cāng)透明度高等特點(diǎn)，或?yàn)橥顿Y者把握指數(shù)輪動(dòng)策略的便捷工具。