每經(jīng)AI快訊，中國(guó)銀河02月14日發(fā)布研報(bào)，給予計(jì)算機(jī)行業(yè)推薦評(píng)級(jí)。

股指動(dòng)態(tài)：2月 5 日至 11 日，美股科技小幅回調(diào)，A 股計(jì)算機(jī)累計(jì)漲15.65%。標(biāo)普500指數(shù)累計(jì)＋0.51%，納斯達(dá)克綜合指數(shù)﹣0.05%，費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)＋2.08%;TAMAMA 科技指數(shù)﹣1.05%；納斯達(dá)克中國(guó)金龍指數(shù)+2.63%；恒生科技指數(shù)＋3.31%；計(jì)算機(jī)＋15.65%。

個(gè)股表現(xiàn)：2月5日至11日，熱門科技股大部分上漲。據(jù)統(tǒng)計(jì)，相比 2月5日收盤價(jià)，2月11日盤后，蘋果合計(jì)＋0.17%，英偉達(dá)＋6.38%，特斯拉﹣13.13%，谷歌﹣3.14%，亞馬遜﹣1.44%,META+2.12%，微軟﹣0.45%,ARM-8.96%，英特爾＋6.72%，高通﹣2.20%,AMD-0.81%。

10年期國(guó)債及匯率：2月11日，美國(guó)10年期國(guó)債利率為4.54%，相較2月 5 日累計(jì)上升 11bps;2 月 11 日，美元兌人民幣中間價(jià)報(bào)7.17；較 2月 5日價(jià)累計(jì)調(diào)貶23個(gè)基點(diǎn)。

核心觀點(diǎn)：

DeepSeek火爆全球并影響全球人工智能產(chǎn)業(yè)鏈格局，以AI Agent為代表的 AI 應(yīng)用及端側(cè) AI 有望迎來(lái)爆發(fā)期。2 月 9 日，沙特阿美旗下Aramco Digital宣布，DeepSeek在其位于沙特阿拉伯達(dá)曼的數(shù)據(jù)中心開(kāi)始運(yùn)營(yíng)。而此前2月6日，中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)聯(lián)通、中國(guó)電信聯(lián)合宣布已完成 DeepSeek -R1 及 V3 模型在云計(jì)算平臺(tái)的全面接入。DeepSeek AI 助手一經(jīng)推出已成為全球增速最快的 AI 應(yīng)用之一，目前日活用戶量已經(jīng)突破 3000萬(wàn)。

美國(guó)科技巨頭持續(xù)投入基礎(chǔ)設(shè)施算力，凸顯科技巨頭對(duì)人工智能領(lǐng)域前景的樂(lè)觀態(tài)度。微軟、亞馬遜、谷歌、Meta 這四家美國(guó)科技公司 2024年資本支出均達(dá)到史上最高點(diǎn)，預(yù)計(jì) 2025 年資本支出仍將高速增長(zhǎng)。2月 7 日亞馬遜發(fā)布第四季度財(cái)報(bào)，公司業(yè)績(jī)電話會(huì)議上表示計(jì)劃在今年投資高達(dá) 1000億美元大部分用于數(shù)據(jù)中心建設(shè)。谷歌母公司 Alphabet 計(jì)劃在 2025年投入約 750億美元用于資本支出；Meta預(yù)計(jì) 2025年資本支出為 600億﹣650億美元。

我們認(rèn)為：DeepSeek 通過(guò)架構(gòu)優(yōu)化和訓(xùn)練方法革新降低單次訓(xùn)練和推理的算力需求，壓縮成本至行業(yè)極低水平，但并未打破 Scaling Laws 的本質(zhì)與創(chuàng)新邊界，算力需求依然長(zhǎng)期增長(zhǎng)，由于低成本將大幅推動(dòng)應(yīng)用普及，未來(lái)推理算力將接棒訓(xùn)練算力成為算力消耗主力，全球 AI＋行業(yè)應(yīng)用、端側(cè)AI預(yù)計(jì)將迎來(lái)新一輪繁榮期。

風(fēng)險(xiǎn)提示：技術(shù)迭代不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；科技巨頭競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；法律監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)；供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)；下游需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——解決7大數(shù)據(jù)難題！專訪鄔賀銓：可信數(shù)據(jù)空間是“有圍欄的數(shù)據(jù)沙箱”，機(jī)械制造、汽車、風(fēng)電、太陽(yáng)能等行業(yè)有望率先建設(shè)

(記者 王曉波)

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