直播嘉賓：

麻繹文 國泰基金量化投資部基金經(jīng)理

直播時間：

2025年2月24日

摘要：

科創(chuàng)綜指是偏寬基類品種，覆蓋了科創(chuàng)板絕大多數(shù)的上市公司，它的加權(quán)平均總市值是在600億元的水平，是偏中盤的風格。從行業(yè)分布來看，科創(chuàng)綜指的前三大行業(yè)分別是電子、醫(yī)藥生物、電力設(shè)備，分別占比44%、15%、10%。另外，科創(chuàng)綜指的前十大權(quán)重股大概在23.34%，相比于科創(chuàng)50的57.72%也會更均衡一些。 

今年最重要的主線還是AI，機器人、DeepSeek以及近期的互聯(lián)網(wǎng)云廠商資本開支擴張等等一系列催化事件，都帶動了AI產(chǎn)業(yè)鏈新一輪的大行情機會。從科創(chuàng)板自身的角度來看，它也非常貼合新質(zhì)生產(chǎn)力的各個細分方向。比如和AI結(jié)合非常緊密的信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)，還包括新能源、生物醫(yī)藥、高端制造、新材料等細分方向，都可以在科創(chuàng)板找到相應的標的。從投資角度來看，最直接對應新質(zhì)生產(chǎn)力的寬基指數(shù)可能就是科創(chuàng)綜指。 

我們給科創(chuàng)綜指的行情做一個歷史復盤，會發(fā)現(xiàn)科創(chuàng)綜指的行情和三大因素結(jié)合相對比較緊密：產(chǎn)業(yè)周期變革、科技產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)政策、流動性環(huán)境。從產(chǎn)業(yè)周期來看，國內(nèi)和海外的大模型突破，下游應用層面人形機器人、自動駕駛都出現(xiàn)了新的產(chǎn)業(yè)趨勢的進展。政策層面，去年下半年，我們看到了一些重要的提法，像推進中國式現(xiàn)代化、科學技術(shù)要打頭陣等等重要表述，再到近期人形機器人、通信產(chǎn)業(yè)鏈的相關(guān)重要公司都去參與了民營企業(yè)家的座談會，也體現(xiàn)了國內(nèi)政策層面對于科技產(chǎn)業(yè)鏈的重視。 

流動性環(huán)境方面，在去年9月份美聯(lián)儲進入降息周期之后，國內(nèi)央行也跟進了降息降準，去年下半年的重要會議對于2025年的貨幣政策定調(diào)也提到要采取適度寬松的貨幣政策。從這個角度來看，今年降準降息的幅度和頻率有可能也有一定比例的提升。從影響科技產(chǎn)業(yè)鏈比較重要的因素來看，這三大因素在今年都有新的變化或者積極向好的趨勢。

總體來說，我們還是比較看好科創(chuàng)綜指的表現(xiàn)。當然我們覺得短期相關(guān)板塊確實漲幅比較巨大，可能會有一定的震蕩波動或者進入到短期盤整階段。但是從全年維度來看，我們覺得科創(chuàng)板還是非常重要的配置方向。 

感興趣的投資者可以關(guān)注科創(chuàng)綜指ETF國泰，認購代碼是589633，上市之后的交易代碼是589630，是一個20%漲跌幅限制的標的，漲跌彈性大。建議大家采取分批、定投等操作方式，來分散短期波動的風險，可能會收獲相對更好的投資體驗。

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