每經(jīng)記者 張韻    每經(jīng)編輯 張海妮    

短短1個月，液化天然氣（LNG）運(yùn)輸船的即期運(yùn)費(fèi)就下跌了1萬美元/天。

VesselsValue航運(yùn)市場周報(bào)顯示，2025年1月中旬起，LNG運(yùn)輸船現(xiàn)貨租金出現(xiàn)大幅下跌，2025年第三周大型LNG船租金為12333美元/天，周跌25.1%；2025年第四周大型LNG船租金下跌近乎腰斬，創(chuàng)2022年年初以來新低。

2025年第五周因船舶競相爭奪稀缺貨源，租金跌至歷史低位——3572美元/天，周跌45.9%；第六周即期費(fèi)率進(jìn)一步下跌，租金為2833美元/天，周跌20.7%；因2025年前景黯淡，第七周即期租金再次下跌，大型LNG船當(dāng)前租金為2417美元/天，周跌14.7%。

而當(dāng)市場普遍看跌LNG現(xiàn)貨運(yùn)價(jià)時，深圳職業(yè)技術(shù)大學(xué)港口與航運(yùn)管理專業(yè)專任教師陳偉杰向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者指出，船東多數(shù)船舶是長協(xié)議合同，克拉克森現(xiàn)貨（即期運(yùn)價(jià)）大幅下跌，僅代表少部分短協(xié)議船舶運(yùn)價(jià)，并不能反映全部市場情況。中小短協(xié)船舶或?qū)⒚媾R2~3年的運(yùn)力過剩問題。

LNG船舶運(yùn)輸市場供需失衡

回望2022年，海上LNG船運(yùn)輸需求空前高漲，運(yùn)費(fèi)一度躍升至每天40萬美元。

到了2024年，LNG運(yùn)輸船迎來“交付潮”，全球船隊(duì)運(yùn)力大幅增長，而貿(mào)易增長支撐有限，進(jìn)入冬季旺季后，LNG運(yùn)輸船即期市場日收益仍面臨船隊(duì)強(qiáng)勁增長的挑戰(zhàn)。去年11月下旬，14.5萬立方米蒸汽輪機(jī)型LNG運(yùn)輸船收益跌破1萬美元/天。

陳偉杰查閱了克拉克森披露的歷年運(yùn)費(fèi)數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)近期LNG運(yùn)輸船運(yùn)價(jià)大幅下跌。

克拉克森數(shù)據(jù)顯示，截至2025年2月21日，14.5萬立方米、16萬立方米和17.4萬立方米的LNG運(yùn)輸船舶即期運(yùn)費(fèi)分別為1500美元/天、3000美元/天和9250美元/天，去年同期（2024年2月23日）上述即期運(yùn)費(fèi)分別為25000美元/天、39000美元/天和50750美元/天，分別同比大幅下跌94%、92.3%及81.8%。

2月26日，陳偉杰向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，下跌主要有兩個原因：一是LNG船舶運(yùn)輸市場供需失衡；二是市場對LNG運(yùn)輸預(yù)期持續(xù)走弱。

“2022年俄烏沖突期間，由于烏克蘭戰(zhàn)亂以及北溪1號管道遭到破壞，原本依賴管道輸送的天然氣轉(zhuǎn)而通過海運(yùn)，導(dǎo)致全球LNG運(yùn)輸船運(yùn)力緊張，新造船訂單大幅增加，并在2024年集中交付。”陳偉杰進(jìn)一步解釋。

克拉克森數(shù)據(jù)顯示：2022年全球LNG運(yùn)輸造船合同新增183艘、約3711.2萬立方米，比2021年的2倍還多；而2024年全球LNG運(yùn)輸船舶交付69艘、約1068.3萬立方米，比2022年交付船舶數(shù)量級體積的2倍還多，是近年來交付的歷史高峰。

而此時，LNG貿(mào)易量卻增長乏力。國際天然氣聯(lián)盟（IGU）發(fā)布的《2024年世界LNG報(bào)告》顯示：2023年全球LNG出口量超過4.01億噸，較2022年增長了2.1%；2024年LNG出口量約4.05億噸，總體小幅增長。

陳偉杰談及，在供給（運(yùn)力）大幅激增，而需求（運(yùn)量）小幅上漲的背景下，運(yùn)力擴(kuò)張遠(yuǎn)超需求增長，供需失衡加劇。同時，受季節(jié)周期影響，每年2月至9月歐洲地區(qū)進(jìn)入氣溫回升期，居民取暖能源消費(fèi)需求呈階梯式下降，帶動LNG國際貿(mào)易規(guī)模收縮，進(jìn)而導(dǎo)致北大西洋航線LNG船舶運(yùn)力需求周期性減少。

市場對LNG運(yùn)輸預(yù)期持續(xù)走弱

克拉克森研究在2024年11月的報(bào)告中指出，雖然冬季來臨，歐洲天然氣有所消耗，但庫存依然保持在約90%的高位水平。貿(mào)易商對現(xiàn)貨船興趣減淡，市場上運(yùn)力供給增加。

另一方面，近期歐洲與亞洲天然氣價(jià)差縮小，套利空間收窄，部分美灣出口LNG流向歐洲，跨盆地間長距離運(yùn)輸減少。此外，由于TTF天然氣期貨價(jià)格波動，用作浮式儲存的LNG運(yùn)輸船減少。

今年1月31日，克拉克森在報(bào)告中寫道，14.5萬立方米蒸汽輪機(jī)型LNG運(yùn)輸船市場收益跌至500美元/天，再創(chuàng)歷史新低，其中部分單個航次收益已為負(fù)值。考慮到大量新船即將集中交付且近期投產(chǎn)項(xiàng)目依然有限，預(yù)計(jì)市場將繼續(xù)維持供給過剩的局面。

馬來西亞海事巨頭MISC看跌2025年的LNG運(yùn)輸船費(fèi)率，理由是“新船的持續(xù)涌入和液化天然氣項(xiàng)目供應(yīng)延遲”。希臘船東TMS Cardiff Gas將一艘19年船齡的14.5萬立方米蒸汽輪機(jī)LNG運(yùn)輸船出售，二手船市場變得擁擠。挪威船東Awilco LNG首席執(zhí)行官將本輪行情描述為“有史以來最疲軟的現(xiàn)貨市場”。

在陳偉杰看來，市場對LNG運(yùn)輸預(yù)期持續(xù)走弱主要源于兩重壓力。

從供給側(cè)看，克拉克森研究數(shù)據(jù)顯示，2022年—2023年全球累計(jì)簽訂LNG運(yùn)輸船新造訂單折合艙容4300萬立方米，但截至2023年—2024年實(shí)際交付量僅1200萬立方米。按現(xiàn)有交付計(jì)劃，剩余3100萬立方米運(yùn)力（占比72%）將集中在未來2~3年交付周期，將進(jìn)一步加劇運(yùn)力供給過剩壓力。

從需求側(cè)看，特朗普政府執(zhí)政時期釋放的美俄能源對話信號，未來俄烏局勢或?qū)⒊掷m(xù)降溫，若北溪等跨境天然氣管道運(yùn)營恢復(fù)，將進(jìn)一步削弱LNG海運(yùn)運(yùn)輸量。

另據(jù)德魯里數(shù)據(jù)，2024年上半年，全球主要出口國家LNG出口量約2.04億噸，同比下降約2.7%。短期來看，國際LNG項(xiàng)目的FID（最終投資決定）放緩?fù)七t項(xiàng)目投產(chǎn)，牽連液化產(chǎn)能增長同步放緩，低于預(yù)期。

陳偉杰認(rèn)為，預(yù)期未來2~3年內(nèi)，LNG運(yùn)輸市場或?qū)⑻幱?ldquo;供遠(yuǎn)大于求”的局面，均價(jià)預(yù)期會長期低迷。

運(yùn)價(jià)大幅波動對船東影響幾何？

在現(xiàn)貨運(yùn)費(fèi)面臨劇烈波動、市場運(yùn)力過剩嚴(yán)峻的當(dāng)下，以LNG長約業(yè)務(wù)為主的中遠(yuǎn)海能（600026.SH，股價(jià)11.39元，市值543.39億元）會如何決策？1月25日，公司公告擬非公開發(fā)行A股股份，部分募集資金用于投資建造2艘LNG運(yùn)輸船。

公告顯示，上述2艘船舶預(yù)期于2027年下半年交付。公司內(nèi)部測算，該造船計(jì)劃將進(jìn)一步擴(kuò)大LNG船隊(duì)規(guī)模和市場份額，增強(qiáng)公司盈利能力以及抗周期能力。

2月26日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者詢問中遠(yuǎn)海能對LNG運(yùn)輸業(yè)務(wù)的市場研判與應(yīng)對之策，公司董秘表示，“公司的LNG船舶以項(xiàng)目船為主，收益水平在初期已經(jīng)綁定，不受即期市場波動影響”。

“全球僅17%的船舶（約150艘）參與即期或1~3年短租市場，以中小型船東（如希臘船東公司）及老舊船舶（平均船齡18年）為主，這部分船舶多數(shù)用于市場投機(jī)行為。因此，運(yùn)價(jià)的大幅波動對絕大多數(shù)船東總體影響不大，但對少部分投機(jī)行為沖擊巨大。”陳偉杰告訴記者。

事實(shí)上，全球83%的LNG船隊(duì)運(yùn)力（約700艘）會通過15~25年長協(xié)合同鎖定收益，合同條款通常包含“固定租金+油價(jià)/氣價(jià)掛鉤浮動機(jī)制”，確保船東在運(yùn)價(jià)波動中保持穩(wěn)定收益，如卡塔爾能源、殼牌等資源方與頭部航運(yùn)企業(yè)深度綁定，2022年后新造船訂單中90%以上已附帶長協(xié)條款。

2024年前三季度，中遠(yuǎn)海能LNG運(yùn)輸業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)歸母凈利潤6.8億元，同比上升10.5%。就當(dāng)前市場供需情況，中遠(yuǎn)海能在2024年半年報(bào)中表示，LNG運(yùn)輸業(yè)已進(jìn)入快速發(fā)展期和穩(wěn)定收益期，預(yù)計(jì)2029年全球液化天然氣產(chǎn)能將達(dá)到近8.264億噸/年，年均復(fù)合增長率約為11%，持續(xù)增加的產(chǎn)能將進(jìn)一步刺激全球LNG貿(mào)易。

陳偉杰強(qiáng)調(diào)，LNG運(yùn)輸市場呈現(xiàn)“長協(xié)托底、短協(xié)搏殺”的割裂格局。長協(xié)機(jī)制成為行業(yè)“壓艙石”，而短期市場的劇烈波動加速低效運(yùn)力出清，推動資源向頭部企業(yè)和綁定核心項(xiàng)目的船東集中。這種分化或?qū)⒊蔀槲磥硎闘NG海運(yùn)業(yè)的常態(tài)。

運(yùn)力閑置何時緩解？克拉克森預(yù)計(jì)，隨著Plaquemines（1300萬噸/年）和LNG Canada（1400萬噸/年）項(xiàng)目投產(chǎn)進(jìn)程加快，市場運(yùn)力需求有望在2026年得到改善，至2030年全球LNG貿(mào)易量將大幅上升至6.6億噸，較2023年增長62%。

陳偉杰表示，未來要關(guān)注俄烏局勢，關(guān)注俄羅斯有無恢復(fù)歐洲管道天然氣運(yùn)輸。一旦管道運(yùn)輸恢復(fù)，其或?qū)θ騆NG海運(yùn)市場帶來沉重打擊。

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