今天凌晨，全球AI總龍頭的英偉達(dá)披露了最新財(cái)報(bào)。2025財(cái)年第四財(cái)季，英偉達(dá)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收393.31億美元，市場(chǎng)預(yù)期為380.5億美元。

此外，英偉達(dá)預(yù)期，2026財(cái)年第一財(cái)季的營(yíng)收將達(dá)到430億美元，上下浮動(dòng)2%，而市場(chǎng)預(yù)期為417.8億美元。

這份財(cái)報(bào)雖然超預(yù)期，但在達(dá)哥看來，還達(dá)不到驚喜的程度，畢竟之前公司業(yè)績(jī)已連續(xù)多個(gè)季度超預(yù)期。

在英偉達(dá)（NVDA）的財(cái)報(bào)發(fā)布后，知名投資人段永平在社交媒體上表示：“盡管沒完全看懂NVDA，但我還是準(zhǔn)備開始賣點(diǎn)NVDA的Put了。AI值得關(guān)注，NVDA其實(shí)是個(gè)很不錯(cuò)的公司。”

▲圖片來源：截圖自段永平在社交媒體上的動(dòng)態(tài)

要指出的是，賣出個(gè)股的看跌期權(quán)（Sell Put）是一種期權(quán)交易策略，適用于投資者對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格看漲或預(yù)期其不會(huì)大幅下跌的情況。

對(duì)于英偉達(dá)，段永平近期表示，NVDA很難看懂的并不是短期的增長(zhǎng)，而是長(zhǎng)期的護(hù)城河到底是什么。10年后的NVDA肯定還在，但還是目前的市場(chǎng)地位嗎？

▲圖片來源：截圖自段永平在社交媒體上的動(dòng)態(tài)

在價(jià)值投資中，護(hù)城河用來比喻企業(yè)抵御競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手侵蝕市場(chǎng)份額和盈利能力的能力，就像城堡周圍的護(hù)城河一樣起到保護(hù)作用，其本質(zhì)是企業(yè)長(zhǎng)期創(chuàng)造超額回報(bào)的能力來源。

價(jià)值投資者通過識(shí)別護(hù)城河的寬度和可持續(xù)性，找到能夠長(zhǎng)期戰(zhàn)勝市場(chǎng)、抵御風(fēng)險(xiǎn)的投資標(biāo)的。

可以明顯看出，投資大佬和普通投資者在投資的段位上是有明顯區(qū)別的，普通投資者多數(shù)在乎的是中短期的差價(jià)。當(dāng)然，對(duì)于段永平的觀點(diǎn)，也僅是代表他的個(gè)人看法。

我們回到市場(chǎng)。

今天，A股三大指數(shù)漲跌不一。截至收盤，上證指數(shù)上漲0.23%，深證成指、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)分別下跌0.26%、0.52%。

滬深兩市成交額達(dá)到2萬億元，較昨日小幅放量662億元。滬深京三市共有2133只個(gè)股上漲，3095只個(gè)股下跌，個(gè)股漲跌幅的中位數(shù)為下跌0.38%。

從2月9日的文章開始，達(dá)哥一直提到，上證指數(shù)存在一條重要的壓力線，那就是去年10月-11月的低點(diǎn)連線。關(guān)注微信公眾號(hào)“道達(dá)號(hào)”，獲取更多股市資訊。

今天，上證指數(shù)早盤觸及這條壓力線之后展開調(diào)整，下午竟然神奇地又回升到了這條壓力線附近。更神奇的是，上證指數(shù)已經(jīng)連續(xù)11個(gè)交易日，在這條壓力線附近受阻。一條線管用了11個(gè)交易日。

這一切，仿佛有一只無形的手，不禁讓達(dá)哥感慨：還能這么玩是吧？看你能玩多久！

對(duì)于大盤的走勢(shì)，達(dá)哥最近幾天的觀點(diǎn)都是一致的，即目前遭遇重要壓力位，在重要壓力位未突破前，預(yù)期上方空間較小，除非市場(chǎng)走勢(shì)出現(xiàn)了明顯的向上信號(hào)。

當(dāng)然，即便市場(chǎng)要展開調(diào)整，但在去年9月以來一攬子政策催化、AI浪潮的驅(qū)動(dòng)下，A股市場(chǎng)中長(zhǎng)期的走勢(shì)向好，達(dá)哥中長(zhǎng)期明確看多。

板塊方面，市場(chǎng)有明顯的高低切換現(xiàn)象。昨天多是熱門板塊內(nèi)部的高切低，今天則是整個(gè)市場(chǎng)的板塊高切低。

沉寂已久的大消費(fèi)，成了今天的最強(qiáng)主角。酒店餐飲、日用化工、食品飲料、紡織服飾、家居用品、釀酒、旅游等低位板塊領(lǐng)漲，此外，銀行、石油、交通設(shè)施、家用電器等紅利資產(chǎn)板塊漲幅相對(duì)靠前。關(guān)注微信公眾號(hào)“道達(dá)號(hào)”，獲取更多股市資訊。

在全國(guó)兩會(huì)將于下周開幕、近期主線板塊已大漲的背景下，市場(chǎng)進(jìn)行高切低并涌向大消費(fèi)方向，屬于正?，F(xiàn)象。

不過，在達(dá)哥看來，低位板塊的持續(xù)性有待觀察。從去年的行情來看，大消費(fèi)方向的反彈持續(xù)性不足，一般都是補(bǔ)漲行情。

當(dāng)然，在時(shí)間上可以做一個(gè)預(yù)期，即在全國(guó)兩會(huì)開幕前或主線板塊未再續(xù)升勢(shì)之前，大消費(fèi)方向在資金爭(zhēng)奪上，可能會(huì)略占上風(fēng)。

這種看法，僅是基于市場(chǎng)提前博弈政策預(yù)期的角度出發(fā)，后續(xù)能否持續(xù)，還有待觀察政策是否有驚喜。

東興證券指出，作為消費(fèi)領(lǐng)域的重要組成部分，食品飲料消費(fèi)將顯著受益于政策推動(dòng)，消費(fèi)環(huán)境有望得到進(jìn)一步改善。無論是線上還是線下，食品飲料消費(fèi)都將迎來新的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。

近期的主線板塊方面，人形機(jī)器人、DeepSeek概念及由DeepSeek帶動(dòng)的算力、數(shù)據(jù)中心等，多數(shù)都在調(diào)整。

作為主線，即便熄火，也不會(huì)一下子就熄火的，一些分支會(huì)輪番表現(xiàn)，比如今天機(jī)器視覺、電子皮膚相關(guān)個(gè)股大漲。在最終迎來中期調(diào)整之前，每一次調(diào)整都是上車機(jī)會(huì)。

不過，主線中有一個(gè)現(xiàn)象引起了達(dá)哥的注意，那就是一些中大市值的個(gè)股跌幅還不小，比如人形機(jī)器人方向。這意味著近期漲幅較大的個(gè)股，獲利盤有所兌現(xiàn)。

雖然主線板塊沒有熄火，但出于風(fēng)控的原因，盡量以低位待補(bǔ)漲的品種或新炒作的分支為主。

最后達(dá)哥作一個(gè)總結(jié)：上證指數(shù)去年10月-11月的低點(diǎn)連線，目前已連續(xù)11個(gè)交易日在此承壓，要打破這種格局，需要放量且有力度，重點(diǎn)觀察方向選擇。在沒有選擇方向之前，盡量控制倉(cāng)位。把控不準(zhǔn)節(jié)奏的投資者，盡量多看少動(dòng)。

板塊方面，近期的主線板塊，盡量以低位待補(bǔ)漲的品種或新炒作的分支為主。今天崛起的大消費(fèi)，需要觀察持續(xù)性，要信早信。

PS：想了解達(dá)哥的更多觀點(diǎn)，或想和達(dá)哥交流，請(qǐng)關(guān)注微信公眾號(hào)“道達(dá)號(hào)”。

（張道達(dá)）

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封面圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 文多 攝