每經(jīng)編輯 魏小靜

在近期的資本市場(chǎng)，固態(tài)電池板塊無(wú)疑是最受矚目的焦點(diǎn)之一，行業(yè)催化事件不斷，產(chǎn)業(yè)進(jìn)入井噴式發(fā)展階段，熱潮之下，個(gè)股表現(xiàn)活躍。

日前于北京召開(kāi)的中國(guó)電動(dòng)汽車百人大會(huì)上，中國(guó)科學(xué)院院士、中國(guó)電動(dòng)汽車百人會(huì)副理事長(zhǎng)歐陽(yáng)明高表示，在新能源汽車領(lǐng)域，預(yù)計(jì)到2027年全固態(tài)電池開(kāi)始裝車，預(yù)計(jì)到2030年可以實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)化應(yīng)用。另外，梅賽德斯-奔馳宣布開(kāi)啟全固態(tài)電池路測(cè)，搭載該電池的純電動(dòng)車型EQS續(xù)航里程增加25%，單次充電可行駛1,000公里，這一突破性進(jìn)展標(biāo)志著固態(tài)電池領(lǐng)域的技術(shù)進(jìn)步正不斷加速。

隨著技術(shù)革新和產(chǎn)業(yè)化推進(jìn)，整個(gè)固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)鏈迎來(lái)快速發(fā)展，相關(guān)領(lǐng)域的重磅企業(yè)也將獲得資本市場(chǎng)更多的關(guān)注。近日全球各大主流車企不約而同地將固態(tài)電池落地量產(chǎn)的時(shí)間節(jié)點(diǎn)定在2027年前后，例如中國(guó)新能源巨頭比亞迪和寧德時(shí)代都在固態(tài)電池領(lǐng)域加大了研發(fā)投入，計(jì)劃于2027年開(kāi)始批量生產(chǎn)全固態(tài)電池，國(guó)外汽車品牌也是緊鑼密鼓，豐田也在加速固態(tài)電池研發(fā)，計(jì)劃2026年開(kāi)始量產(chǎn)高性能固態(tài)電池，并于2027-2028年實(shí)現(xiàn)大規(guī)模應(yīng)用，目標(biāo)解決續(xù)航和安全問(wèn)題。

2025年2月25日，無(wú)錫先導(dǎo)智能裝備股份有限公司（下稱“先導(dǎo)智能”或“公司”，300450.SZ）向港交所遞交了主板上市申請(qǐng)，由中信證券、摩根大通擔(dān)任聯(lián)席保薦人。根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，按2024年訂單價(jià)值計(jì)，先導(dǎo)智能是全球規(guī)模領(lǐng)先的新能源智能裝備及解決方案提供商。

扎根高價(jià)值高成長(zhǎng)賽道，市場(chǎng)地位獨(dú)占鰲頭

受電動(dòng)汽車、儲(chǔ)能系統(tǒng)、消費(fèi)電子產(chǎn)品等鋰電池下游應(yīng)用擴(kuò)張，公眾對(duì)電動(dòng)汽車的接受度不斷提高，鋰電池智能裝備的替代需求不斷增加，以及復(fù)合集流體、4680電池芯和固態(tài)電池技術(shù)等新興技術(shù)的快速發(fā)展等因素推動(dòng)，全球鋰電池智能裝備市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)迅猛。據(jù)弗若斯特沙利文預(yù)計(jì)（下同），全球鋰電池智能裝備規(guī)模將在2029年增至人民幣2,359億元，2024年至2029年的復(fù)合年增長(zhǎng)率為31.8%。

以最近大熱的固態(tài)電池為例，與傳統(tǒng)液態(tài)鋰電池相比，固態(tài)電池的安全性和能量密度更高，能夠兼容正負(fù)極材料的不斷升級(jí)，雖然目前產(chǎn)業(yè)化仍然處于起步階段，但終端市場(chǎng)的應(yīng)用場(chǎng)景正在逐步拓寬，有望應(yīng)用于新能源汽車、無(wú)人機(jī)、人形機(jī)器人、低空飛行器、消費(fèi)電子、電動(dòng)工具等各種下游應(yīng)用領(lǐng)域。伴隨固態(tài)電池技術(shù)的突飛猛進(jìn)，預(yù)計(jì)到2029年，固態(tài)電池智能裝備的市場(chǎng)規(guī)模將增長(zhǎng)至人民幣269億元，2024年至2029年的復(fù)合年增長(zhǎng)率高達(dá)70.0%。

成立于2002年的先導(dǎo)智能，是中國(guó)新能源產(chǎn)業(yè)崛起的重要參與者，歷經(jīng)十余年的快速增長(zhǎng)，已成為新能源智能裝備領(lǐng)域的全球領(lǐng)導(dǎo)者。公司位處全球當(dāng)下極具活力、增長(zhǎng)潛力的產(chǎn)業(yè)生態(tài)之中，為眾多新興、高端制造產(chǎn)業(yè)提供極具競(jìng)爭(zhēng)力的智能制造裝備及解決方案，并與各領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)的客戶群體建立了深度合作關(guān)系，在新能源領(lǐng)域建立了領(lǐng)先的市場(chǎng)地位。按2024年訂單價(jià)值計(jì)，公司于鋰電池智能裝備及鋰電池智能物流裝備的全球市場(chǎng)份額分別為22.4%及23.8%。

鋰電池智能裝備是先導(dǎo)智能的核心業(yè)務(wù)板塊，于2024年前三季度貢獻(xiàn)了69.5%的收入占比。在鋰電池智能裝備領(lǐng)域，公司是全球范圍內(nèi)少數(shù)擁有完整自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的整線解決方案提供商，以及全球少數(shù)能夠交付全極耳圓柱電池智能裝備的鋰電池智能裝備提供商，亦在主要設(shè)備上擁有行業(yè)領(lǐng)先的產(chǎn)品實(shí)力及市場(chǎng)份額。于2024年，以出貨量計(jì)，公司的卷繞機(jī)及迭片機(jī)市場(chǎng)份額占全球市場(chǎng)份額均超過(guò)65%，在全球鋰電池智能裝備提供商中排名榜首，且迭片機(jī)最高迭片效率在全球鋰電池智能裝備提供商中排名榜首。同時(shí)，公司的圓柱電池后道加工組裝線設(shè)備的全球市場(chǎng)份額超過(guò)40%，在鋰電池智能裝備提供商中排名榜首。

而在固態(tài)電池這一鋰電池前沿技術(shù)領(lǐng)域，先導(dǎo)智能已成功打通固態(tài)電池量產(chǎn)的全工藝環(huán)節(jié)，實(shí)現(xiàn)全球首條車規(guī)級(jí)全固態(tài)電池整線解決方案的交付，并已向多家海外客戶陸續(xù)交付固態(tài)電池生產(chǎn)的核心設(shè)備，占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢(shì)。

長(zhǎng)期聚焦國(guó)際化布局，海外業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼

得益于“雙碳”目標(biāo)下有利于產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)的生態(tài)環(huán)境，中國(guó)新能源產(chǎn)業(yè)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)顯著，在轟轟烈烈的制造業(yè)“出海”浪潮中，成為引領(lǐng)中國(guó)制造業(yè)從傳統(tǒng)勞動(dòng)密集型向高端化、智能化、綠色化轉(zhuǎn)型的排頭兵。國(guó)內(nèi)的新能源智能裝備提供商中，較早實(shí)現(xiàn)全球化擴(kuò)張的，正是先導(dǎo)智能。

2022年，先導(dǎo)智能在歐洲成立能力中心(COC)，集研發(fā)、銷售及服務(wù)于一體，是首家在歐洲擁有技術(shù)中心的中國(guó)鋰電池裝備提供商。目前，公司已在14個(gè)國(guó)家和地區(qū)設(shè)立18家分/子公司。根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，按2024年訂單價(jià)值計(jì)，公司的鋰電池智能裝備于海外市場(chǎng)的市場(chǎng)份額為16.4%，排名行業(yè)首位。

迄今，公司已在德國(guó)、法國(guó)、瑞典、美國(guó)、日本、韓國(guó)等20多個(gè)國(guó)家和地區(qū)實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)品銷售及方案交付，并陸續(xù)落地與特斯拉、大眾汽車、寶馬、梅賽德斯、豐田汽車、LG、SK On、三星SDI、松下電器、ACC等海外龍頭汽車制造商、電池制造商的合作，率先積累了觸達(dá)全球的產(chǎn)品銷售及品牌影響力。同時(shí)，公司還憑借與寧德時(shí)代、ATL、中創(chuàng)新航、億緯鋰能、遠(yuǎn)景能源、國(guó)軒高科、蜂巢能源、欣旺達(dá)、比亞迪等國(guó)內(nèi)龍頭客戶的深度綁定，成為其出海布局的合作伙伴。

于2022年、2023年、2023年前三季度及2024年前三季度，公司來(lái)自海外市場(chǎng)的收入約為12億元、22億元、16億元及22億元，2023年及2024年前三季度分別同比增長(zhǎng)87.5%、41.0%。各期，海外市場(chǎng)收入占整體收入比例分別為8.6%、13.6%、11.9%及24.3%；毛利率分別為19.8%、16.1%、11.3%及39.8%。

根據(jù)招股書(shū)披露，此次赴港上市，先導(dǎo)智能計(jì)劃將募集資金重點(diǎn)用于擴(kuò)大全球研發(fā)、銷售及服務(wù)網(wǎng)絡(luò)以及選擇性實(shí)施戰(zhàn)略舉措，首先開(kāi)發(fā)重點(diǎn)海外市場(chǎng)區(qū)域基礎(chǔ)設(shè)施，以建立“全球銷售、全球交付、全球服務(wù)”的全球能力，加快全球擴(kuò)張步伐。根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，海外鋰電池智能裝備的市場(chǎng)規(guī)模將由2024年人民幣391億元增長(zhǎng)至2029年1,581億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為32.2%，前景廣闊。

占據(jù)前沿技術(shù)身位優(yōu)勢(shì)，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)健

對(duì)先導(dǎo)智能而言，能夠在新能源領(lǐng)域穩(wěn)居細(xì)分龍頭地位，領(lǐng)先的技術(shù)實(shí)力及強(qiáng)大的研發(fā)能力不可或缺。

通過(guò)不斷的技術(shù)創(chuàng)新，先導(dǎo)智能積累并掌握了自動(dòng)化、智能化、數(shù)字化、軟件集成、精密加工等全維度的智能裝備底層核心技術(shù)，保障領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。截至2024年9月30日，公司已在中國(guó)獲得注冊(cè)專利2,753項(xiàng)，其中發(fā)明專利416項(xiàng)、實(shí)用新型專利2,261項(xiàng)、外觀設(shè)計(jì)專利76項(xiàng)。此外，在中國(guó)亦擁有軟件著作權(quán)269項(xiàng)。

與之同步，先導(dǎo)智能以強(qiáng)大的持續(xù)研發(fā)能力護(hù)航技術(shù)實(shí)力的領(lǐng)先性。站在全球維度，公司構(gòu)建了完備且具競(jìng)爭(zhēng)力的研發(fā)平臺(tái)布局，包括無(wú)錫總部、上海、珠海、歐洲和美國(guó)等地的研究和技術(shù)中心，并設(shè)有多個(gè)國(guó)家級(jí)CNAS標(biāo)準(zhǔn)實(shí)驗(yàn)室和省級(jí)技術(shù)中心、建立了涵蓋主要業(yè)務(wù)的新產(chǎn)品新工藝驗(yàn)證標(biāo)準(zhǔn)平臺(tái)。公司一直保持強(qiáng)勁的研發(fā)投入，2022年至2024年前三季度，研發(fā)支出累計(jì)達(dá)人民幣43億元，占總收入的比重從9.7%提升至14.0%，足見(jiàn)其對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的高度重視。

贏得的獎(jiǎng)項(xiàng)，印證著先導(dǎo)智能在新能源領(lǐng)域的技術(shù)領(lǐng)導(dǎo)地位及市場(chǎng)成就。公司連續(xù)5年上榜胡潤(rùn)中國(guó)500強(qiáng)，并獲授高工金球獎(jiǎng)“固態(tài)電池創(chuàng)新先鋒獎(jiǎng)”及CBIS 2023年度影響力企業(yè)獎(jiǎng)等知名獎(jiǎng)項(xiàng)，技術(shù)創(chuàng)新及智造解決方案的領(lǐng)導(dǎo)地位備受肯定。對(duì)新能源行業(yè)發(fā)展的貢獻(xiàn)，亦令公司獲評(píng)《財(cái)富》中國(guó)科技50強(qiáng)及中國(guó)全球化未來(lái)新星、福布斯中國(guó)創(chuàng)新力企業(yè)50強(qiáng)。

自2015年5月登陸深交所主板至今，今年恰好是先導(dǎo)智能A股上市滿十周年之際。十年磨一劍，立于固態(tài)電池技術(shù)躍遷、量產(chǎn)應(yīng)用持續(xù)升溫的風(fēng)口之上，已經(jīng)提前占好位的先導(dǎo)智能，無(wú)疑面臨著無(wú)可估量的發(fā)展機(jī)遇。計(jì)劃港股IPO，擬打造“A+H”雙上市平臺(tái)，不僅將為公司業(yè)務(wù)發(fā)展及海外擴(kuò)張?zhí)峁└噘Y金，也有助于進(jìn)一步強(qiáng)化公司的品牌形象，推進(jìn)國(guó)際化戰(zhàn)略，實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期價(jià)值的持續(xù)攀升。