每經(jīng)記者 張宏    每經(jīng)編輯 馬子卿    

3月1日，國家統(tǒng)計局服務業(yè)調查中心和中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布了中國采購經(jīng)理指數(shù)。

數(shù)據(jù)顯示，我國經(jīng)濟景氣水平總體有所回升。2月份，隨著春節(jié)后企業(yè)陸續(xù)復工復產(chǎn)，生產(chǎn)經(jīng)營活動加快，三大指數(shù)均位于擴張區(qū)間。制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)明顯回升，為50.2%，比上月上升1.1個百分點；非制造業(yè)商務活動指數(shù)為50.4%，比上月上升0.2個百分點；綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為51.1%，比上月上升1.0個百分點。

2月我國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.2%

 

圖片來源：國家統(tǒng)計局

東方金誠首席宏觀分析師王青在接受每經(jīng)記者微信采訪時表示，2月制造業(yè)PMI指數(shù)重返擴張區(qū)間，體現(xiàn)了季節(jié)性回升和穩(wěn)增長政策發(fā)力顯效的雙重作用。展望未來，3月制造業(yè)PMI指數(shù)有望繼續(xù)保持在擴張區(qū)間。一方面，在過去10年中，3月制造業(yè)PMI指數(shù)存在季節(jié)性上行趨勢；另一方面，在2月民營企業(yè)座談會召開后，2025年全國兩會將明確一系列穩(wěn)增長政策的數(shù)字指標。這些都將提振市場信心。

制造業(yè)PMI超季節(jié)性上升，產(chǎn)需明顯改善

2月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)明顯回升，為50.2%，比上月上升1.1個百分點。

王青表示，2月制造業(yè)PMI指數(shù)上行1.1個百分點，重返擴張區(qū)間，上升幅度明顯超過季節(jié)性，主要是受兩個因素推動。一是節(jié)后復工復產(chǎn)，帶動市場供需季節(jié)性全面回升。二是節(jié)后穩(wěn)增長政策發(fā)力顯效，推動制造業(yè)景氣度較快回升。主要是耐用消費品以舊換新等存量政策以及一攬子增量政策繼續(xù)發(fā)揮作用，與此同時，2月基建投資較為活躍，帶動大型企業(yè)PMI指數(shù)大幅上揚（由上月的49.9%升至52.5%），是推升2月制造業(yè)PMI指數(shù)的主要動力。 

從分類指數(shù)看，在構成制造業(yè)PMI的5個分類指數(shù)中，生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)和供應商配送時間指數(shù)高于臨界點，原材料庫存指數(shù)和從業(yè)人員指數(shù)低于臨界點。

具體來看，生產(chǎn)指數(shù)為52.5%，比上月上升2.7個百分點，表明制造業(yè)企業(yè)春節(jié)后生產(chǎn)活動較快恢復；新訂單指數(shù)為51.1%，比上月上升1.9個百分點，表明制造業(yè)市場需求景氣水平回升；原材料庫存指數(shù)為47.0%，比上月下降0.7個百分點，表明制造業(yè)主要原材料庫存量降幅有所擴大；從業(yè)人員指數(shù)為48.6%，比上月上升0.5個百分點，表明制造業(yè)企業(yè)用工景氣度改善；供應商配送時間指數(shù)為51.0%，比上月上升0.7個百分點，表明制造業(yè)原材料供應商交貨時間加快。

國家統(tǒng)計局服務業(yè)調查中心高級統(tǒng)計師趙慶河在解讀數(shù)據(jù)時表示，生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)均升至擴張區(qū)間，制造業(yè)產(chǎn)需明顯改善。

分行業(yè)看，重點行業(yè)PMI不同程度上升。裝備制造業(yè)和高技術制造業(yè)PMI分別為50.8%和50.9%，比上月上升0.6和1.6個百分點，均位于擴張區(qū)間；高耗能行業(yè)和消費品行業(yè)PMI分別為49.8%和49.9%，比上月上升2.2和0.8個百分點，景氣水平均有改善。

價格方面，2月制造業(yè)PMI中的兩個價格指數(shù)都有一定幅度反彈。其中，主要原材料購進價格指數(shù)上升1.3個百分點至50.8%，時隔3個月重返擴張區(qū)間，主要受近期鋼鐵、銅、鋁等基本金屬價格上升帶動，另外節(jié)后企業(yè)復工復產(chǎn)，也在短期內推動原材料采購價格上漲；2月出廠價格指數(shù)回升1.1個百分點至48.5%，主要受原材料價格上漲及市場需求增加帶動，工業(yè)產(chǎn)成品價格跌幅收窄。王青團隊判斷，2月PPI同比降幅有望從上月的-2.3%收窄至-1.9%左右。不過，主要受房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)調整、居民消費需求不振等影響，當前工業(yè)品價格仍存在一定下行壓力。

企業(yè)層面看，2月，大型企業(yè)PMI重回擴張區(qū)間。春節(jié)后大型企業(yè)復工復產(chǎn)進度較快，景氣水平明顯回升，大型企業(yè)PMI為52.5%，比上月上升2.6個百分點。中小型企業(yè)節(jié)后生產(chǎn)經(jīng)營活動恢復相對滯后，景氣水平有所回落，中、小型企業(yè)PMI分別為49.2%和46.3%，比上月下降0.3和0.2個百分點。

王青表示，由于中小型企業(yè)更靠近終端市場，這表明當前市場需求不足問題依然比較突出，經(jīng)濟內生增長動能有待進一步提振。中國物流信息中心數(shù)據(jù)顯示，當前反映需求不足的企業(yè)占比仍超60%。

貨幣金融服務、資本市場服務商務活動指數(shù)處于較高景氣區(qū)間

非制造業(yè)方面，2月份，非制造業(yè)商務活動指數(shù)為50.4%，比上月上升0.2個百分點，繼續(xù)保持擴張，景氣水平小幅回升。分行業(yè)看，建筑業(yè)商務活動指數(shù)為52.7%，比上月上升3.4個百分點；服務業(yè)商務活動指數(shù)為50.0%，比上月下降0.3個百分點。

2月建筑業(yè)商務活動指數(shù)為52.7%

 

圖片來源：國家統(tǒng)計局

服務業(yè)方面，趙慶河表示，從具體行業(yè)看，航空運輸、郵政、電信廣播電視及衛(wèi)星傳輸服務、貨幣金融服務、資本市場服務等行業(yè)商務活動指數(shù)均位于55.0%以上較高景氣區(qū)間，業(yè)務總量較快增長。受節(jié)前集中采買，節(jié)后假日效應消退等因素影響，與居民消費相關的零售、住宿、餐飲等行業(yè)商務活動指數(shù)回落較為明顯。從市場預期看，業(yè)務活動預期指數(shù)為56.9%，比上月上升0.1個百分點，連續(xù)五個月位于較高景氣區(qū)間，表明多數(shù)服務業(yè)企業(yè)對行業(yè)未來發(fā)展較為樂觀。

建筑業(yè)方面，隨著春節(jié)過后部分地區(qū)天氣轉暖、投資項目陸續(xù)動工、企業(yè)逐步開工復產(chǎn)，建筑業(yè)商務活動指數(shù)升至擴張區(qū)間，為52.7%，比上月上升3.4個百分點，其中土木工程建筑業(yè)商務活動指數(shù)為65.1%，升幅較大，表明節(jié)后基礎設施項目建設施工進度加快。從市場預期看，業(yè)務活動預期指數(shù)為54.7%，建筑業(yè)企業(yè)對行業(yè)發(fā)展較有信心。

王青表示，2月貨幣金融服務、資本市場服務等行業(yè)商務活動指數(shù)都在55.0%以上較高景氣區(qū)間，這一方面源于當前信貸投放力度加大及政府債券發(fā)行節(jié)奏較快，同時也與股市等資本市場活躍度上升相印證。

2月份，PMI三大指數(shù)均位于擴張區(qū)間。由制造業(yè)生產(chǎn)指數(shù)和非制造業(yè)商務活動指數(shù)構成的綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為51.1%，比上月上升1.0個百分點，持續(xù)位于擴張區(qū)間，表明春節(jié)后我國企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動恢復發(fā)展加快。

展望未來，王青認為，3月制造業(yè)PMI指數(shù)有望繼續(xù)保持在擴張區(qū)間。一方面，在過去10年中，3月制造業(yè)PMI指數(shù)“8升2降”，存在季節(jié)性上行趨勢。另一方面，在2月民營企業(yè)座談會召開后，3月的全國兩會將明確一系列穩(wěn)增長政策的數(shù)字指標，包括上調目標財政赤字率，宣布增加超長期特別國債、地方政府新增專項債發(fā)行額度，并重申實施適度寬松的貨幣政策，產(chǎn)業(yè)政策方面則將進一步加大新舊動能轉換支持力度，促進房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)等。這些都將提振市場信心?？紤]到當前外部不確定性進一步加大，王青團隊判斷，國內逆周期調節(jié)的節(jié)奏、力度也將相應調整，這也有助于推動宏觀經(jīng)濟景氣度保持在擴張狀態(tài)。

封面圖片來源：每經(jīng)記者 張蕊 攝