本周，市場震蕩回調(diào)，尤其是周五的大幅調(diào)整超出市場預(yù)期。全周，上證指數(shù)下跌1.72%，深證成指、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)分別下跌3.46%、4.87%。從全周的板塊表現(xiàn)來看，順周期板塊及大消費方向表現(xiàn)較好，鋼鐵、酒店餐飲、食品飲料、房地產(chǎn)、建材、釀酒等占據(jù)漲幅榜的前列，而科技方向的調(diào)整力度略大。

那么，下周市場會反彈嗎？哪些板塊存在機會呢？今天，達(dá)哥和牛博士就大家關(guān)心的話題展開討論。

牛博士：達(dá)哥，你好！在上周日的對話中，你提到本周是關(guān)鍵的一周，要打起精神來，同時在之后的文章中也提到要重視指數(shù)面臨的壓力，結(jié)果驗證了你的預(yù)判。那么，對于下周的行情，你怎么看？

道達(dá)：對于周五的調(diào)整，雖然并不意外，但調(diào)整幅度超出了我的預(yù)期。

從影響市場的因素來看，一些消息起到了一定的負(fù)反饋作用，比如美股本周的大幅調(diào)整、關(guān)稅方面的消息、高盛有關(guān)宇樹科技的調(diào)研報告以及其他方面的傳聞。

在技術(shù)層面，在上周日的文章中，達(dá)哥就提到，市場到了關(guān)鍵的一周，一定要打起精神來，如果市場展開調(diào)整，那么要有應(yīng)對措施。

那么，下周的走勢如何呢？

首先，從技術(shù)面來看，上證指數(shù)在去年10月-11月的低點連線處受阻之后，去年10月-12月的高點連線附近會有支撐作用。

其次，全國兩會召開在即，市場對政策存在預(yù)期，部分資金博弈有政策利好預(yù)期的相關(guān)板塊。

最后，消息面?zhèn)鱽砹艘恍├?，這也會對市場有一定的支撐作用。央行等五部門聯(lián)合召開的金融支持民營企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展座談會提到，要實施好適度寬松的貨幣政策；抓好“科創(chuàng)板八條”“服務(wù)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系十六條”“并購六條”等政策落實落地，支持民營企業(yè)通過資本市場發(fā)展壯大。

在這次的座談會上，央行行長潘功勝表示，確保民企融資成本在今后比較長的時間中保持在較低水平；上交所表示，下一步將推動更多優(yōu)質(zhì)民營科技型企業(yè)在科創(chuàng)板發(fā)行上市；工商銀行表示，計劃未來3年為民企提供投融資不低于6萬億元。

另外，國際投行摩根士丹利日前上調(diào)中國股市評級，這是自去年9月以來首次對中國股市持樂觀態(tài)度。上調(diào)原因在于，自下而上的結(jié)構(gòu)性改善，尤其是中國公司在微觀層面展現(xiàn)出的積極活力和市場表現(xiàn)的顯著改善。隨著信心的回升，海外資金有望進一步流入中國市場。

結(jié)合市場走勢、政策預(yù)期影響等因素，我認(rèn)為，下周上證指數(shù)將在去年10月-11月的低點連線至去年10月-12月的高點連線區(qū)間內(nèi)，進行震蕩。要關(guān)注全國兩會期間是否會有超預(yù)期的利好消息。

在可能影響未來一兩周市場走勢的重要事件方面，按時間可以關(guān)注三個事件：一是預(yù)計將于周一發(fā)布的中國2月財新制造業(yè)PMI，二是周五晚上美國將公布的非農(nóng)數(shù)據(jù)，三是預(yù)計將于周日發(fā)布的中國CPI及PPI數(shù)據(jù)。

牛博士：感謝達(dá)哥的觀點分享。那么，對于下周的機會，你又是如何看待的呢？

道達(dá)：下周，全國兩會將召開，兩會期間的相關(guān)政策，可能存在一些指引市場的投資主線。

根據(jù)中央經(jīng)濟工作會議總體基調(diào)，同時結(jié)合地方兩會、近期重要會議的表態(tài)，我認(rèn)為有兩個方向值得關(guān)注。

第一是擴大內(nèi)需。這方面包括“兩重”和“兩新”主題，主要涉及與政策預(yù)期有關(guān)的大消費方向，比如食品飲料、釀酒、旅游、酒店餐飲、家用電器等，但有兩點需要注意。

首先是在兩會召開的初期，政策預(yù)期會對大消費方向有推動作用。不過，隨著時間的推移，如果沒有超預(yù)期的政策，那么推動作用大概率就不存在了，畢竟市場多數(shù)時候都是“買預(yù)期、賣現(xiàn)實”。

其次，部分消費類方向已經(jīng)上漲了兩三天，此時要考慮是否有先手。

消息面上，2月份，制造業(yè)PMI為50.2%，比上月上升1.1個百分點，制造業(yè)景氣水平明顯回升。

第二是新質(zhì)生產(chǎn)力與科技創(chuàng)新方向。這方面主要涉及基于自主可控邏輯與發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力要求的科技創(chuàng)新主體。與政策預(yù)期有關(guān)的科技方向，涉及未來產(chǎn)業(yè)及數(shù)字經(jīng)濟等。

以人工智能為例，去年的政府工作報告提到，深化大數(shù)據(jù)、人工智能等研發(fā)應(yīng)用，開展“人工智能+”行動，打造具有國際競爭力的數(shù)字產(chǎn)業(yè)集群。

不過，近期科技方向漲幅明顯，一些板塊的漲幅巨大，比如人形機器人與DeepSeek這兩條春季行情的主線。從走勢來看，這兩條主線調(diào)整的信號比較明顯，可能還需要調(diào)整充分才行，可以觀察科技方向的其他分支是否會有新熱點走出來。

在A股歷史上，產(chǎn)業(yè)層面被稱為“行動”的，基本都走出了結(jié)構(gòu)性牛市，比如“互聯(lián)網(wǎng)+”行動。去年政府工作報告提出“人工智能+”行動，因此，我對于AI方向的中期行情比較樂觀。

周末，DeepSeek披露了理論成本利潤率，讓人看到了大模型也能獲利的能力，這利好大模型及國產(chǎn)算力，下周觀察這兩個方向是否有反彈以及反彈是否具有持續(xù)性。

最后，達(dá)哥作一個總結(jié)：周五市場調(diào)整力度超預(yù)期。下周，在去年10月-11月的低點連線至去年10月-12月的高點連線區(qū)間內(nèi)，上證指數(shù)有進行震蕩的預(yù)期；此時，要關(guān)注全國兩會期間是否會有超預(yù)期的利好消息。在區(qū)間內(nèi)，盡量控制倉位及多看少動，等待未來方向與趨勢明確。在此期間，可以研究“人工智能+”方向的板塊個股，以備未來之需。

板塊方面，政策超預(yù)期的一些板塊值得關(guān)注，但“上車”一定要趁早。

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（張道達(dá)）

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封面圖片來源：每日經(jīng)濟新聞 劉國梅 攝