每經(jīng)記者 孔澤思    每經(jīng)編輯 董興生    

對(duì)五礦資源（HK01208，股價(jià)2.41港元，市值292.31億港元）來(lái)說(shuō)，2024年收獲頗豐，公司全年實(shí)現(xiàn)收入44.79億美元，同比增長(zhǎng)3%；稅后凈利潤(rùn)增至3.66億美元（其中權(quán)益持有人應(yīng)占利潤(rùn)1.62億美元），同比增長(zhǎng)200%。過(guò)去三年，公司銅和鋅當(dāng)量產(chǎn)量也持續(xù)增長(zhǎng)，2024年銅總產(chǎn)量近40萬(wàn)噸，鋅總產(chǎn)量達(dá)21.99萬(wàn)噸。

3月5日，五礦資源在香港召開(kāi)2024年全年業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者現(xiàn)場(chǎng)了解到，公司行政總裁曹亮在會(huì)上介紹，2024年公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況比較積極，財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)表現(xiàn)提升，各個(gè)礦山生產(chǎn)勢(shì)頭也比較強(qiáng)勁。他表示，2025年銅當(dāng)量產(chǎn)量會(huì)躍升到約47萬(wàn)噸至52萬(wàn)噸，鋅當(dāng)量產(chǎn)量預(yù)計(jì)在31萬(wàn)噸到34萬(wàn)噸。

圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 孔澤思 攝

此前的2月18日，五礦資源公告稱(chēng)，公司全資附屬公司將收購(gòu)英美資源集團(tuán)在巴西的鎳業(yè)務(wù)資產(chǎn)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“巴西鎳業(yè)”）。公告顯示，公司同意向英美資源集團(tuán)支付共計(jì)不超過(guò)5億美元的交易對(duì)價(jià)，其中包括3.5億美元的前期現(xiàn)金對(duì)價(jià)，以及不超過(guò)1.5億美元的或有對(duì)價(jià)。

在業(yè)績(jī)會(huì)上，巴西鎳業(yè)成為投資者和媒體關(guān)注的焦點(diǎn)。五礦資源董事長(zhǎng)徐基清介紹，近年來(lái)鎳市場(chǎng)供應(yīng)量大幅增加，造成中短期市場(chǎng)過(guò)剩，鎳價(jià)也因此承壓，處于階段性的周期低谷。而即使在鎳價(jià)低谷期，巴西鎳業(yè)也維持了比較好的運(yùn)營(yíng)收益和自由現(xiàn)金流，較同行具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

徐基清表示，市場(chǎng)預(yù)測(cè)鎳生鐵和鎳鐵（產(chǎn)能）將逐漸趨緊，2025年后可能出現(xiàn)嚴(yán)重的二級(jí)鎳短缺。他告訴記者，公司不會(huì)滿(mǎn)足于巴西鎳業(yè)當(dāng)前每年約4萬(wàn)噸的鎳產(chǎn)量，完成交割后公司會(huì)結(jié)合自身優(yōu)勢(shì)和一系列程序，盡快推動(dòng)兩個(gè)“綠地項(xiàng)目”（指從零開(kāi)始的新建項(xiàng)目）。“預(yù)計(jì)在2030年左右，如果在項(xiàng)目資源量夯實(shí)的基礎(chǔ)上，我們希望將產(chǎn)量從目前的4萬(wàn)噸提升到可能15萬(wàn)噸以上。”

2025年銅鋅產(chǎn)量將繼續(xù)擴(kuò)大

2024年，五礦資源銅總產(chǎn)量39.98萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)15%；鋅總產(chǎn)量21.99萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)8%。此外，公司于2024年12月宣布，旗下5座礦山所有金屬的礦產(chǎn)資源量全面增長(zhǎng)，其中銅增加260萬(wàn)噸，鋅增加140萬(wàn)噸（扣除選礦消耗）。

五礦資源旗下的邦巴斯礦（Las Bambas）是全球前十大銅金屬礦山之一，也是公司銅產(chǎn)量最大的礦山，2024年產(chǎn)銅32.3萬(wàn)噸。得益于生產(chǎn)成本降低和商品價(jià)格上漲，邦巴斯礦2024年EBITDA（息稅折舊及攤銷(xiāo)前利潤(rùn)）達(dá)到16億美元，同比增長(zhǎng)14%。

曹亮介紹，邦巴斯礦第二采場(chǎng)（Chalcobamba）2024年實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)定生產(chǎn)，這推動(dòng)了邦巴斯礦礦石品位創(chuàng)下歷史新高。用去年第四季度的產(chǎn)能年化計(jì)算，該礦場(chǎng)已能實(shí)現(xiàn)銅年產(chǎn)量40萬(wàn)噸。

曹亮表示，過(guò)去兩年，邦巴斯礦在改善社區(qū)關(guān)系方面做了大量工作，取得了很好的效果。包括投資1.84億秘魯索爾（折合人民幣3.64億元），助力Cotabambas社區(qū)教育發(fā)展；投資4400萬(wàn)秘魯索爾（折合人民幣8712萬(wàn)元）建設(shè)庫(kù)圖克泰大橋，以及引進(jìn)社區(qū)公司參與土石方工程、提供食品和礦產(chǎn)運(yùn)輸?shù)?。去年，公司生產(chǎn)受到當(dāng)?shù)厣鐓^(qū)干擾的天數(shù)降到了30天以下。

2024年3月，五礦資源完成了對(duì)科馬考礦（Khoemacau）的收購(gòu)，該礦山于收購(gòu)后9個(gè)月內(nèi)貢獻(xiàn)了1.26億美元的EBITDA。根據(jù)公司規(guī)劃，科馬考礦的銅總產(chǎn)量有望在2026年達(dá)到6萬(wàn)噸，2028年產(chǎn)能進(jìn)一步提升到13萬(wàn)噸，盈利能力也會(huì)持續(xù)增強(qiáng)。

值得關(guān)注的是，2024年末五礦資源資產(chǎn)負(fù)債率降至41%，為歷史最低值。公司表示，這較收購(gòu)科馬考礦時(shí)顯著降低。這一成果主要得益于2024年5月為科馬考礦組建了戰(zhàn)略合營(yíng)公司，2024年7月公司發(fā)行了11.52億美元供股（扣除交易成本），以及邦巴斯礦的盈利和現(xiàn)金流持續(xù)減少了項(xiàng)目貸款。

徐基清向記者介紹，公司還處在成長(zhǎng)過(guò)程中，只要管理好現(xiàn)金流等，短暫過(guò)渡期高負(fù)債并不可怕，關(guān)鍵在于要對(duì)舉債購(gòu)買(mǎi)的資產(chǎn)未來(lái)要有信心。他認(rèn)為，公司目前已經(jīng)是最好狀態(tài)，而且依然會(huì)持續(xù)優(yōu)化改善。

對(duì)巴西鎳業(yè)的開(kāi)發(fā)具有長(zhǎng)期信心

自五礦資源于2月18日宣布收購(gòu)巴西鎳業(yè)后，這一事件就成為市場(chǎng)關(guān)注的熱點(diǎn)。該項(xiàng)目鎳年產(chǎn)量約4萬(wàn)噸，擁有520萬(wàn)噸鎳儲(chǔ)量（為全球第三大鎳儲(chǔ)量），還擁有兩塊未開(kāi)發(fā)的紅土鎳礦“綠地項(xiàng)目”。

徐基清在會(huì)上分析，近年來(lái)印度尼西亞鎳供應(yīng)量大幅增加，造成了中短期鎳市場(chǎng)過(guò)剩，鎳價(jià)也因此承壓。不過(guò)他認(rèn)為，對(duì)于鎳不能一概而論，一級(jí)液和硫酸液處于過(guò)剩狀態(tài)，但部分西方國(guó)家鎳鐵冶煉廠(chǎng)因利潤(rùn)壓力逐漸關(guān)閉，市場(chǎng)預(yù)測(cè)鎳生鐵和鎳鐵供應(yīng)將逐漸趨緊，2025年后市場(chǎng)可能會(huì)出現(xiàn)嚴(yán)重的二級(jí)鎳短缺。“受這樣分析的影響，鎳鐵價(jià)格對(duì)鎳價(jià)的折扣正不斷縮小。”

徐基清 圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 孔澤思 攝

“巴西鎳業(yè)生產(chǎn)的低碳鎳鐵現(xiàn)金成本處于全球前四分之一，即使在鎳價(jià)低谷，巴西鎳業(yè)也維持了比較好的運(yùn)營(yíng)收益和自由現(xiàn)金流，相比同行應(yīng)該說(shuō)更具競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。”徐基清表示，“如果未來(lái)價(jià)格稍微上漲，巴西鎳業(yè)必將占據(jù)有利的發(fā)展位置。所以整體而言，我們對(duì)巴西鎳業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展?jié)摿Τ錆M(mǎn)信心，我們也非常期待與英美資源通力合作，在今年三季度前能順利完成交割。”

徐基清表示，巴西鎳業(yè)的資產(chǎn)組合是“在產(chǎn)+綠地”，這代表其確定性非常大，馬上就能給公司帶來(lái)現(xiàn)金流貢獻(xiàn)。公司也不會(huì)滿(mǎn)足于項(xiàng)目當(dāng)前每年約4萬(wàn)噸的鎳產(chǎn)量，完成交割后，公司會(huì)結(jié)合自身優(yōu)勢(shì)和一系列程序，盡快推動(dòng)兩個(gè)“綠地項(xiàng)目”。“預(yù)計(jì)在2030年左右，如果在項(xiàng)目資源量夯實(shí)的基礎(chǔ)上，我們希望將產(chǎn)量從目前的4萬(wàn)噸提升到可能15萬(wàn)噸以上。”

在該項(xiàng)目的資本開(kāi)支方面，徐基清解釋說(shuō)，最近幾年公司只需要投入勘探等基礎(chǔ)費(fèi)用，不需要大量的資本開(kāi)支，等到進(jìn)入建設(shè)期時(shí)，公司現(xiàn)有資產(chǎn)應(yīng)該都進(jìn)入到了非常穩(wěn)定的運(yùn)營(yíng)狀態(tài)，公司也有信心靠現(xiàn)有資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流來(lái)支持巴西鎳業(yè)進(jìn)一步開(kāi)發(fā)。

隨著近幾年國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)行業(yè)快速發(fā)展，鎳作為三元電池的重要原材料之一，需求量不斷走高。在會(huì)后交流環(huán)節(jié)，記者也就巴西鎳業(yè)的礦產(chǎn)利用方向采訪(fǎng)了徐基清。

徐基清表示，巴西鎳業(yè)的鎳鐵品質(zhì)非常好，需求也很強(qiáng)勁，公司未來(lái)會(huì)根據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展態(tài)勢(shì)，決定是否對(duì)鎳進(jìn)行深加工。他表示，五礦資源的間接控股股東中國(guó)五礦集團(tuán)有限公司和國(guó)內(nèi)頭部電池廠(chǎng)商、新能源汽車(chē)公司都有廣泛合作，包括成立了一些合資公司，因此公司與三元電池廠(chǎng)商的合作也非常緊密。