每經(jīng)記者 張壽林    每經(jīng)編輯 張益銘

3月6日，十四屆全國人大三次會議舉行經(jīng)濟(jì)主題記者會。中國人民銀行行長潘功勝現(xiàn)場表示，將根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢和金融市場運(yùn)行情況，擇機(jī)降準(zhǔn)降息。

同時，綜合運(yùn)用公開市場操作、中期借貸便利、再貸款再貼現(xiàn)、政策利率等貨幣政策工具，保持市場流動性的充裕，降低銀行負(fù)債成本，持續(xù)推動社會綜合融資成本下降，使社會融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量增長同經(jīng)濟(jì)增長、價格總水平預(yù)期目標(biāo)相匹配。

東方金誠首席宏觀分析師王青、東方金誠研究發(fā)展部總監(jiān)馮琳判斷，包括支農(nóng)支小再貸款、科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款、保障性住房再貸款等在內(nèi)的各類結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的利率也會適時下調(diào)，規(guī)模也會進(jìn)一步增加，以持續(xù)加大對國民經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度，做好金融“五篇大文章”，進(jìn)而引導(dǎo)企業(yè)和居民融資成本全面下行。

存款準(zhǔn)備金率還有下行空間

記者會上，潘功勝表示，2024年，人民銀行數(shù)次實(shí)施了比較大的貨幣政策調(diào)整，特別是9月份推出了一攬子增量金融政策，有效提振了市場信心，推動經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長。

總量上，人民銀行兩次降低存款準(zhǔn)備金率，兩次降低政策利率，并引導(dǎo)貸款市場報價利率（也就是LPR）下行。結(jié)構(gòu)上，創(chuàng)設(shè)科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款、保障性住房再貸款，以及支持資本市場的兩項(xiàng)貨幣政策工具。優(yōu)化房地產(chǎn)金融政策，降低房貸利率和首付比，并推動降低存量房貸利率。匯率上，綜合施策，保持預(yù)期平穩(wěn)，在復(fù)雜形勢下保持人民幣匯率基本穩(wěn)定。貨幣政策傳導(dǎo)上，完善貨幣政策框架，創(chuàng)新開展公開市場國債買賣等操作，推動改革金融業(yè)增加值季度核算方式，強(qiáng)化對利率政策執(zhí)行的監(jiān)督。

總體看，潘功勝表示，去年以來貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)效果較為明顯，其政策效果在今年還將會持續(xù)顯現(xiàn)。2024年末，社會融資規(guī)模、廣義貨幣M2、人民幣貸款的同比增速都在7%~8%之間，高于名義經(jīng)濟(jì)增速約3個百分點(diǎn)，融資成本也處于歷史低位。

中央經(jīng)濟(jì)工作會議和政府工作報告明確了2025年經(jīng)濟(jì)工作的預(yù)期目標(biāo)、宏觀政策及重點(diǎn)工作任務(wù)。潘功勝表示，人民銀行將貫徹落實(shí)好中央決策部署，實(shí)施好適度寬松的貨幣政策，平衡好短期與長期、穩(wěn)增長與防風(fēng)險、內(nèi)部均衡與外部均衡、支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)與保持銀行體系自身健康性的關(guān)系。

一是在總量上，貨幣政策取向是一種對狀態(tài)的表述。美聯(lián)儲去年連續(xù)降息3次共100個基點(diǎn)，但其政策利率仍處于高位，貨幣政策的狀態(tài)依然是限制性的。人民銀行連續(xù)幾年多次降準(zhǔn)降息，中國貨幣政策的狀態(tài)是支持性的，總量上比較寬松。

潘功勝說，今年，將根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢和金融市場運(yùn)行情況，擇機(jī)降準(zhǔn)降息。目前，金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率平均為6.6%，還有下行空間，中央銀行向商業(yè)銀行提供的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具資金利率也有下行空間。同時，綜合運(yùn)用公開市場操作、中期借貸便利、再貸款再貼現(xiàn)、政策利率等貨幣政策工具，保持市場流動性的充裕，降低銀行負(fù)債成本，持續(xù)推動社會綜合融資成本下降，使社會融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量增長同經(jīng)濟(jì)增長、價格總水平預(yù)期目標(biāo)相匹配。

二是在結(jié)構(gòu)上，加大對重大戰(zhàn)略、重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的金融支持。進(jìn)一步擴(kuò)大科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款規(guī)模，拓寬政策支持的覆蓋面，并科學(xué)運(yùn)用各項(xiàng)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加力支持科技金融、綠色金融、普惠小微、養(yǎng)老金融等領(lǐng)域。研究創(chuàng)設(shè)新的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，重點(diǎn)支持科技創(chuàng)新領(lǐng)域的投融資、促進(jìn)消費(fèi)和穩(wěn)定外貿(mào)。用好支持資本市場的兩項(xiàng)貨幣政策工具，與證監(jiān)會探索常態(tài)化的制度安排，支持資本市場穩(wěn)定發(fā)展。

三是在政策傳導(dǎo)上，進(jìn)一步完善利率調(diào)控框架，持續(xù)強(qiáng)化利率政策的執(zhí)行和監(jiān)督，對于一些不合理的、容易削減貨幣政策傳導(dǎo)的市場行為加強(qiáng)規(guī)范，推動落實(shí)銀行補(bǔ)充資本金等措施。暢通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，引導(dǎo)銀行科學(xué)評估風(fēng)險，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，提升資源配置效率。金融政策也將加強(qiáng)與產(chǎn)業(yè)政策的協(xié)同，政策方向上有保有控，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)供求的動態(tài)平衡，支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、轉(zhuǎn)型升級和新舊動能轉(zhuǎn)換。注重與財(cái)政政策協(xié)同配合，支持積極的財(cái)政政策更好發(fā)力見效。同時，更好發(fā)揮貨幣政策與財(cái)政貼息、風(fēng)險補(bǔ)償?shù)却胧┑膮f(xié)同效應(yīng)。

四是在匯率上，政策和立場是一貫的，將堅(jiān)持市場在匯率形成中的決定性作用，保持匯率彈性。同時，強(qiáng)化預(yù)期引導(dǎo)，堅(jiān)決防范匯率超調(diào)風(fēng)險，保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定。

專家：預(yù)計(jì)央行會繼續(xù)實(shí)施有力度的降息降準(zhǔn)

對于降準(zhǔn)降息，王青團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，今年企業(yè)和居民貸款利率都有較大下調(diào)空間，新增信貸有望恢復(fù)同比多增，貨幣金融對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度將顯著加大。2025年貨幣政策定調(diào)“適度寬松”，在物價水平偏低的背景下，預(yù)計(jì)央行會繼續(xù)實(shí)施有力度的降息降準(zhǔn)。

王青團(tuán)隊(duì)進(jìn)一步指出，另外，包括支農(nóng)支小再貸款、科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款、保障性住房再貸款等在內(nèi)的各類結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的利率也會適時下調(diào)，規(guī)模也會進(jìn)一步增加，以持續(xù)加大對國民經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度，做好金融“五篇大文章”，進(jìn)而引導(dǎo)企業(yè)和居民融資成本全面下行。

王青團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，后期有可能設(shè)立促消費(fèi)定向政策工具。另外，不排除2025年通過較大幅度引導(dǎo)5年期以上LPR報價下行等方式，繼續(xù)對居民房貸實(shí)施較大力度定向降息的可能。這是促進(jìn)房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)的關(guān)鍵一招。

與此同時，王青團(tuán)隊(duì)說，2024年央行已豐富貨幣政策工具箱，在二級市場開展國債買賣。這意味著接下來央行可通過恢復(fù)國債凈買入等方式，向銀行體系注入流動性，替代降準(zhǔn)實(shí)施數(shù)量型寬松。在金融“擠水分”效應(yīng)減弱、逆周期調(diào)節(jié)力度增強(qiáng)的背景下，2025年新增信貸、新增社融規(guī)模有望恢復(fù)同比多增。這是當(dāng)前強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)一個不可或缺的發(fā)力點(diǎn)?？傮w上看，今年貨幣政策將在量、價兩個方面加大對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度。

綜合當(dāng)前房地產(chǎn)市場、外部經(jīng)貿(mào)環(huán)境變化，以及整體物價走勢，王青團(tuán)隊(duì)判斷，一季度末前后降息、降準(zhǔn)窗口有可能打開。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國梅 攝