每經(jīng)記者 章光日    每經(jīng)編輯 吳永久    

3月12日，岳陽林紙發(fā)布2024年年報，凈利潤增幅超100%。公司前十大股東中，還出現(xiàn)了知名牛散的身影。岳陽林紙凈利潤為何增長這么快？知名牛散為何在短期內(nèi)大筆買入？接下來每經(jīng)資本眼記者就來詳細探究一番。

凈利潤同比增長118.05% 紙漿自給率取得突破性進展

3月12日，岳陽林紙發(fā)布2024年年報，實現(xiàn)營業(yè)收入81.35億元，同比下降17.76%；實現(xiàn)凈利潤1.67億元，同比增長118.05%；扣非凈利潤為虧損2.03億元。3月12日，岳陽林紙股價盤中最高漲幅超過6%，收盤漲幅為3.78%。

為什么公司的凈利潤大幅增長而扣非凈利潤卻是虧損呢？為什么資本市場對公司業(yè)績表現(xiàn)的反饋也是比較積極的？這就要從岳陽林紙2024年的一筆收購說起。

岳陽林紙是國內(nèi)造紙類上市公司中林漿紙一體化的龍頭企業(yè)之一，從事包括文化用紙、包裝用紙、工業(yè)用紙、商品漿等在內(nèi)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。近年來，造紙行業(yè)的競爭日趨激烈，2024年行業(yè)供需矛盾仍存，處于周期底部蓄勢向上階段。由于行業(yè)大環(huán)境不佳的原因，公司整體業(yè)績表現(xiàn)承壓，也在意料之中。

2024年岳陽林紙收購駿泰科技100%股權(quán)，2024年駿泰科技實現(xiàn)營業(yè)收入24.54億元、凈利潤5.15億元。正是這筆收購，增厚了公司的營業(yè)收入及凈利潤。這筆收購也讓岳陽林紙在紙漿自給率上取得了突破性進展。收購駿泰科技后，岳陽林紙新增商品漿產(chǎn)能40萬噸/年。目前公司岳陽基地擁有紙漿生產(chǎn)線并全部自用，自產(chǎn)漿占整體紙漿消耗量的比重超60%。

有業(yè)內(nèi)人士對每經(jīng)資本眼記者表示，紙漿自給率是衡量造紙企業(yè)核心競爭力的關(guān)鍵指標。對于造紙公司而言，高自給率不僅帶來短期成本優(yōu)勢，更是應(yīng)對國際競爭、政策約束和ESG要求的長期戰(zhàn)略。隨著全球紙漿資源爭奪加劇和環(huán)保壁壘提高，擁有自主漿線的造紙企業(yè)將在產(chǎn)業(yè)整合中占據(jù)主動，而依賴進口的企業(yè)可能面臨淘汰或并購壓力。

可以預(yù)見，收購駿泰科技后，岳陽林紙的盈利水平和核心競爭力都會進一步提升。公司將能夠有效地平抑上游原材料成本，取得更高的利潤空間，當(dāng)造紙行業(yè)周期向上時，公司的利潤彈性空間也會顯著增加。2025年度，岳陽林紙計劃實現(xiàn)營業(yè)收入約96.69億元，較2024年增長近20%。

打造林業(yè)碳匯龍頭企業(yè) 積極利用AI賦能碳匯開發(fā)業(yè)務(wù)

岳陽林紙以耕耘多年的林漿紙產(chǎn)業(yè)為基礎(chǔ)，同時從事林業(yè)勘查設(shè)計、生態(tài)碳匯開發(fā)、景觀設(shè)計、園林工程施工養(yǎng)護、生態(tài)治理等市政園林類業(yè)務(wù)、林業(yè)及生態(tài)碳匯開發(fā)業(yè)務(wù)，形成了以“漿紙+生態(tài)”為主營業(yè)務(wù)的雙核發(fā)展產(chǎn)業(yè)格局。

在生態(tài)板塊中，岳陽林紙的碳匯業(yè)務(wù)尤其值得關(guān)注。2025年1月3日，國家生態(tài)環(huán)境部正式發(fā)布了兩項新的溫室氣體自愿減排項目方法學(xué)。新增方法學(xué)發(fā)布后，溫室氣體自愿減排項目范圍進一步擴大，自愿碳市場的活躍度將得到提升。

全國碳市場擴容即將納入鋼鐵、水泥、電解鋁等行業(yè)，市場覆蓋排放量占全國總量的比例將過半，企業(yè)數(shù)量的增加以及對減排需求的增長，將帶動國家核證自愿減排量（以下簡稱CCER）市場的交易規(guī)模進一步擴大，CCER在市場中的交易頻率和活躍度有望進一步提升。

岳陽林紙計劃將子公司誠通碳匯打造為林業(yè)碳匯龍頭企業(yè)。通過標桿項目的示范作用，誠通碳匯在國內(nèi)多地市場提升了品牌力和影響力。2024年誠通碳匯完成6個碳匯合同簽訂，合同面積為3227.79萬畝。截至2024年12月，誠通碳匯推進的項目中，其中5個項目處于審定階段，其余項目處于項目設(shè)計階段。誠通碳匯計劃在2025年底累計簽約林業(yè)碳匯8000萬畝。

值得注意的是，岳陽林紙還積極利用AI賦能碳匯開發(fā)業(yè)務(wù)。2025年3月6日，在互動平臺回答投資者提問時，岳陽林紙表示，公司碳匯開發(fā)系統(tǒng)已啟動與人工智能大模型的深度集成工作，四大AI智能服務(wù)模塊進入分階段探索和測試，分階段上線。通過融合人工智能的算法優(yōu)勢與行業(yè)數(shù)據(jù)資源，公司碳匯開發(fā)系統(tǒng)將在圖形矢量化處理、資料存儲智能化、項目管理數(shù)字化等核心環(huán)節(jié)，開展建設(shè)性思考并形成了清晰的路徑。此舉將優(yōu)化碳匯項目的運營流程，提升碳匯開發(fā)效率，批量輸出階段性成果，同時為審核提供可視化證據(jù)鏈條。

知名“牛散”買入1.48%股份成公司第五大股東

岳陽林紙也高度重視股東回報。公司2024年度擬向全體股東每股派發(fā)現(xiàn)金紅利約5297.26（含稅）。2024年公司采用集中競價方式回購股份并注銷的回購金額約為6209.15萬元。2024年，公司現(xiàn)金分紅和回購并注銷金額合計約1.15億元，占公司2024年度凈利潤的比例為69.01%。

每經(jīng)資本眼記者注意到，岳陽林紙的前十大股東有兩大看點。一是公司實控人是中國誠通控股集團有限公司（以下簡稱中國誠通）。百度百科顯示，中國誠通是中國國務(wù)院國資委監(jiān)管的中央企業(yè)。有業(yè)內(nèi)人士對記者表示，央企控股股東通過資源導(dǎo)入、治理賦能、風(fēng)險兜底和戰(zhàn)略引領(lǐng)，構(gòu)建起上市公司發(fā)展的“護城河”。這種“大樹底下好乘涼”模式，在提升經(jīng)營穩(wěn)定性、增強抗周期能力方面成效顯著。

二是2024年第四季度，陳世輝大筆買入公司股份，持股比例達到1.48%，成為公司第五大股東。陳世輝是A股市場上知名的“牛散”，曾經(jīng)出入過多家上市公司前十大股東，其中保變電氣較為經(jīng)典的一次投資案例。據(jù)媒體報道，陳世輝在2014年第一季度進駐時，正是保變電氣自2009年持續(xù)調(diào)整以來的底部，創(chuàng)下3.83元的底價，隨后便一路上漲至2015年4月的14.18元。2015年半年報顯示，陳世輝在股價高位區(qū)域離開了股東榜，賺得盆滿缽滿。

從年報披露的信息來看，陳世輝買入岳陽林紙是在2024年第四季度，也就是說，在短短三個月的時間里，陳世輝就完成了建倉。2024年第四季度，岳陽林紙股價最低為4.52元，最高為6.86元，陳世輝的持股量為2619.12萬股，據(jù)此計算，陳世輝的買入成本在1.18億元至1.80億元之間。截至2025年3月12日，岳陽林紙的收盤價為4.94元，如果牛散陳世輝持股數(shù)量不變，則持股市值約為1.30億元。

免責(zé)聲明：本內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。