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券商首席熱議“看好中國(guó)資產(chǎn)” | 興業(yè)證券首席宏觀分析師段超:“東升西落”進(jìn)行時(shí),中國(guó)資產(chǎn)價(jià)值面臨重估

每日經(jīng)濟(jì)新聞 2025-03-13 15:02:37

◎2月中旬以來(lái),全球資本市場(chǎng)呈現(xiàn)“東升西落”態(tài)勢(shì),中國(guó)權(quán)益資產(chǎn)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì),而美國(guó)股指明顯回落。

◎興業(yè)證券首席宏觀分析師段超指出,AI等新技術(shù)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)注入新動(dòng)能,政府工作報(bào)告明確2025年GDP增速目標(biāo),傳遞穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào)。與此同時(shí),美國(guó)因經(jīng)濟(jì)影響力相對(duì)衰落采取強(qiáng)硬外交政策,短期內(nèi)雖獲經(jīng)濟(jì)收益但犧牲長(zhǎng)期利益。

每經(jīng)記者 李娜    每經(jīng)編輯 彭水萍

2月中旬以來(lái),全球資本市場(chǎng)表現(xiàn)出“東升西落”,美國(guó)股票指數(shù)出現(xiàn)明顯回落,而中國(guó)權(quán)益資產(chǎn)則表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。尤其是春節(jié)以來(lái)AI等新技術(shù)為市場(chǎng)注入新的動(dòng)能,似乎正帶來(lái)中國(guó)資本市場(chǎng)的價(jià)值重估。

Wind數(shù)據(jù)顯示,截至3月12日,納斯達(dá)克100指數(shù)年內(nèi)已累計(jì)下跌8.61%,而恒生科技指數(shù)年內(nèi)則累計(jì)上漲30.82%,中國(guó)資產(chǎn)表現(xiàn)領(lǐng)先。

興業(yè)證券首席宏觀分析師段超認(rèn)為,從中國(guó)的角度來(lái)看,2025年,AI、機(jī)器人等新技術(shù)的興起為中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)注入了新的動(dòng)能;春節(jié)期間中國(guó)電影市場(chǎng)的火爆表現(xiàn),也徹底打破了2024年市場(chǎng)流傳的“中國(guó)電影市場(chǎng)萎靡”的悲觀論調(diào)。剛剛落幕的兩會(huì)也給經(jīng)濟(jì)傳遞了積極信號(hào),政府工作報(bào)告將2025年GDP增速目標(biāo)依舊定在“5.0%左右”,凸顯出政府穩(wěn)增長(zhǎng)的決心和信心,也奠定了宏觀政策更加積極有為的政策基調(diào)。

與此同時(shí),從美國(guó)的角度來(lái)看,段超表示,特朗普在本次上任之初,就開(kāi)始拿盟友“開(kāi)刀”。美國(guó)對(duì)盟友采取強(qiáng)硬政策的背后,實(shí)質(zhì)上是其經(jīng)濟(jì)和全球影響力的相對(duì)衰落。從效果來(lái)看,美國(guó)的外交政策轉(zhuǎn)向“叢林法則”,短期內(nèi)雖然可能為其帶來(lái)了經(jīng)濟(jì)收益,但犧牲了長(zhǎng)期戰(zhàn)略利益。而與美國(guó)形成鮮明對(duì)比的是,中國(guó)始終堅(jiān)持多邊主義和互利共贏的外交政策,中國(guó)參與全球治理的方式,展現(xiàn)了負(fù)責(zé)任大國(guó)的擔(dān)當(dāng)。

談到當(dāng)下的市場(chǎng),段超表示:“悲觀情緒消退,東升西落進(jìn)行時(shí),中國(guó)資產(chǎn)價(jià)值面臨重估。”

段超認(rèn)為,過(guò)去幾年全球資本市場(chǎng)呈現(xiàn)出顯著分化,從估值水平來(lái)看,中美資本市場(chǎng)呈現(xiàn)出“一高一低”的顯著特征。全球資本市場(chǎng)分化的根源在于美國(guó)主導(dǎo)“脫鉤”政策之后,市場(chǎng)對(duì)于兩個(gè)經(jīng)濟(jì)體資產(chǎn)定價(jià)的“錨”出現(xiàn)缺失。當(dāng)前,中美發(fā)展模式的對(duì)比日益鮮明,與經(jīng)濟(jì)實(shí)力“厚積薄發(fā)”類似,中國(guó)資產(chǎn)的估值向上重估進(jìn)程也將開(kāi)啟。

封面圖片來(lái)源:視覺(jué)中國(guó)-VCG211308670616

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