每經(jīng)記者 李娜    每經(jīng)編輯 彭水萍

2月中旬以來(lái)，全球資本市場(chǎng)表現(xiàn)出“東升西落”，美國(guó)股票指數(shù)出現(xiàn)明顯回落，而中國(guó)權(quán)益資產(chǎn)則表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。尤其是春節(jié)以來(lái)AI等新技術(shù)為市場(chǎng)注入新的動(dòng)能，似乎正帶來(lái)中國(guó)資本市場(chǎng)的價(jià)值重估。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月12日，納斯達(dá)克100指數(shù)年內(nèi)已累計(jì)下跌8.61%，而恒生科技指數(shù)年內(nèi)則累計(jì)上漲30.82%，中國(guó)資產(chǎn)表現(xiàn)領(lǐng)先。

興業(yè)證券首席宏觀分析師段超認(rèn)為，從中國(guó)的角度來(lái)看，2025年，AI、機(jī)器人等新技術(shù)的興起為中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)注入了新的動(dòng)能；春節(jié)期間中國(guó)電影市場(chǎng)的火爆表現(xiàn)，也徹底打破了2024年市場(chǎng)流傳的“中國(guó)電影市場(chǎng)萎靡”的悲觀論調(diào)。剛剛落幕的兩會(huì)也給經(jīng)濟(jì)傳遞了積極信號(hào)，政府工作報(bào)告將2025年GDP增速目標(biāo)依舊定在“5.0%左右”，凸顯出政府穩(wěn)增長(zhǎng)的決心和信心，也奠定了宏觀政策更加積極有為的政策基調(diào)。

與此同時(shí)，從美國(guó)的角度來(lái)看，段超表示，特朗普在本次上任之初，就開(kāi)始拿盟友“開(kāi)刀”。美國(guó)對(duì)盟友采取強(qiáng)硬政策的背后，實(shí)質(zhì)上是其經(jīng)濟(jì)和全球影響力的相對(duì)衰落。從效果來(lái)看，美國(guó)的外交政策轉(zhuǎn)向“叢林法則”，短期內(nèi)雖然可能為其帶來(lái)了經(jīng)濟(jì)收益，但犧牲了長(zhǎng)期戰(zhàn)略利益。而與美國(guó)形成鮮明對(duì)比的是，中國(guó)始終堅(jiān)持多邊主義和互利共贏的外交政策，中國(guó)參與全球治理的方式，展現(xiàn)了負(fù)責(zé)任大國(guó)的擔(dān)當(dāng)。

談到當(dāng)下的市場(chǎng)，段超表示：“悲觀情緒消退，東升西落進(jìn)行時(shí)，中國(guó)資產(chǎn)價(jià)值面臨重估。”

段超認(rèn)為，過(guò)去幾年全球資本市場(chǎng)呈現(xiàn)出顯著分化，從估值水平來(lái)看，中美資本市場(chǎng)呈現(xiàn)出“一高一低”的顯著特征。全球資本市場(chǎng)分化的根源在于美國(guó)主導(dǎo)“脫鉤”政策之后，市場(chǎng)對(duì)于兩個(gè)經(jīng)濟(jì)體資產(chǎn)定價(jià)的“錨”出現(xiàn)缺失。當(dāng)前，中美發(fā)展模式的對(duì)比日益鮮明，與經(jīng)濟(jì)實(shí)力“厚積薄發(fā)”類似，中國(guó)資產(chǎn)的估值向上重估進(jìn)程也將開(kāi)啟。

封面圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)-VCG211308670616