隨著人口結(jié)構(gòu)變化和情感需求提升，寵物經(jīng)濟在中國迅速崛起，成為消費市場的一股新勢力。從“小眾愛好”到“萬億級藍?！保瑢櫸锝?jīng)濟已成為消費升級的重要標志。 機構(gòu)報告顯示，2023年，中國寵物經(jīng)濟市場規(guī)模已達5928億元，同比增長20.1%，預(yù)計到2028年時增至11500億元。 在市場變大的同時，國產(chǎn)品牌也開始在寵物經(jīng)濟領(lǐng)域發(fā)力。近日，《每日經(jīng)濟新聞》記者在調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，從“代工出口”到“品牌出?！?，從“吃飽”到“吃好”，中國寵物經(jīng)濟正經(jīng)歷結(jié)構(gòu)性升級。隨著國內(nèi)頭部企業(yè)技術(shù)研發(fā)投入加大、產(chǎn)業(yè)鏈整合加速，這一賽道有望誕生更多“隱形冠軍”。 值得注意的是，在這一賽道上，伴隨著國內(nèi)企業(yè)加速崛起，A股“寵物經(jīng)濟”相關(guān)上市公司憑借技術(shù)創(chuàng)新、渠道深耕及品牌國際化戰(zhàn)略，正成為資本市場的關(guān)注焦點。 在與《每日經(jīng)濟新聞》記者交流時，多位受訪人士表示，在“剛需化”與“消費升級”的雙重屬性加持下，頭部企業(yè)通過規(guī)模效應(yīng)和技術(shù)壁壘，盈利能力持續(xù)增強，未來發(fā)展前景廣闊。 豐富的寵物食品 圖片來源：每經(jīng)記者 彭斐 攝 萌寵激增，市場規(guī)模有望超萬億元 現(xiàn)場制作、配送上門的寵物鮮食廚房，為寵物行業(yè)服務(wù)的律師事務(wù)所，添加中醫(yī)草本配方的“養(yǎng)生”狗糧??2月27日，第12屆北京國際寵物用品展開幕，上述各色服務(wù)的出現(xiàn)，為中國蓬勃發(fā)展的“它經(jīng)濟”提供了最新注腳。 “這并不稀奇，不然也不會出現(xiàn)夫妻離婚爭寵物的新聞?！痹谂c《每日經(jīng)濟新聞》記者交流時，已是某國企中層的李陽（化名）表示。 作為85后，他在大約10年前就養(yǎng)了寵物狗。在他的帶動下，辦公室十余人中，養(yǎng)寵物的人占比早已過半。在李陽看來，養(yǎng)寵物更多是一種精神寄托。 國內(nèi)寵物數(shù)量的增多，直接激活了以寵物食品為代表的寵物經(jīng)濟賽道。 據(jù)亞寵研究院最新發(fā)布的中國寵物行業(yè)發(fā)展報告，2024年中國寵物犬貓數(shù)量達1.87億只，寵物市場規(guī)模突破3000億元。此外，47%的寵物主表示，消費回歸理性不影響“嬌養(yǎng)”愛寵，并愿意在主糧、零食、營養(yǎng)品、藥品、洗護清潔用品方面增加支出。 據(jù)艾媒咨詢，2023年中國寵物經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)規(guī)模達5928億元，保持積極增長態(tài)勢，預(yù)計到2028年有望達11500億元。 寵物消費市場的規(guī)模也隨之不斷擴大。東北證券研報顯示，2019年到2024年，中國寵物零售市場年均復(fù)合增長率為9%，高于美國、德國和日本市場。國內(nèi)寵物家庭滲透率提升空間較大，寵物食品市場集中度提高和用品智能化是行業(yè)發(fā)展趨勢。 “養(yǎng)寵物和人一樣，首先要解決吃的問題?！崩铌栶B(yǎng)寵經(jīng)驗豐富，加上其工作與資本沾邊，因此他對寵物食品品牌以及背后的上市公司已能夠如數(shù)家珍，像是中寵股份（SZ002891）的“頑皮（Wanpy）”、路斯股份（BJ832419）的“路斯”、乖寶寵物（SZ301498）的“麥富迪”等，此外還有像雀巢這樣的國際巨頭。 寵物機構(gòu)遍地開花 圖片來源：每經(jīng)記者 彭斐 攝 從代工到品牌，破解“營養(yǎng)焦慮” 伴隨中國品牌的成長，李陽和他周圍的小伙伴們，在選購寵物食品時已更青睞國內(nèi)品牌，“（國產(chǎn)化）這是一個很明顯的趨勢”。 在多家A股寵物上市公司2024年發(fā)布的公告中，“自有品牌”一詞及相關(guān)內(nèi)容被提及的次數(shù)越來越多，對應(yīng)業(yè)務(wù)的規(guī)模也在逐步擴大。 作為寵物經(jīng)濟相關(guān)公司中2024年前三季度業(yè)績表現(xiàn)最好的企業(yè)，乖寶寵物就行業(yè)發(fā)展方面表示：“和國內(nèi)主要競爭對手相比，公司快速發(fā)展的自有品牌業(yè)務(wù)是一大競爭優(yōu)勢。國內(nèi)寵物食品市場已進入快速增長期，市場競爭未來將從單純的價格競爭、渠道競爭演變?yōu)槠放聘偁帯！? 中寵股份也曾表示，隨著研發(fā)投入與品牌建設(shè)加持，以及新渠道、新媒體、私域電商等新零售形態(tài)的崛起，國產(chǎn)品牌的市占率顯著提升，寵物行業(yè)國產(chǎn)品牌的崛起已成定局。 在與《每日經(jīng)濟新聞》記者交流中，多位資本市場人士表示，國產(chǎn)寵物企業(yè)早年以代工出口為主，但近年這些公司通過產(chǎn)品創(chuàng)新與渠道變革，逐步打破外資壟斷。 以乖寶寵物為例，其旗下品牌“麥富迪”在天貓、京東等平臺的全品類銷量穩(wěn)居前列，在2024年的“618大促”中甚至超越國際品牌。在2024年全年，國產(chǎn)寵物食品品牌在線上渠道的表現(xiàn)也全面超越外資品牌。天貓“雙11”貓狗食品銷售榜單TOP10中，國產(chǎn)品牌占據(jù)6席，且前五名均為本土品牌。 佩蒂股份（SZ300673）2024年6月回復(fù)投資者提問時表示，在國外市場，公司產(chǎn)品出口以O(shè)DM（原始設(shè)計制造商）為主，輔以部分自主品牌銷售。近幾年，公司在坐穩(wěn)海外市場、海外制造的基礎(chǔ)上，努力實施全球化經(jīng)營，積極發(fā)展自主品牌業(yè)務(wù)，打造了“爵宴”“好適嘉”“齒能”等多個自有品牌，營業(yè)收入規(guī)?？焖僭鲩L。 在從代工向自有品牌轉(zhuǎn)變的過程中，國內(nèi)寵物品牌也注重內(nèi)功的修煉。一位不愿具名的資本市場人士表示，國產(chǎn)品牌通過原料升級（如鮮肉配方、無谷糧）、功能細分（如腸胃調(diào)理、美毛）回應(yīng)消費者對寵物健康的“營養(yǎng)焦慮”，同時借助直播電商、社群營銷等新渠道快速觸達年輕用戶。 “寵物國產(chǎn)品牌的崛起雖晚但不會遲到，未來寵物行業(yè)的國產(chǎn)替代將成為行業(yè)投資的主要邏輯?！比f聯(lián)證券在研報中稱。 《每日經(jīng)濟新聞》記者在調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，國產(chǎn)品牌崛起的核心在于本土化洞察。例如，中寵股份推出高毛利的功能性主糧，瞄準國內(nèi)中高端市場；佩蒂股份通過“爵宴”品牌打造高端零食標簽。 《2025年中國寵物行業(yè)白皮書（消費報告）》顯示，寵主的投入不斷加大，單只寵物犬2024年年均消費2961元，較2023年上升3.0%；單只寵物貓年均消費2020元，較2023年上升4.9%。寵主們在寵物身上的投入持續(xù)攀升，有力地推動了市場規(guī)模進一步擴大。 寵物零食 圖片來源：每經(jīng)記者 彭斐 攝 個股表現(xiàn)亮眼，“火熱萌寵”激活擱置項目 在寵物食品行業(yè)蓬勃發(fā)展及國產(chǎn)化的趨勢下，二級市場與相關(guān)上市公司對寵物食品賽道都給出了良好預(yù)期。 《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，截至3月3日，“寵界一哥”乖寶寵物的滾動市盈率超過60倍，已披露2024年業(yè)績預(yù)告的中寵股份的滾動市盈率超過了30倍，2024年預(yù)計扭虧為盈的佩蒂股份的滾動市盈率超過了20倍。 就行業(yè)相關(guān)問題，在1月、2月，《每日經(jīng)濟新聞》記者曾通過電話、微信等多個渠道聯(lián)系乖寶寵物、中寵股份相關(guān)人士，但均未獲得回應(yīng)。 在與記者交流時，一位接近中寵股份的人士表示，在寵物經(jīng)濟大熱的背景下，公司所處賽道應(yīng)該還是有增長潛力，不然的話，公司也不會重啟已經(jīng)擱置了超一年的募投項目。 2024年12月30日盤后，中寵股份公告，公司第四屆董事會第十次會議審議通過了《關(guān)于部分募集資金投資項目重新論證并繼續(xù)實施的議案》，同意公司對投資項目“年產(chǎn)6萬噸高品質(zhì)寵物干糧項目”重新論證并繼續(xù)實施事宜。 中寵股份公告顯示，“年產(chǎn)6萬噸高品質(zhì)寵物干糧項目”是公司于2022年10月發(fā)行可轉(zhuǎn)債時的募投項目，截至公告披露時，該項目未投入實施，擱置時間已經(jīng)超過1年。 《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，此次重新論證并繼續(xù)實施，應(yīng)該與目前寵物經(jīng)濟火熱息息相關(guān)。中寵股份在公告中提到，國內(nèi)寵物市場處于高速發(fā)展階段，增量市場空間廣闊，寵物食品需求快速增長，未來發(fā)展空間較大。 中寵股份重啟募投項目時，也有A股寵物相關(guān)上市公司開啟了擴張步伐。3月2日盤后，天元寵物（SZ301335）公告稱，公司擬購買廣州淘通科技股份有限公司（以下簡稱淘通科技）控股權(quán)。在火熱的寵物用品行業(yè)，這也是今年首個較大規(guī)模的并購案。 寵物貓咪 圖片來源：每經(jīng)記者 彭斐 攝 挑戰(zhàn)與機遇并存，頭部企業(yè)加大研發(fā)投入 從“代工出口”到“品牌出?！保瑥摹俺燥枴钡健俺院谩?，中國寵物經(jīng)濟正經(jīng)歷結(jié)構(gòu)性升級。在這一趨勢下，寵物經(jīng)濟也迎來新的機遇。 國盛證券在研報中稱，2023年開始進入展望期，國貨品牌從價格內(nèi)卷中逐漸調(diào)整，功能糧、處方糧需求持續(xù)上升，生鮮糧也開始升溫。 作為寵物經(jīng)濟最大的賽道，寵物食品的高端化已提上日程。 乖寶寵物引用的中金公司研報《寵物全產(chǎn)業(yè)鏈研究：萌寵來襲，長坡厚雪》顯示，中國寵物食品行業(yè)不僅市場規(guī)模快速擴張，而且當前還面臨兩大機遇，一是消費升級趨勢，伴隨寵物數(shù)量增長、品質(zhì)化消費升級及品類擴充，驅(qū)動行業(yè)快速增長；二是國貨崛起推動競爭格局集中，行業(yè)集中度在不斷提高而且近幾年來國貨品牌增速超越外資品牌。 據(jù)《2023—2024年中國寵物行業(yè)白皮書（消費報告）》，2012年至2022年，我國寵物市場規(guī)模從337億元增長到2706億元，年均復(fù)合增長率為23.16%，增長速度遠高于全球水平。預(yù)計未來十年，寵物行業(yè)的年復(fù)合增長率約8%。 值得注意的是，對于國內(nèi)寵物相關(guān)上市公司而言，除了在海外建立相關(guān)工廠或基地，打造自有品牌產(chǎn)品和開展差異化發(fā)展，也是接下來必須做的事之一。 在2024年三季報中，乖寶寵物就行業(yè)發(fā)展表示：“和國內(nèi)主要競爭對手相比，公司快速發(fā)展的自有品牌業(yè)務(wù)是一大競爭優(yōu)勢。國內(nèi)寵物食品市場已進入快速增長期，市場競爭在未來將從單純的價格競爭、渠道競爭演變?yōu)槠放聘偁??！? 在上述背景下，A股寵物經(jīng)濟相關(guān)上市公司也在開拓不同細分賽道。以源飛寵物（SZ001222）為例，該公司主要從事寵物用品與寵物食品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)，主要產(chǎn)品包括寵物零食、寵物牽引用具、寵物注塑玩具等系列產(chǎn)品。2024年前三季度，源飛寵物實現(xiàn)營業(yè)收入9.31億元，同比增長27.29%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.20億元，同比增長14.76%。 即便寵物經(jīng)濟被廣泛看好，也不是所有參與者都能分羹。中金公司的研報中就提到，寵物動保研發(fā)壁壘高、盈利空間大。