每經(jīng)記者 彭斐    每經(jīng)編輯 梁梟    

正等待“魏橋系”核心鋁資產(chǎn)的宏創(chuàng)控股（SZ002379，股價12.06元，市值137.05億元），交出了虧損的年度成績單。

3月13日晚間，宏創(chuàng)控股發(fā)布2024年年報。數(shù)據(jù)顯示，公司去年營業(yè)收入同比增長29.73%至34.86億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損6898.18萬元，虧損金額較上年同期減少52.50%。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，宏創(chuàng)控股營收增長主要源于公司主要產(chǎn)品銷量同比增加，國內(nèi)外鋁價同比上漲。而其所處的下游鋁材加工生產(chǎn)環(huán)節(jié)卻面臨行業(yè)“內(nèi)卷”持續(xù)、產(chǎn)能過剩、國內(nèi)鋁消費增速放緩等諸多不利因素。

宏創(chuàng)控股在2024年財報中提到，在原材料價格高企及終端消費品價格下降的雙重擠壓下，鋁材產(chǎn)品利潤普遍大幅下滑，鋁加工企業(yè)經(jīng)營形勢仍面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

值得注意的是，相比于鋁加工行業(yè)的挑戰(zhàn)，一項事關(guān)486億元資產(chǎn)“回A”的重組，讓宏創(chuàng)控股未來業(yè)績充滿想象空間。

已連續(xù)兩年虧損

宏創(chuàng)控股在財報中提到，公司主要產(chǎn)品銷量同比增加，國內(nèi)外鋁價同比上漲，促使?fàn)I業(yè)總收入較上年同期增加29.73%至34.86億元，對應(yīng)的營業(yè)利潤虧損6590.97萬元、歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損6898.18萬元。

雖然未能扭虧，但宏創(chuàng)控股還是就經(jīng)營業(yè)績同比改善作了解釋：報告期內(nèi)公司加大市場開拓力度，主要產(chǎn)品銷量同比增加，營業(yè)收入同比增長，落實挖潛降本增效，產(chǎn)品毛利率同比提高，計提的資產(chǎn)減值損失同比減少，同時人民幣對美元匯率波動，匯兌收益同比增加，以及享受增值稅加計抵減政策計入其他收益等。

從業(yè)務(wù)上來看，宏創(chuàng)控股主要經(jīng)營的高精度鋁板帶箔產(chǎn)品均采用訂單生產(chǎn)模式，主要產(chǎn)品為鋁板帶、家用箔、容器箔、藥用箔、裝飾箔等，廣泛應(yīng)用于食品和醫(yī)藥包裝、建筑裝飾等多個領(lǐng)域。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，宏創(chuàng)控股毛利率提升主要還是源于鋁價同比上漲，公司營業(yè)收入同比增加；產(chǎn)量同比增加使得單位加工成本下降。

毛利率方面，宏創(chuàng)控股年報數(shù)據(jù)顯示，報告期內(nèi)，公司主營業(yè)務(wù)毛利率為1.06%，較上年同期上升0.70個百分點。具體到產(chǎn)品，鑄軋卷毛利率為0.04%，較上年同期上升1.57個百分點；冷軋卷毛利率為3.31%，較上年同期上升2.99個百分點；鋁箔產(chǎn)品銷售加工費同比下降，導(dǎo)致產(chǎn)品毛利率較上年同期下降1.35個百分點至0.35%。

2024年分季度來看，除了第二季度實現(xiàn)盈利307.99萬元，其余三個季度宏創(chuàng)控股的虧損金額均在千萬元之上。加上2023年虧損過億元的業(yè)績表現(xiàn)，公司已連續(xù)兩個年度虧損。

值得注意的是，雖然鋁行業(yè)在2024年整體表現(xiàn)火熱，但宏創(chuàng)控股主業(yè)為鋁材加工，這也限制了公司的增長空間。

近年來，我國鋁加工行業(yè)不乏新增項目建成投產(chǎn)，特別是與“新三樣”（新能源汽車、鋰電池、光伏產(chǎn)品）相關(guān)的鋁加工項目掀起了新一輪的投資熱潮，鋁加工產(chǎn)能過剩矛盾加劇，產(chǎn)品同質(zhì)化競爭從普通產(chǎn)品向光伏型材、電池箔、鋁罐料、汽車板、航空板等中高端產(chǎn)品蔓延。

宏創(chuàng)控股提到，2024年國內(nèi)鋁加工行業(yè)內(nèi)卷持續(xù)，在產(chǎn)能過剩、國內(nèi)鋁消費增速放緩、海外需求不確定性增加等諸多因素影響下，包括“新三樣”在內(nèi)的主要鋁材產(chǎn)品加工費不斷下降，部分產(chǎn)品如光伏邊框型材加工費加速下跌。目前多數(shù)產(chǎn)品加工費仍處于歷史低位水平。在原材料價格高企及終端消費品價格下降的雙重擠壓下，鋁材產(chǎn)品利潤普遍大幅下滑，鋁加工企業(yè)經(jīng)營形勢仍面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

或?qū)⑼滔?ldquo;魏橋系”核心鋁資產(chǎn)

盡管已經(jīng)連續(xù)兩個年度虧損，一場鋁業(yè)巨頭的資產(chǎn)騰挪卻讓宏創(chuàng)控股具有了一定的想象空間。

1月6日晚間，宏創(chuàng)控股公告，公司擬發(fā)行股份購買山東魏橋鋁電有限公司等交易對方合計持有的山東宏拓實業(yè)有限公司（以下簡稱宏拓實業(yè)）100%股權(quán)，本次交易預(yù)計構(gòu)成重大資產(chǎn)重組，但不構(gòu)成重組上市。

值得注意的是，在這筆交易中，宏創(chuàng)控股計劃收購實控人張波家族旗下的宏拓實業(yè)，無論是從估值，還是資產(chǎn)規(guī)模來看，這將是一次典型的“小魚吃大魚”交易。

宏創(chuàng)控股披露的相關(guān)信息顯示，宏拓實業(yè)目前擁有中國宏橋集團(tuán)有限公司（中國宏橋，01378.HK，股價14.78港元，市值1398.8億港元）及其附屬公司位于內(nèi)地的全部鋁合金產(chǎn)品、氧化鋁產(chǎn)品及部分鋁合金加工產(chǎn)品生產(chǎn)線。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至2024年年末，宏拓實業(yè)資產(chǎn)總額為1139.50億元，凈資產(chǎn)為486.16億元；2024年，宏拓實業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入1499.09億元，凈利潤為202.62億元。而截至2024年年末，宏創(chuàng)控股凈資產(chǎn)不到20億元。從市值、資產(chǎn)體量來看，這無疑將是一次大膽且富有挑戰(zhàn)的整合。

若此次交易順利完成，一方面，“魏橋系”的大部分鋁制品資產(chǎn)將在A股上市，另一方面，宏創(chuàng)控股的營收規(guī)模和盈利能力也將得到顯著提升。

針對本次交易對上市公司財務(wù)狀況和盈利能力的影響，在1月6日晚間披露的交易預(yù)案中，宏創(chuàng)控股稱，本次交易完成后，上市公司的總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、營業(yè)收入、凈利潤等主要財務(wù)數(shù)據(jù)預(yù)計將大幅攀升。本次交易有助于增強(qiáng)上市公司的可持續(xù)發(fā)展能力，助力上市公司提升盈利能力和市場競爭力。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，宏創(chuàng)控股于2017年借殼魯豐環(huán)保上市。近年來，公司業(yè)績表現(xiàn)并不理想。2020年—2024年，公司凈利潤分別為﹣1.65億元、﹣7515.09萬元、2284.27萬元、﹣1.45億元、﹣6898.18萬元。

在鋁行業(yè)上行周期，中國宏橋的業(yè)績在2024年迎來爆發(fā)。中國宏橋在2024年盈喜公告中表示，公司預(yù)期其2024年凈利潤將同比增加95%左右。2023年度，中國宏橋凈利潤為114.61億元。

3月8日，宏創(chuàng)控股公告稱，截至公告披露日，除本次交易預(yù)案披露的重大風(fēng)險外，公司尚未發(fā)現(xiàn)可能導(dǎo)致公司董事會或者交易對方撤銷、中止本次交易方案或者對本次交易方案做出實質(zhì)性變更的相關(guān)事項，本次交易工作正在有序進(jìn)行中。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國梅 攝（資料圖）