每經(jīng)記者 劉明濤    每經(jīng)編輯 彭水萍

本周大消費(fèi)概念集體回暖，百潤(rùn)股份、珍酒李渡等5家酒企周漲幅超過10%，WIND白酒指數(shù)更是周漲6.12%，但是在如此火爆的行情下，一線白酒品牌洋河股份卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑輸白酒指數(shù)，周漲幅僅1.53%，與之同樣低迷的白酒股還有皇臺(tái)酒業(yè)、金種子酒，兩只個(gè)股周漲幅也只有1.3%和2.84%。 

酒企迎集體反彈

本周所有白酒股迎來反彈，兩市酒企無一下跌，其中，蘭州黃河、百潤(rùn)股份和珍酒李渡周漲幅分別達(dá)到15.26%、14.75%和14.71%，周漲幅較大，而巖石股份、酒鬼酒、古井貢酒以及瀘州老窖周漲幅則在10%左右，另外，山西汾酒和貴州茅臺(tái)周漲幅也都超7%。

在市值增長(zhǎng)方面，貴州茅臺(tái)本周市值增長(zhǎng)達(dá)到1344.26億元，五糧液、山西汾酒以及瀘州老窖周市值增長(zhǎng)則分別達(dá)233億元、212億元以及180億元，周市值增長(zhǎng)超百億元。

不過，在酒企集體大反彈背景下，還是有市場(chǎng)知名品牌酒企走勢(shì)不佳，比如洋河股份和皇臺(tái)酒業(yè)，兩只個(gè)股周漲幅均不足2%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑輸WIND白酒指數(shù)，而金種子酒周漲幅也僅為2.84%，同樣表現(xiàn)不佳。

值得關(guān)注的是，在3月14日當(dāng)日，洋河股份還發(fā)生一筆大宗交易，該筆交易總成交10.91萬股，成交金額753.88萬元，成交價(jià)69.1元，較當(dāng)日洋河股份收盤價(jià)折價(jià)12.55%。 

洋河、金種子酒面臨銷售費(fèi)用高企困境

洋河、金種子酒股價(jià)雙雙反彈不及預(yù)期，或因他們一大財(cái)務(wù)指標(biāo)不被資金所看好。

眾所周知，在過去的一年里，白酒行業(yè)經(jīng)歷著經(jīng)銷商庫存積壓嚴(yán)重以及消費(fèi)動(dòng)力不足的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，不少酒企都進(jìn)入了去庫存階段，在這個(gè)階段中，洋河股份和金種子酒銷售費(fèi)用投入產(chǎn)出比卻面臨較大壓力。

以洋河股份為例，其去年前三季度銷售費(fèi)用達(dá)39億元，銷售費(fèi)用同比增加達(dá)3.38億元，但是洋河股份去年前三季度營(yíng)收卻同比減少了近28億元，過高投入的銷售費(fèi)用并未能驅(qū)動(dòng)其營(yíng)收增長(zhǎng)。

同樣，金種子酒去年前三季度銷售費(fèi)用達(dá)到2.07億元，同比也出現(xiàn)增長(zhǎng)，但是該公司營(yíng)收收入?yún)s下滑了2.7億元，并且凈利潤(rùn)虧損幅度也大幅擴(kuò)大。

因此，上述酒企在過去一年都面臨著銷售費(fèi)用投入產(chǎn)出效率低的困境。在高端酒價(jià)格下行、經(jīng)銷商庫存積壓的背景下，其市場(chǎng)擴(kuò)張面臨阻力。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 資料圖