每經(jīng)記者 陳植    每經(jīng)編輯 廖丹    

截至3月14日9時，COMEX黃金期貨主力合約徘徊在2999美元/盎司附近，隔夜盤中創(chuàng)下歷史新高3003美元/盎司，這也是全球黃金價格首次突破3000美元/盎司整數(shù)關(guān)口。不過最新黃金價格已回落至2993美元/盎司附近。

金融市場對此早有預(yù)期。2月中旬，多家全球投行均預(yù)測全球黃金價格有望邁過3000美元/盎司。

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高盛在2月17日發(fā)布的報告中指出，受全球央行購買黃金需求強勁增長影響，將2025年底的黃金價格預(yù)測值從2890美元/盎司上調(diào)至3100美元/盎司。瑞銀研報預(yù)計，2025年黃金高點將突破3200美元/盎司。理由是市場避險情緒持續(xù)、宏觀經(jīng)濟不確定性、美國財政赤字惡化與國際地緣政治風險，都將繼續(xù)支撐黃金價格上行。

多重因素推動金價突破

一位黃金加工企業(yè)負責人向記者透露，COMEX黃金價格突破3000美元/盎司，主要受多重因素影響。

一是特朗普政府關(guān)稅政策引發(fā)金融市場對全球經(jīng)濟增長的擔憂，加之美股近期回調(diào)，引發(fā)避險情緒持續(xù)高漲；二是全球央行繼續(xù)較大力度增持黃金，推高黃金整體需求；三是全球貿(mào)易保護主義繼續(xù)抬頭將推高西方國家通脹壓力，令具有抗通脹屬性的黃金受益。

世界黃金協(xié)會中國區(qū)CEO（首席執(zhí)行官）王立新此前在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時表示，長期以來，黃金價格波動主要受到四大因素影響：一是全球貨幣政策變化，比如黃金價格走勢與美元實際利率（美聯(lián)儲基準利率減去美國名義通脹率）保持較高的負相關(guān)性，若美聯(lián)儲開啟降息周期且美國通脹率保持較高水準，美元實際利率收窄將有利于金價上漲；二是國際地緣政治風險變化；三是黃金市場多空博弈狀況變化；四是黃金市場供需關(guān)系變化。在不同時期，影響黃金價格走勢的關(guān)鍵因素各有不同。

一位華爾街投行貴金屬部人士向記者表示，在特朗普政府持續(xù)出臺貿(mào)易保護主義政策后，華爾街資本的黃金配置力度與意愿雙雙增強，因為他們擔心美國一系列關(guān)稅政策導(dǎo)致美國上市企業(yè)利潤增速受沖擊，導(dǎo)致美股較大幅度回調(diào)幾率增加，紛紛提前將更多資金從美股、企業(yè)債轉(zhuǎn)向黃金避險。

“此外，美國政府對諾克斯堡金庫開展審計也對金融市場推高金價產(chǎn)生一定的影響，因為部分對沖基金認為美國可能會提前向諾克斯堡補充黃金儲備應(yīng)對審計，帶動黃金需求與黃金價格上漲。”他認為。

記者注意到，隨著黃金保值增值作用日益受到重視，越來越多投行認為黃金投資配置需求將進一步升溫。比如，高盛發(fā)布的報告將全球央行黃金購買需求假設(shè)，從之前的41噸/月調(diào)高至50噸/月。高盛認為，如果全球央行購買黃金規(guī)模達到約70噸/月，今年底黃金價格有望攀升至3200美元/盎司。

“由于高盛在黃金投資市場具有較大影響力，它對金價的樂觀預(yù)測，將吸引更多資本繼續(xù)加倉黃金資產(chǎn)。”前述華爾街投行貴金屬部人士向記者表示。

各路資本爭相加倉黃金

對COMEX黃金期貨主力合約價格突破3000美元/盎司，華爾街投資機構(gòu)早有預(yù)期。

前述黃金加工企業(yè)負責人告訴記者，1月下旬到2月上旬，市場傳聞特朗普將對黃金進口加征關(guān)稅，引發(fā)大量黃金現(xiàn)貨從倫敦運往紐約。當時，部分華爾街投資機構(gòu)認為黃金價格將很快突破3000美元/盎司。

究其原因，是一旦特朗普政府對黃金進口加征關(guān)稅，將直接令紐約交割黃金價格與全球黃金價格水漲船高。

“以2月初倫敦黃金現(xiàn)貨價格徘徊在2920美元/盎司計算，若美國政府給黃金進口加征10%關(guān)稅，意味著全球黃金價格將跳漲約292美元/盎司，直接突破3000美元/盎司整數(shù)關(guān)口。”他分析說。

記者多方了解到，由于黃金具備一定的貨幣屬性，因此金融市場對特朗普政府是否對黃金進口加征關(guān)稅仍存在一定分歧。

前述黃金加工企業(yè)負責人認為，推動COMEX黃金價格突破3000美元/盎司的更重要因素，是金融市場對特朗普政府持續(xù)加碼貿(mào)易保護主義政策并引發(fā)全球經(jīng)濟增長波折的擔憂加劇。尤其是在特朗普政府推出所謂“對等關(guān)稅”，以及對芯片、藥品等商品加征關(guān)稅后，金融市場紛紛調(diào)低全球經(jīng)濟增長預(yù)期，導(dǎo)致眾多華爾街投資機構(gòu)策略性地增加黃金資產(chǎn)配置與買漲COMEX黃金期貨期權(quán)多頭頭寸。

記者多方了解到，盡管金價持續(xù)創(chuàng)新高，但紐約黃金市場的買家卻在增加。

由于黃金現(xiàn)貨具備較高的變現(xiàn)能力，加之金價趨漲所帶來的賺錢效應(yīng)，正吸引眾多華爾街家族辦公室、資管機構(gòu)基于資產(chǎn)多元化配置與穩(wěn)健保值增值需求，紛紛加倉黃金ETF（交易型開放式指數(shù)基金）與黃金實物資產(chǎn)。

世界黃金協(xié)會分析師Louise Street（人名）此前向記者表示：“今年，全球央行購金需求仍將占據(jù)主導(dǎo)地位，黃金ETF投資需求也將成為支撐黃金需求的重要力量。國際地緣政治及宏觀經(jīng)濟不確定性，都將吸引全球各類資本將黃金作為財富保值和避險的工具。”

廣發(fā)期貨貴金屬研究員葉倩寧認為，整體而言，美國關(guān)稅政策、地緣沖突、“去美元化”趨勢令黃金的貨幣屬性不斷加強，全球央行與機構(gòu)持續(xù)購金，正為金價帶來底部支撐。

全球黃金需求量創(chuàng)新高

面對迭創(chuàng)新高的金價，全球黃金消費需求與投資需求呈現(xiàn)日益明顯的“此消彼長”趨勢，令后者成為推高COMEX黃金價格突破3000美元/盎司的關(guān)鍵力量。

世界黃金協(xié)會發(fā)布的2024年《全球黃金需求趨勢報告》顯示，受持續(xù)強勁的全球央行購買黃金與黃金投資需求增長的雙重驅(qū)動，去年全球黃金需求量（包括場外交易）達到4974噸，創(chuàng)下歷史新高。不過，高金價抑制了金飾需求，令2024年金飾消費量同比下降11%，至1877噸。與此形成反差的是，去年全球央行購買黃金規(guī)模達到1045噸，連續(xù)三年突破1000噸，且受去年下半年黃金ETF需求復(fù)蘇推動，去年全球黃金投資需求同比增長25%，達到1180噸，創(chuàng)下過去四年以來最高值。

這令全球金融市場進一步確認，全球央行購買黃金與投資需求旺盛，正成為推動黃金價格節(jié)節(jié)攀升的最重要推手。

王立新向記者表示，一直以來，黃金具有金融與商品兩大屬性。去年以來黃金價格持續(xù)創(chuàng)新高，主要與其金融屬性有關(guān)，比如國際地緣政治風險升級等因素引發(fā)更多資本加倉黃金避險，加之美聯(lián)儲進入降息周期令美元指數(shù)趨跌，令美元計價的黃金價格上漲。

他指出，高金價對金飾需求的影響，往往是季節(jié)性的。當民眾開始習(xí)慣高金價環(huán)境后，金飾消費需求將會恢復(fù)。

“我們注意到一個有趣現(xiàn)象，在金價上漲期間，若金價在一段時間保持平穩(wěn)波動，民眾的金飾購買需求就會被激發(fā)；反之若金價在上漲期間存在劇烈波動，民眾反而擔心自己買在高點，放緩金飾購買步伐。”王立新指出。

前述華爾街投行貴金屬部人士向記者透露，隨著金價突破3000美元/盎司帶動金融市場對金價持續(xù)上漲預(yù)期強烈，加之國際地緣政治風險與特朗普政府貿(mào)易保護主義政策令資本避險投資需求持續(xù)升溫，未來一段時間內(nèi)，黃金投資需求與全球央行購金力度將有效抵消黃金商品需求（金飾消費）相對低迷的沖擊，推動金價繼續(xù)攀升。

中信建投期貨貴金屬研究員王彥青認為，長期而言，黃金仍處于牛市行情。究其原因，一是美國通脹仍未達到美聯(lián)儲的控制目標，加之特朗普政府關(guān)稅政策令通脹擔憂升溫，將給具有抗通脹屬性的黃金價格帶來持續(xù)支撐；二是國際地緣政治風險仍然較高，支撐黃金的避險配置需求；三是全球經(jīng)濟增長遭遇“阻力”，其他大類資產(chǎn)收益率或普遍承壓，帶動黃金投資需求繼續(xù)增長。

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