每經(jīng)編輯 張益銘

| 2025年3月25日 星期二 |

NO.1 央行：3月25日將開(kāi)展4500億元MLF操作，期限為1年期

3月24日，央行公告，為保持銀行體系流動(dòng)性充裕，更好滿足不同參與機(jī)構(gòu)差異化資金需求，自本月起中期借貸便利（MLF）將采用固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價(jià)位中標(biāo)方式開(kāi)展操作。2025年3月25日（周二），中國(guó)人民銀行將開(kāi)展4500億元MLF操作，期限為1年期。

點(diǎn)評(píng)：專(zhuān)家指出，MLF操作公告首次提及“多重價(jià)位中標(biāo)方式”，意味著MLF采取美式招標(biāo)方式而不再有統(tǒng)一中標(biāo)利率，其政策利率屬性解除，符合去年6月人民銀行行長(zhǎng)潘功勝提及淡化MLF政策工具色彩的要求。此外，25日開(kāi)展4500億元操作，是近一段時(shí)間以來(lái)首次加量續(xù)作，或與央行暫停公開(kāi)市場(chǎng)國(guó)債買(mǎi)入有一定關(guān)聯(lián)，也可能意味著降準(zhǔn)延后。

NO.2 修訂后的《保障中小企業(yè)款項(xiàng)支付條例》公布

據(jù)新華社，國(guó)務(wù)院總理李強(qiáng)日前簽署國(guó)務(wù)院令，公布修訂后的《保障中小企業(yè)款項(xiàng)支付條例》，自2025年6月1日起施行。《條例》共5章37條，修訂的主要內(nèi)容如下：一是明確工作職責(zé)；二是強(qiáng)化款項(xiàng)支付責(zé)任；三是完善監(jiān)督管理和投訴處理措施；四是加大違法處罰力度。

點(diǎn)評(píng)：國(guó)務(wù)院修訂《保障中小企業(yè)款項(xiàng)支付條例》的舉措，將顯著改善中小企業(yè)現(xiàn)金流壓力，對(duì)市場(chǎng)形成結(jié)構(gòu)性利好。新規(guī)明確機(jī)關(guān)事業(yè)單位須在30日內(nèi)付款、大型企業(yè)60日內(nèi)結(jié)清，并禁止以第三方付款進(jìn)度作為支付條件，這將直接提升建筑、制造等產(chǎn)業(yè)鏈中上游中小企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)效率，相關(guān)企業(yè)應(yīng)收賬款減值風(fēng)險(xiǎn)下降或驅(qū)動(dòng)估值修復(fù)。

NO.3 最高可貸5000萬(wàn)元，金融助企穩(wěn)崗擴(kuò)崗力度加大

據(jù)新華社，人力資源社會(huì)保障部近日下發(fā)關(guān)于進(jìn)一步加大金融助企穩(wěn)崗擴(kuò)崗力度的通知，在原有小微企業(yè)基礎(chǔ)上，將小微企業(yè)主、個(gè)體工商戶等個(gè)人納入穩(wěn)崗擴(kuò)崗專(zhuān)項(xiàng)貸款支持范圍；同時(shí)提高授信額度，將小微企業(yè)最高授信由3000萬(wàn)元提高至5000萬(wàn)元，對(duì)個(gè)人最高授信1000萬(wàn)元。

點(diǎn)評(píng)：人社部穩(wěn)崗擴(kuò)崗專(zhuān)項(xiàng)貸款新政將小微企業(yè)授信上限提至5000萬(wàn)元、個(gè)人達(dá)1000萬(wàn)元，疊加利率下限2.9%的定向降息，直接利好中小微企業(yè)密集的消費(fèi)服務(wù)、民生保障及科創(chuàng)領(lǐng)域。用工密集型行業(yè)（餐飲/物流/家政）及供應(yīng)鏈配套企業(yè)將優(yōu)先受益于資金紓困，相關(guān)企業(yè)現(xiàn)金流改善或驅(qū)動(dòng)消費(fèi)板塊估值修復(fù)。

NO.4 銀行個(gè)貸業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整：信用卡被壓縮，消費(fèi)貸成“新寵”

近日，多家銀行正加速出清信用卡資產(chǎn)包、壓降信用卡業(yè)務(wù)規(guī)模，并借助消費(fèi)貸快速發(fā)展的勢(shì)頭，積極布局個(gè)人消費(fèi)貸領(lǐng)域，以期優(yōu)化零售業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。受訪人士表示，近年來(lái)，我國(guó)銀行業(yè)信貸結(jié)構(gòu)出現(xiàn)明顯調(diào)整，信用卡業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)壓降，而消費(fèi)貸則成為銀行發(fā)力重點(diǎn)。這一轉(zhuǎn)變背后，反映了銀行業(yè)在零售信貸領(lǐng)域的戰(zhàn)略調(diào)整。

點(diǎn)評(píng)：銀行業(yè)加速信用卡業(yè)務(wù)出清、重倉(cāng)消費(fèi)貸的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向，折射出零售信貸底層邏輯的深刻重構(gòu)。信用卡存量規(guī)模年減4000萬(wàn)張、單月數(shù)十億元不良資產(chǎn)掛牌處置，驗(yàn)證前期粗放擴(kuò)張模式難以為繼，而消費(fèi)貸憑借期限靈活、風(fēng)險(xiǎn)分層能力及2字頭利率優(yōu)勢(shì)，正成為銀行優(yōu)化資產(chǎn)質(zhì)量的戰(zhàn)略抓手。

NO.5 上金所：同意中國(guó)人壽等四家頭部險(xiǎn)企入會(huì)

3月24日，上金所公告，同意吸收中國(guó)人民財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司、中國(guó)人壽保險(xiǎn)股份有限公司、中國(guó)平安人壽保險(xiǎn)股份有限公司、中國(guó)太平洋人壽保險(xiǎn)股份有限公司成為上海黃金交易所會(huì)員。此前，金融監(jiān)管總局曾發(fā)布《關(guān)于開(kāi)展保險(xiǎn)資金投資黃金業(yè)務(wù)試點(diǎn)的通知》。

點(diǎn)評(píng)：上海黃金交易所批準(zhǔn)四大險(xiǎn)企入會(huì)的舉措，標(biāo)志著保險(xiǎn)資金正式打通黃金市場(chǎng)投資通道，或?qū)⒅貥?gòu)貴金屬市場(chǎng)生態(tài)格局。此次擴(kuò)容源于金融監(jiān)管總局2月發(fā)布的試點(diǎn)政策，允許險(xiǎn)資通過(guò)現(xiàn)貨等方式配置黃金資產(chǎn)，四家頭部險(xiǎn)企率先獲準(zhǔn)入場(chǎng)，預(yù)計(jì)帶來(lái)增量資金。

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