每經(jīng)記者 趙云    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

3月28日，市場(chǎng)全天震蕩調(diào)整，創(chuàng)業(yè)板指領(lǐng)跌。截至收盤，滬指跌0.67%，深成指跌0.57%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.79%。

板塊方面，貴金屬、影視、多元金融、創(chuàng)新藥等板塊漲幅居前，草甘膦、化學(xué)原料、化肥、風(fēng)電等板塊跌幅居前。

個(gè)股跌多漲少，全市場(chǎng)超4300只個(gè)股下跌。滬深兩市全天成交額1.12萬億元，較上個(gè)交易日縮量717億。

量能萎縮，指數(shù)卻大致橫住，究竟是什么信號(hào)？

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至今天收盤，全A成交額連續(xù)5天不及5日均量。

全A平均股價(jià)本周下跌2.28%；振幅僅3.11%，為2月中旬以來最低水平。

縮量，通常意味著市場(chǎng)交投熱情下降，短線賺錢機(jī)會(huì)隨之減少。某主杯實(shí)盤大賽公布的數(shù)據(jù)顯示，全體選手的總收益（2月10日以來）上周起由盈轉(zhuǎn)虧，并持續(xù)走低，也符合這一規(guī)律。

雖然短線情緒偏冷，但大盤指數(shù)仍“穩(wěn)中有升”。截至周五收盤，三月僅剩1個(gè)交易日了，萬得全A月內(nèi)累漲0.45%，月線二連陽的概率很大。

難道真應(yīng)了前券商首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄近期提出的新概念，A股進(jìn)入了“無量牛”狀態(tài)？

全A成交額再創(chuàng)階段新低，能否再次“地量見地價(jià)”？

李大霄老師在其公眾號(hào)上的原話是這樣：“無量牛的意思是，好股票會(huì)繼續(xù)表現(xiàn)，差股票就會(huì)下跌。”

引申一下，“好股票”長(zhǎng)期上漲的趨勢(shì)，不易受短期波動(dòng)干擾，反而會(huì)在低迷行情中脫穎而出。好股票越多，大盤自然也更容易走牛。

結(jié)合近期盤面來看，我們認(rèn)為，其提出這個(gè)概念的本意，顯然不是“因?yàn)闊o量所以牛”，而是更偏向“明明無量仍有望（走）牛”的一種樂觀預(yù)期。

換句話說，還是“地量見地價(jià)”。

如果新地量帶來的“地價(jià)”，相較舊“地價(jià)”漲了——何嘗不是走牛呢？

Wind數(shù)據(jù)顯示，全A成交額上一輪低谷期，發(fā)生在今年年初（1月3日至1月13日），1月13日跌破1萬億元，錄得最低值。

這段時(shí)間，市場(chǎng)經(jīng)歷了元旦前后的大跌，然后漸漸企穩(wěn)。

1月13日正是一次標(biāo)準(zhǔn)的“地量見地價(jià)”。第二天，市場(chǎng)放量大漲，開啟新一輪上攻。滬指由3160點(diǎn)最高漲至3426點(diǎn)。

而結(jié)合日K圖來看，有趣的點(diǎn)在于：

3月20日至今，大盤同樣在縮量中走低、企穩(wěn)，K線形態(tài)與前一輪“地量”期頗為相似。萬得全A今天收盤的實(shí)際價(jià)位，較當(dāng)時(shí)的低點(diǎn)高出約9%。

那么，已知今天全市場(chǎng)11450億元的成交額，再創(chuàng)階段新低。

試問，下周某天，市場(chǎng)能否復(fù)刻1月14日的劇情，開啟放量反彈，由“無量牛”轉(zhuǎn)為“放量牛”呢？我們拭目以待。

平安證券研報(bào)指出，臨近“四月決斷”，A股市場(chǎng)受前期AI浪潮催化的快速向上及補(bǔ)漲動(dòng)能邊際趨緩，但政策落地和產(chǎn)業(yè)變革仍有望逐步帶來基本面的邊際改善，支撐市場(chǎng)中期向上動(dòng)能，企業(yè)盈利的確認(rèn)將進(jìn)一步驅(qū)動(dòng)行情縱深分化。

結(jié)合AI產(chǎn)業(yè)變革的敘事邏輯和行業(yè)景氣度對(duì)比，結(jié)構(gòu)上繼續(xù)建議關(guān)注AI+主線下有基本面支撐的板塊（TMT/機(jī)械設(shè)備/國防軍工/創(chuàng)新藥等），以及直接受益于政策利好、估值性價(jià)比較高且基本面預(yù)期可能邊際改善的順周期優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

影視ETF午后異動(dòng)領(lǐng)漲

板塊方面，今天領(lǐng)漲的主要有三類：

1）全天走強(qiáng)的貴金屬

2）午后爆拉的影視院線、傳媒

3）延續(xù)昨日漲勢(shì)的醫(yī)藥板塊

受此影響，場(chǎng)內(nèi)ETF漲幅榜也呈相似格局：黃金股ETF、影視ETF、恒生創(chuàng)新藥ETF排到了前三。（注：相同指數(shù)ETF僅顯示最活躍的一只）

金價(jià)的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，大家有目共睹，這里不多展開。

對(duì)于影視板塊，甬興證券表示，隨著市場(chǎng)逐步回暖，觀眾重燃觀影熱情，新一年的電影市場(chǎng)將有望重新迎來繁榮?？春糜耙暟鍓K的復(fù)蘇以及國潮動(dòng)漫持續(xù)火熱催化下的IP谷子經(jīng)濟(jì)，建議關(guān)注影視板塊。

招商證券指出，《哪吒2》徹底抬高了單部電影的票房天花板，也極大地促進(jìn)了電影票房的快速增長(zhǎng)，一季度國內(nèi)票房收入已經(jīng)超過200億元，預(yù)計(jì)對(duì)于院線公司貢獻(xiàn)較大，相信院線公司的一季報(bào)業(yè)績(jī)非常值得期待，近期調(diào)整時(shí)可以重點(diǎn)關(guān)注。

對(duì)于醫(yī)藥板塊，海通證券認(rèn)為，隨著全鏈條支持創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策提出，各種配套政策也在陸續(xù)落地，展望未來，一方面期待政策為真創(chuàng)新的藥物提供良好的發(fā)展空間，另一方面看好醫(yī)保局和商保公司的協(xié)作，通力打造1+3+n的多層次醫(yī)療保障體系，打開支付端新空間，建議關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈的機(jī)會(huì)。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 文多 攝