每經(jīng)AI快訊，中信建投研報(bào)表示，證券業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型走向“功能化、專業(yè)化、國際化”，核心邏輯在于突破牌照紅利依賴，通過業(yè)務(wù)協(xié)同、科技賦能和全球化布局構(gòu)建長期競爭壁壘。其中，1）大投行業(yè)務(wù)從單一IPO承銷到全生命周期產(chǎn)業(yè)投行，業(yè)務(wù)重心從依賴IPO的周期性收入轉(zhuǎn)向覆蓋企業(yè)全生命周期的綜合服務(wù)；2）大財(cái)富業(yè)務(wù)從通道傭金模式到買方投顧驅(qū)動(dòng)的資產(chǎn)配置，突破傳統(tǒng)交易傭金依賴，通過“研投顧”體系構(gòu)建買方財(cái)富管理閉環(huán)；3）大機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)從交易服務(wù)為主到資本中介渠道的全價(jià)值鏈服務(wù)，重點(diǎn)發(fā)展衍生品、做市、FICC、PB等業(yè)務(wù)，塑造券商平滑業(yè)績的穩(wěn)定器。投資邏輯上，高彈性進(jìn)攻型機(jī)會重點(diǎn)關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)券商和經(jīng)紀(jì)/兩融占比高的公司，防御型配置重點(diǎn)推薦資本實(shí)力較強(qiáng)或資管/基金業(yè)務(wù)占比高的券商，最后關(guān)注隱含并購/科技金融等事件驅(qū)動(dòng)的標(biāo)的。