每經(jīng)記者 林姿辰    每經(jīng)編輯 文多    

心血管器械龍頭企業(yè)樂普醫(yī)療（SZ300003），已經(jīng)連續(xù)兩年?duì)I收、凈利潤(rùn)雙雙下滑。

根據(jù)公司4月18日發(fā)布的年報(bào)，2024年公司營(yíng)業(yè)收入61.03億元，同比下降23.52%，歸母凈利潤(rùn)為2.47億元，同比下降80.37%。

去年，公司的醫(yī)療器械板塊收入同比下滑，但這已不是最受傷的板塊。公告顯示，樂普醫(yī)療去年藥品收入同比減少42.25%。作為應(yīng)對(duì)，公司決定戰(zhàn)略性收縮仿制藥業(yè)務(wù)投入，逐步將資源轉(zhuǎn)向創(chuàng)新藥及皮膚科注射類產(chǎn)品的研發(fā)。

戰(zhàn)略性收縮仿制藥業(yè)務(wù)投入

樂普醫(yī)療的收入、歸母凈利潤(rùn)“雙降”是從2023年開始的。那年公司這兩項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的同比降幅分別為24.78%和42.91%，收入規(guī)模最大的醫(yī)療器械板塊收入同比減少37.50%。

到了2024年，樂普醫(yī)療的歸母凈利潤(rùn)同比降幅進(jìn)一步擴(kuò)大到80.37%。但醫(yī)療器械板塊已經(jīng)不再是營(yíng)收同比下降最多的業(yè)務(wù)了。

去年，國(guó)家醫(yī)保局推動(dòng)“四同藥品”價(jià)格專項(xiàng)治理，院內(nèi)醫(yī)保藥品價(jià)格向院外市場(chǎng)傳導(dǎo)，非醫(yī)保藥品價(jià)格同步承壓，導(dǎo)致OTC（非處方藥）終端銷售受阻。在此背景下，樂普醫(yī)療零售端產(chǎn)品的純銷與發(fā)貨量短期內(nèi)顯著下滑。藥品板塊去年收入同比減少42.25%，這個(gè)降幅遠(yuǎn)超過公司醫(yī)療器械板塊的收入降幅9.47%。

同時(shí)，商譽(yù)和其他特定資產(chǎn)發(fā)生的減值損失進(jìn)一步壓縮了公司的凈利潤(rùn)。商譽(yù)和其他特定資產(chǎn)發(fā)生的減值損失從2023年的1.48億元擴(kuò)大到2.51億元。具體原因則從2023年的“收購(gòu)蘇州博思美醫(yī)療科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱蘇州博思美）形成的商譽(yù)減值”“應(yīng)急產(chǎn)品存貨減值”等，增加了“收購(gòu)樂普（北京）醫(yī)療裝備有限公司形成的商譽(yù)減值”“對(duì)自研新冠POCT（現(xiàn)場(chǎng)快速檢驗(yàn)）無形資產(chǎn)計(jì)提減值”。

考慮到仿制藥行業(yè)整體面臨的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇等挑戰(zhàn)，樂普醫(yī)療在年報(bào)中宣布，將順勢(shì)調(diào)整仿制藥收入結(jié)構(gòu)，提升除阿托伐他汀鈣和硫酸氫氯吡格雷以外其他藥品的收入占比，同時(shí)戰(zhàn)略性收縮仿制藥業(yè)務(wù)投入。公司會(huì)逐步將資源轉(zhuǎn)向創(chuàng)新藥及皮膚科注射類產(chǎn)品的研發(fā)，以優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)并提升長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力。

在創(chuàng)新藥物方面，樂普醫(yī)療重點(diǎn)布局降糖/減重領(lǐng)域，其控股的創(chuàng)新藥公司上海民為生物技術(shù)有限公司共有3款核心產(chǎn)品進(jìn)入臨床試驗(yàn)階段，其中GLP-1/GCGR/GIP-Fc融合蛋白MWN101已開展2型糖尿病和肥胖的Ⅱ期臨床試驗(yàn)，全球研發(fā)進(jìn)度僅次于禮來的瑞他魯肽。

走三條路線應(yīng)對(duì)不確定性

2000年獲得國(guó)內(nèi)首個(gè)冠脈支架輸送系統(tǒng)產(chǎn)品注冊(cè)證后，樂普醫(yī)療作為心血管醫(yī)療器械龍頭的地位日益穩(wěn)固。公司的市值還一度超過600億元。不過，2020年11月開展的冠脈支架全國(guó)集采影響了市場(chǎng)預(yù)期，樂普醫(yī)療市值之后下滑到目前的200多億元。

2019年至今的這段時(shí)間，公司積極擴(kuò)充介入無植入產(chǎn)品線、創(chuàng)新心血管結(jié)構(gòu)型心臟病產(chǎn)品，并發(fā)展心率管理產(chǎn)品線。2022年上半年，其冠脈創(chuàng)新產(chǎn)品（藥物球囊、可降解支架、切割球囊）的收入曾實(shí)現(xiàn)61%的同比增長(zhǎng)。

去年，樂普醫(yī)療在結(jié)構(gòu)性心臟病領(lǐng)域表現(xiàn)不錯(cuò)，控股子公司樂普心泰醫(yī)療科技（上海）股份有限公司實(shí)現(xiàn)收入4.72億元，同比增長(zhǎng)了44.40%，“實(shí)現(xiàn)收入和利潤(rùn)快速增長(zhǎng)”。

但是，近年來高值醫(yī)用耗材的集采范圍不斷擴(kuò)大，不確定性仍存在于樂普醫(yī)療發(fā)展之路上。例如，公司2021年收購(gòu)蘇州博思美選擇進(jìn)入高毛利的隱形正畸市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)向醫(yī)療消費(fèi)領(lǐng)域的拓展。但一年后，陜西省公共資源交易中心發(fā)布《省際聯(lián)盟（區(qū)、兵團(tuán)）口腔正畸托槽集中帶量采購(gòu)公告》，隱形正畸領(lǐng)域也開始集采。于是，公司在2024年對(duì)收購(gòu)蘇州博思美造成的商譽(yù)計(jì)提減值準(zhǔn)備5928.22萬(wàn)元。

如何應(yīng)對(duì)這類變動(dòng)？樂普醫(yī)療在年報(bào)中表示，將圍繞“創(chuàng)新、消費(fèi)、國(guó)際化，融合、提效、穩(wěn)發(fā)展”的中長(zhǎng)期戰(zhàn)略，走三條路線。分別是：構(gòu)建多元化產(chǎn)品梯隊(duì)，重點(diǎn)開發(fā)競(jìng)爭(zhēng)格局良好的創(chuàng)新類醫(yī)療器械；布局自費(fèi)型消費(fèi)醫(yī)療產(chǎn)品，降低醫(yī)保依賴；全球化業(yè)務(wù)拓展，分散單一市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，樂普醫(yī)療去年的研發(fā)人員從1676人減少到1285人，研發(fā)費(fèi)用同比減少了12.49%，但研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入比例達(dá)到近年來最高水平，為19.09%。

封面圖片來源：每經(jīng)記者 王昊毅 攝